中國罕王股價創新高，黃金長牛且徐行

港股市場上中國罕王（3788.HK）股價一路攀升，2025年6月6日盤中最高價觸及2.27港元，成功創下歷史新高。今年以來，中國罕王累計漲幅更是超過150%（數據截至2025年6月6日），大幅跑贏恆生指數及多數黃金板塊個股。

避險需求構築黃金「長牛」基石，金價中樞持續上移

2024年以來，地緣衝突反覆、全球央行「去美元化」浪潮及美聯儲降息預期交織，推動黃金作為「終極避險資產」的配置需求激增。

世界黃金協會數據顯示，央行購金行為自2018年下旬開始進行並呈持續性放大。2022年全球央行購金量同比增長140%至1080噸，創歷史新高；至2025年5月，全球央行黃金儲備總量已升至3.6234萬噸。其中，中國央行連續七個月購入黃金，5月末中國大陸官方黃金儲備升至2296.37噸，佔外匯儲備總額的6.7%，但較全球平均21.3%的水平仍有較大增長空間。在全球貨幣體系的變化以及高通脹背景下地緣政治不穩定性的攀升，央行購金行為將呈現系統性、趨勢性及持續性，這將對黃金消費的韌性予以支撐。

多家外資券商發佈研報，對黃金價格的未來走勢長期看漲。高盛發表報告，預測到明年中期金價將達到4000美元/盎司，認為相較比特幣，黃金將是更安全的對衝工具。高盛認為，絕大多數可用的黃金儲備已經被開採，在供應短缺以及通脹憂慮下需求增加，為金價上升提供動力。美國銀行預計到今年年底或 2026 年初，黃金價格將達到每盎司 4000 美元，白銀價格將達到每盎司 40 美元。去年10月，該行預測金價將達到3000美元，目前已經超過這一水平。美銀分析師表示，貿易引發的地緣政治不確定性將繼續支撐金屬價格，而對美國政府財政狀況日益加劇的擔憂可能會推動金屬價格進一步上漲。

澳洲金礦2027年投產，持續受到資金關注

中國罕王的西澳Cygnet金礦項目是其未來發展的核心引擎。該項目位於珀斯以東約360公里，擁有符合JORC規範的黃金資源量約172萬盎司，平均品位3.1克/噸。目前，該項目的預可研正在進行中，目標是在2027年實現投產。一旦投產，Cygnet金礦預計將為中國罕王帶來顯著的業績增長，進一步提升公司的盈利能力和市場競爭力。此外，中國罕王在2024年7月還通過出售MtBundy金礦項目，以集中資源推進Cygnet金礦的開發。截至目前，這個項目還沒有完成交割。MtBundy金礦項目擁有符合JORC規範的黃金資源量約301萬盎司，平均品位0.9克/噸。

二級市場上，中國罕王的交投活躍度顯著提升，6月以來日均成交額較年初增長超50倍。市場分析認為，相較於A股黃金股的高估值，港股黃金板塊仍具「估值窪地」特徵，而中國罕王作為少數具備黃金產能增量的標的，更易吸引長期配置型資金入駐。

總體而言，中國罕王站在金價歷史高位與公司股價新起點，公司的故事遠未結束。避險需求構築的黃金長牛格局未改，而公司手握的確定性增長Cygnet金礦項目，為未來價值躍升提供強大引擎。對於前瞻佈局黃金賽道的投資者而言，中國罕王憑藉其紮實資源與清晰增長路徑，無疑是值得持續跟蹤的優質標的。金價長牛，且徐行；罕王價值，正當時。