美團漲超4%，港股集體回暖！恆生科技ETF基金(513260)大漲超2%！機構：港股是本輪行情的主戰場

今日（6.9）港股集體飄紅，恆生科技ETF基金（513260）盤中漲超2%。資金持續佈局，恆生科技ETF基金（513260）近60日淨流入超21億元！

恆生科技ETF基金（513260）標的指數成分股多數飄紅：快手漲超5%，美團漲超4%，阿里巴巴漲超2%，騰訊控股微漲。

【中美貿易關係緩和，港股市場風險偏好或進一步回暖】

華泰證券認為，中美元首通話釋放積極信號，雙方同意推進經貿談判並落實日內瓦共識，短期提振港股風險偏好，「TACO交易」或成為應對未來關税波動的有效操作方式。資金面上，5月上旬香港金管局投放流動性后，資金依然充裕，匯率雖調整接近弱方保證但套息交易壓力較小，后需關注香港金管局行動。此外，本周南向資金延續流入態勢，託舉承接力度明顯，南向進一步配置空間仍大。

配置方面，中美元首通話釋放積極信號下關税摩擦影響或進一步減弱，出口鏈壓力緩和下中國增長預期或抬升，尤其是在此前並未跟隨其他貨幣升值的情況下，人民幣及人民幣資產均有補漲空間，短期市場風險偏好提振下依然看好港股相對全球市場的收益表現。操作上，建議配置：1）地產周期進入后半程下的消費潛力修復，如互聯網消費，醫藥，大眾消費如個護、乳品及農林牧漁等；2）科技升級趨勢性下的港股硬科技，互聯網及AI；3）紅利板塊仍可作為底倉配置，建議關注存AI邏輯支撐的通信方向以及香港本地及中資股大金融等。

（來源：華泰證券20250608《港股市場風險偏好或進一步回暖》）

【機構：港股是本輪行情的主戰場】

國泰海通證券認為，年初以來的中國資產重估行情中，港股整體漲幅較A股更為可觀，新消費、AI應用等方向亮點紛呈。下半年，港股有望繼續佔優，恆生科技更具吸引力。這背后原因是港股資產較A股有獨特性優勢。

借鑑2012-14年港股佔優歷史，本輪港股佔優源於部分港股資產更具稀缺性。本輪行情或和其中的2012-2014年具有一定相似性。回顧2012-14年，我國經濟增速放緩，雖在政策發力下國內基本面逐漸好轉但仍偏弱。而同期科技產業層面出現變革，移動互聯浪潮快速發展，3G、4G商用以及智能機平價趨勢進一步加快移動終端迅速普及，聚集中國大部分互聯網巨頭的港股或能較好地映射產業變革，同時基本面也較A股先行改善且改善幅度更大，在經濟弱復甦的背景下更具吸引力，股價漲幅也更為可觀。

再看當前，我國正處於新舊動能轉換的重要時間節點，近年來國內經濟發展經歷波折，在國內宏觀經濟增長放緩的背景下，國內資金正面臨資產荒壓力。同樣地，類似2012-14年，儘管宏觀層面缺乏向上的彈性，但產業層面的深刻變革正在發生，例如我國消費的結構正在發生變化，同時科技方面人工智能引領的新一輪向上周期拉開序幕，由此可見更順應當前產業發展趨勢的新消費、AI應用等港股稀缺性資產或更受市場關注。

港股稀缺性資產主要集中在互聯網、新消費、創新葯、紅利等方面。本輪港股行情相較A股更為佔優，主要源於港股部分資產與當前AI應用、新消費等產業趨勢相關度更高，在宏觀偏弱背景下吸引力較大，即這類資產的稀缺性所在。互聯網方面，在港股科技板塊中，軟件服務及傳媒等下游軟件端行業總市值（信息技術+通訊服務）比為55%，而在A股科技板塊中僅佔24%，可見受益於AI應用端的互聯網及軟件板塊主要集中在港股市場。若進一步從個股看，騰訊和阿里巴巴等AI資本開支較大的互聯網龍頭僅在港股上市，凸顯港股資產稀缺性。

展望下半年，基本面修復和資金面改善推動港股繼續向上。一方面，今年整體政策定調相較以往更加積極，未來隨着重大會議召開穩增長政策或將繼續加碼，推動宏微觀基本面修復，從而對下半年港股形成支撐；另一方面，當前外資配置中國資產的比例已明顯偏低，后續進一步流出空間或正在收窄。此外，年初以來以南向資金為代表的內資加速流入港股，背后或主要由險資、公募等內資機構推動，在公募進一步增配稀缺性標的，疊加險資繼續增配港股紅利的背景下，未來機構端資金仍有增量空間。中期來看，政策發力驅動基本面修復，疊加資金面持續改善，具備稀缺性資產優勢的港股或將抬升。

結構上恆生科技更加值得重視。從宏觀背景看，我國正處在新舊動能轉換的關鍵節點，科技創新引領新質生產力發展是推動產業結構升級的關鍵。從產業背景看，當前人工智能驅動的產業變革加速演進，中國在人才和技術方面有着雄厚的基礎，國內科技產業有望受益於本輪科技浪潮。當前港股科技板塊估值在全球範圍內仍具有性價比，截至2025/6/6，恆生科技指數PE(TTM)為20.7倍，處於均值-1倍標準差(3年滾動)水平附近。在具備諸多稀缺優質資產的優勢下，低估值的恆生科技板塊更加值得重視。具體來看，可關注受益於AI應用加速的互聯網巨頭，以及硬科技和中高端製造等領域。

（來源：國泰海通海外20250608《港股是本輪行情主戰場》）

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風險提示：基金有風險，投資需謹慎。投資人應當閲讀《基金合同》《招募説明書》《產品資料概要》等法律文件，瞭解基金的風險收益特徵，特別是特有風險，並根據自身投資目的、投資經驗、資產狀況等判斷是否和自身風險承受能力相適應。基金管理人承諾以誠實信用、謹慎盡責的原則管理和運用基金資產，但不保證基金一定盈利或本金不受損失。恆生科技ETF基金屬於中等風險等級（R3）產品，適合經客户風險等級測評后結果為平衡型（C3）及以上的投資者。標的指數並不能完全代表整個股票市場。標的指數成份股的平均回報率與整個股票市場的平均回報率可能存在偏離。請投資者關注指數化投資的風險以及集中投資於單一指數成分股的持有風險，請關注部分指數成分股權重較大、集中度較高的風險，請關注指數化投資的風險、ETF運作風險、投資特定品種的特有風險等；以上產品投資於境外證券市場，基金淨值會因為所投資證券市場波動等因素產生波動。