虛擬IDM破浪，AI東風勁吹，浙江芯片企業傑華特衝刺港交所

近來，中國集成電路設計領域的一家明星企業——傑華特微電子股份有限公司（下稱「傑華特」），在已登陸上海證券交易所科創板后，再度向港交所遞交招股説明書，吹響了衝刺A+H兩地上市的號角。

傑華特微電子股份有限公司(股票代碼:688141)成立於2013年3月，是以虛擬IDM為主要經營模式的模擬集成電路設計企業。公司採用自有的國際先進的工藝技術進行芯片設計製造，是工業和信息化部認定的專精特新「小巨人」企業和製造業單項冠軍企業。自成立以來，傑華特始終致力於提供高集成度、高性能與高可靠性的電源管理等芯片產品，為客户提供一站式採購服務，擁有豐富的產品組合、廣泛的市場佈局以及嚴格的質量管控。目前，產品涵蓋DC/DC、AC/DC、線性電源、電池管理、信號鏈等產品線；應用範圍涉及汽車電子、計算與通訊、工業應用、新能源、消費電子等眾多領域。

引人矚目的是，這家公司背后匯聚了華為哈勃、英特爾、中芯國際、比亞迪等一眾產業與資本巨頭。是什麼讓這家年輕的中國芯片公司獲得如此青睞，並有底氣謀求兩地上市，劍指更廣闊的「芯」版圖？

傑華特作為一家專注於高性能電源管理芯片研發和銷售的企業，此次赴港，並非僅僅爲了拓寬融資渠道，更是其在全球化競爭中，借力資本市場加速自身發展，尤其是在人工智能、汽車電子等高增長、高附加值賽道上實現戰略卡位的關鍵一步。

浙江智造「芯」實力與虛擬IDM破浪

傑華特的崛起，離不開其強大的技術基因和獨特的運營模式。公司的核心團隊擁有深厚的學術及產業背景，創始人周遜偉和黃必亮均畢業於國內頂尖高校，並有海外半導體公司（如德州儀器、芯源公司）的從業經驗，為公司注入了堅實的技術底藴。正如業界不少成功的芯片企業一樣，頂尖人才的匯聚是其核心競爭力的基石。

在商業模式上，傑華特並非簡單的Fabless（無晶圓廠）設計公司，而是採用了獨特的「虛擬IDM」（Virtual IDM）模式。傳統的芯片公司模式主要分兩種：Fabless模式專注於設計，製造和封裝外包；IDM模式則覆蓋設計、製造、封裝測試全流程。虛擬IDM模式則介於兩者之間，它強調「設計+工藝」的結合。

這意味着傑華特不僅進行芯片電路設計，還深度參與和掌握特定工藝流程的開發和優化，但製造環節仍主要委託給外部晶圓廠。

這種模式在模擬芯片領域尤具優勢。模擬芯片對工藝和測試的要求極高，且產品生命周期長。虛擬IDM模式讓傑華特能夠針對自身產品的特性，與代工廠合作開發定製化的工藝，從而實現更高的性能、更優的成本或更強的穩定性，避免了過度依賴通用工藝的限制。相較於重資產的IDM模式，虛擬IDM也更加靈活高效。正如參考材料所示，這種模式「輕資產重工藝、經營更加靈活」，在資源有限的情況下，「優勢明顯」。

業績穩增市場卡位與高端突圍

憑藉紮實的技術和靈活的模式，傑華特已在中國電源管理芯片市場佔據一席之地，甚至被業界稱為「小矽力傑」，與國內模擬芯片領軍企業矽力傑對標。

公司目前擁有超過500款可供銷售的產品型號，涵蓋電源轉換、LED驅動、電池管理等多個主要產品線，應用領域廣泛。

近年來，傑華特正逐步從照明、消費類電子、家電等傳統領域，向對性能要求更高、附加值也更高的計算存儲、工業控制、網絡通訊、服務器與數據中心、汽車電子等領域戰略性傾斜。這體現在其產品線的不斷豐富和技術水平的提升上。

傑華特已能為英特爾® 第12和13代酷睿處理器提供整體的Vcore（核心電壓）解決方案，並通過了英特爾官方認證。

在汽車電子領域，雖然門檻高、驗證周期長，但傑華特等國內企業正加快產品佈局，爭取通過車規級認證（如AEC-Q系列、ISO 26262功能安全標準），切入這一藍海市場。

儘管面臨激烈的市場競爭，傑華特通過持續的研發投入和對新興應用場景的精準卡位，實現了業績的穩步增長。不過，參考資料也提示，像許多快速成長的公司一樣，傑華特也可能面臨客户集中度變化等挑戰，需要不斷優化客户結構和市場策略。

AI浪潮下的「芯」機遇：電源價值重估

當前，以大模型為代表的AI技術正以前所未有的速度發展，這不僅僅是算力芯片的盛宴，更是對整個半導體產業鏈，尤其是對電源管理芯片等模擬芯片提出了新的、更高的要求。

AI訓練和推理需要龐大的計算集羣，服務器、數據中心中的高性能GPU、CPU等核心計算單元功耗巨大，對其供電系統的穩定性、效率、功率密度和動態響應速度提出了嚴苛挑戰。

例如，用於為高性能處理器供電的大電流DCDC（直流-直流轉換器）、多相控制器、DrMOS等產品，其技術壁壘高，價值量也高。AI PC、AI手機、智能汽車等終端側AI應用同樣推高了對高效、緊湊電源管理方案的需求。AI大模型的發展正在引發電源管理芯片乃至整個模擬芯片市場的價值重估和需求爆發。

傑華特憑藉其在電源管理領域的積累和虛擬IDM模式帶來的定製化工藝能力，有望抓住這一歷史性機遇。

公司也明確表示，計劃開發面向AI、邊緣計算、機器人等新興行業的高性能產品，這與其現有技術路線和市場佈局高度契合。成功切入這些高端應用，將為其打開更廣闊的市場空間。

產業巨擘「芯」加持：不只資金

傑華特的股東名單堪稱豪華，不僅有華為哈勃、英特爾資本這樣的產業投資方，還有中芯聚芯（中芯國際旗下）、比亞迪等潛在產業鏈上下游企業。這種「產業資本+戰略客户+代工夥伴」的投資組合，遠超一般的財務投資，是其技術實力和市場前景的強有力背書。

華為、比亞迪等國內巨頭入股，體現了在當前複雜的國際環境下，對本土優質芯片企業在供應鏈安全和國產替代戰略上的支持。

傑華特在電源管理、接口芯片等領域的技術積累，正是這些巨頭在構建自主可控產業鏈時所需的關鍵環節。英特爾的投資則更側重於技術協同和生態建設，其認證傑華特為酷睿處理器提供Vcore方案，本身就是一種深度的合作與認可。中芯國際旗下的資本入股，則有助於加強傑華特與國內先進晶圓代工資源的連接，保障其虛擬IDM模式的穩定運行。

這些巨頭的加持，不僅提供了資金支持，更帶來了寶貴的產業資源、潛在的客户合作以及技術驗證的機會，顯著提升了傑華特的市場地位和抗風險能力。

雙輪驅動的「芯」征程：A+H戰略考量

在已於科創板上市，擁有近200億人民幣市值的基礎上，傑華特選擇衝刺港股，體現了其更宏大的資本和市場戰略。

A股科創板為傑華特提供了深厚的國內資本市場支持和國產替代概念下的高關注度，有助於其在國內市場的品牌塑造和人才吸引。而港股作為國際金融中心，將為傑華特打開通向更廣闊國際資本市場的大門，吸引全球投資者，提高國際知名度和影響力。

這種A+H雙平臺運作，有助於傑華特在全球範圍內配置資源，為進一步強化研發、拓展國際市場、建立全球銷售體系提供資金和平臺支持。在全球半導體產業競爭日益激烈的背景下，擁有國際化的視野和資本運作能力，對於一家志在全球的芯片企業至關重要。通過港股平臺，傑華特也能更方便地進行海外併購或合作，加速技術和市場擴張。

總而言之，傑華特憑藉其高素質的技術團隊、創新的虛擬IDM模式、精準的高端市場卡位以及強大的產業資本支持，已在國內電源管理芯片領域樹立了獨特的地位。此次A+H兩地上市，是其邁向更高發展階段的重要里程碑，將為其在AI、汽車電子等新興領域加速佈局、實現國產替代和國際化提供強大的助力。

展望未來，傑華特手握百億市值，站在A+H雙平臺的起點，無疑擁有廣闊的發展藍圖。然而，半導體產業的競爭是全球性的，國際巨頭擁有更深厚的技術積累和更強的品牌影響力。

傑華特需要持續進行高強度的研發投入，不斷提升產品性能，同時精細化供應鏈管理，併成功構建國際化的銷售和技術支持體系。

如何在快速變化的市場需求中保持敏鋭，在激烈的全球競爭中贏得更多市場份額，將是傑華特未來需要持續解答的課題。其在國產芯片崛起大潮中的探索，無疑為行業提供了寶貴的樣本。

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