周六福IPO，會是下一個老鋪黃金嗎？

6月3日，周六福通過港交所聆訊，上市在即！

周六福是一家珠寶公司，主要提供黃金珠寶及鑽石鑲嵌，以門店數量算，周六福是國內珠寶市場前5大品牌！

周六福的上市時間非常巧妙，恰逢黃金價格大漲，黃金股迎來超級大牛市，比如老鋪黃金，從去年6月上市以來，股價暴漲22倍！ $老鋪黃金(06181)$

其他黃金首飾股也不甘示弱，周大福年內漲幅超過77%、六福集團漲超33%、周生生漲超31%！ $周大福(01929)$$周生生(00116)$$六福集團(00590)$

A股市場，潮宏基年漲幅超169%、曼卡龍漲118%、萊紳通靈漲超112%、菜百股份漲超58%：

黃金首飾股迎來超級大牛市，周六福此時上市，能否複製老鋪黃金的輝煌？

首先，從業績增速來看，周六福比老鋪黃金遜色許多，去年的營收57億，同比增長11%，淨利潤7.1億，同比增長7.6%，遠低於老鋪黃金254%的淨利潤增速：

其次，周六福的經營模式和老鳳祥、周大福、周生生、六福集團一樣，主要通過加盟的方式進行擴張，和老鋪黃金全部都是直營店、定位高端奢侈品牌的模式不同。

從毛利率上看，去年周六福為25.9%，遠低於老鋪黃金的41%，和周生生28%、六福集團27%、周大生19.8%的毛利率接近：

由此來看，周六福不是下一個老鋪黃金，但考慮到周六福的業績好於其他競爭對手，且當下黃金首飾股迎來大牛市，只要IPO估值合理，仍是不錯的打新標的。

具體來説，從收入和利潤規模來看，周六福的體量接近周生生，淨利潤都在7億左右：

目前，周生生的市值為55億港幣，市盈率6.8倍。

從業績上看，周生生去年營收211.8億，同比下滑15%，淨利潤下滑20.5%：

追溯既往業績來看，周生生自2013年后收入及淨利潤就陷入了停滯，和周六福連年增長的態勢大不相同。

另一家沒有成長性的六福集團，市盈率也只有9倍，和周生生相似：

業績有成長性的周大福，市盈率倒是在27倍左右：

從A股的黃金首飾股來看，大部分公司的市盈率在15-20倍之間，其中，菜百股份去年營收200億，同比增長22.9%；淨利潤7.2億，同比增長1.7%；今年一季度菜百股份營收增長30%，淨利潤增長17%，和周六福增速相似，目前市盈率為18倍：

由此來看，只要周六福IPO估值在15倍及以下，還是值得打新的。