特海國際發佈一季報 海底撈需在「質價比」和「體驗感」中找到平衡 | 新經濟觀察

封面新聞記者 孟梅

近日，特海國際發佈未經審覈的2025年第一季度業績，報告顯示，該季度收入1.978億美元，同比增加5.4%；股東應占溢利1193.8萬美元，上年同期股東應占虧損445.7萬美元，同比扭虧為盈。

儘管特海國際在海外的表現可圈可點，但海底撈在2025年第一季度可能會面臨顯著的運營挑戰。

從2024年全年財報來看，儘管2024年業績增長強勁，但整體增速放緩。根據最新公佈的數據，截至2024年12月31日，公司實現了427.55億元的營收，同比上漲3.1%，淨利潤更是達到了47億元，同比大幅增長4.6%。然而，與前兩年的迅猛增長相比，海底撈的年度業績增速已有所放緩，甚至不及2019年之前的水平。

這一增速放緩主要源於同店銷售疲軟與新開門店貢獻有限。在消費復甦放緩與行業競爭加劇的雙重壓力下，核心財務指標呈現「營收微增、利潤承壓」特徵。

公開數據顯示，海底撈1-2月翻檯率同比下滑約3%至4.0次/天，其中春節期間翻檯率雖達5次/天，但同比仍有低單位數下降。一季度海底撈新增門店約20家（主要為三四線城市社區店），但關閉低效門店15家，淨增僅5家，總門店數維持在1368家左右；加之原材料成本上升：牛肉、蔬菜等食材價格同比上漲約8%，疊加供應鏈物流成本增加，毛利率或從2024年的60.5%微降至59.8%。

2024年海底撈員工成本同比增長8.2%，佔總收入33%；食材價格高位運行，人工成本因最低工資上調進一步增加。

據公開數據顯示，2024年全國火鍋市場規模達6175億元，同比增長5.6%，但門店數量超過52萬家，新品牌如巴奴、慫火鍋通過差異化定位（如「毛肚火鍋」「熱辣火鍋」）分流高端客羣，導致海底撈市佔率從5.8%微降至5.5%。  在這樣的大背景之下，海底撈客單價持續下滑（2024年為95.7元，較2023年下降1.6%），翻檯率未恢復至疫情前水平（2024年為4.1次/天，2019年為5次/天）。

而海底撈新推的子品牌「拾耍·SCHWASUA」需面對克莉絲汀、瀘溪河等老牌品牌及咖啡、茶飲品牌的跨界競爭，品牌認知度和市場接受度存疑；「紅石榴計劃」孵化的13個子品牌中，部分因運營標準化不足、市場接受度低而關閉（如十八汆麪館、秦小賢），新品牌需平衡供應鏈協同與獨立運營能力。

與此同時，門店擴張導致管理半徑擴大，部分門店出現服務標準不一、食材質量波動等問題，影響顧客體驗，如免費小吃縮水、美甲服務時間縮短，部分消費者認為過度服務反而干擾用餐體驗。  「小便門」事件、隱私爭議（如會員系統標註顧客體貌特徵）和母嬰室管理漏洞（三次打擾事件無疑給海底撈帶來了不小的輿論壓力，導致品牌形象受損，修復難度較大。

由此可見，2025年一季度，海底撈在營收微增與利潤承壓的背景下，短期需關注成本控制與同店銷售改善，長期則需依賴子品牌孵化與下沉市場滲透打開增長空間。在競爭紅海中通過技術賦能、業態創新和成本控制尋找破局點，同時修復服務口碑與品牌形象。未來，其能否在「質價比」與「體驗感」之間找到平衡，將是決定增長的關鍵。