國債上漲可能將標準普爾500指數推至6，200點-瑞銀

瑞銀歐洲股票策略主管兼全球衍生品策略主管格里·福勒（Gerry Fowler）表示，如果10年期國債收益率（US 10 Y）達到5%，美國股市（SP500）可能會反彈至6200點左右。

福勒表示：「我們預計標準普爾500指數（SP500）在温和（青少年中期）的實際波動性下交易至6，200點。」他指出，儘管高收益率和股市表現之間似乎存在違反直覺的關係，但這將代表着較當前水平的顯着上漲。

10年期美國國債收益率（US 10 Y）是全球無風險利率的代表，廣泛用於貼現現金流建模，使其走勢對股票估值至關重要。

他表示：「UST收益率不是一座孤島。」並補充説，收益率變化「幾乎總是與股票回報其他組成部分的變化一致，包括風險溢價和現金流預測。」

期限溢價風險是投資者特別擔心的問題，因為它們可能會推高收益率，而不會對增長預期產生通常的抵消積極影響。

福勒補充道：「近年來期限溢價的急劇上升是UST收益率變動的一個特例，沒有太大影響或與貼現率的其他組成部分相關。」

他指出了推動這種動態的幾個因素，包括「不確定性、赤字、債務負擔以及美國入境投資組合流動的潛在抑制因素」。

更樂觀的情況是，持續的經濟彈性將帶來5%的收益率，關税收入支持財政刺激措施，預算提案成功激勵投資。

福勒表示：「我們假設5%的收益率來自10年期實際收益率上升約32個基點和10年期通脹預期上升15個基點。」這種以增長為導向的前景可能會同時提高收益率和利潤預期，儘管利率較高，但仍為股市創造更有利的環境。

在這種情況下，行業表現可能會出現顯着差異，周期性股票的表現優於防禦性股票。

福勒表示：「我們的模型顯示，航空公司（AIRL）、（JET）、礦業公司（XME）、（PICK）、（ICOP）和非必需消費品股票（XLY）有可能表現出色，而消費品（XLP）和醫療保健（XLV）等防禦性股票則停滯不前。」他補充説，金礦公司（GDX）、（GDXJ）可能「在這種增長導向的前景下持平。」

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