「TACO」交易已過火，華爾街嗅到危險氣息！

被稱為「TACO交易」（即「特朗普總會退縮」的縮寫）的標普500指數近20%的反彈行情正引發華爾街日益加劇的擔憂。這種交易模式源於市場觀察到特朗普慣常先發出威脅，繼而通過讓步避免最壞情況。

自4月2日對等關税衝突爆發以來，交易員已習慣性押注未來貿易協議達成和局勢緩和。

儘管標普500指數已收復2025年全部失地並微幅轉漲，但BCA策略師警告稱，投資者過度自滿，股市尚未充分定價風險。他們指出，在特朗普兩個月前在白宮玫瑰園宣佈加徵關税前，經濟已顯現疲態——雖然硬數據（官方經濟統計）尚未反映，但軟數據（情緒調查）已持續走弱。

BCA特別提到，衡量市場恐慌情緒的VIX指數和反映期權市場失衡的SKEW指數均處於低位，表明當前市場對下行風險保護需求低迷。BCA認為「經濟驚喜動能消退」，風險資產易受反轉衝擊。

摩根大通股票策略師馬特吉卡（Mislav Matejka）在周一的研報中同樣指出：「倉位不再謹慎，空頭回補顯著，系統性風險偏好隨波動率正常化回升……未來股市走勢將更多取決於基本面而非技術面。」

摩根大通預警「美國通脹上行概率增大」，且美國國債收益率攀升反映財政可持續性擔憂。

馬特吉卡特別強調，美元疲軟與上述不利因素形成共振，「在當前標普500遠期市盈率達22倍的情況下，這些因素都不支持持續上漲」。更令人警惕的是，美國家庭股票配置佔總資產比重創歷史新高，普通投資者持股飽和可能抑制進一步買入意願。

摩根大通最終得出結論：夏季交易或將呈現「滯脹特徵」，且「接下來可能出現疲軟走勢」。這份報告與BCA的警告形成呼應，顯示華爾街正對估值過高但基本面支撐不足的市場發出集體警報。