新投資風口！穩定幣再掀暴漲狂潮，還有哪些機會值得關注？

編者按：穩定幣法案點燃市場情緒，多隻概念股行情爆發，下一個暴漲的會是誰？全球首個穩定幣IPO來襲！第二大穩定幣發行商Circle即將登陸紐交所。

穩定幣是什麼？優勢有哪些？

穩定幣是一種與法定貨幣按1:1比例掛鉤的數字貨幣，以可編程模式運行，核心價值在於消除法定貨幣與加密貨幣的交易障礙，實現兩者對接，廣泛應用於交易、結算和價值存儲等領域，本質是將法定貨幣或資產進行鏈上代幣化，是連接傳統金融與加密生態的紐帶。

目前主流穩定幣可分為三大類型：

1. 法幣質押型穩定幣（如USDT、USDC）：約佔市場85%，強調高流通性與合規性。

2. 加密資產質押型穩定幣（如DAI）：透過過度抵押來維持幣值穩定。

3. 演算法穩定幣（如已崩盤的Terra/UST）：依賴機制調節供需，但缺乏實體資產支持，風險極高。

穩定幣對比傳統跨境支付體系，在交易速度、成本和體制上有顯著優勢。合規穩定幣的推廣可幫助部分經濟體降低因美國通過SWIFT系統實施制裁的風險。據東吳證券報告及CEX.IO數據，2024年穩定幣總轉賬量達27.6萬億美元，超越傳統支付巨頭Visa和Mastercard的總交易量，廣泛應用於跨境匯款、DeFi借貸和在線購物等場景，展現出快速、低成本的優勢，影響全球支付生態。

華西證券海外研究團隊指出，穩定幣在跨境支付領域潛力巨大，能實現資金實時到賬，縮短交易周期且成本低，手續費僅為傳統銀行的1/10至1/100，可替代新興市場法幣用於日常支付和薪酬發放。此外，穩定幣有望成為貨幣國際化的工具，如「人民幣穩定幣」在跨境貿易中可繞過SWIFT系統進行結算。

總體而言，穩定幣是將美元等現實貨幣搬到鏈上，使其具備區塊鏈的7×24結算速度，同時儘量保持1:1的價格穩定。

穩定幣相關法案通過影響有多大？

5月20日，美國首個穩定幣聯邦監管法案《GENIUS法案》快速推進：已獲參議院通過，眾議院即將投票，預計特朗普將在夏季簽署其成為法律。

《GENIUS法案》法案​​的核心邏輯是：

• ​​穩定幣 = 美債購買工具​​：每發行1美元穩定幣（USDT/USDC），必須買入等值的美債或美元資產（現金、T-bills、回購協議）。
• 美債需求剛性增長​​：穩定幣規模擴張（當前2500億美元，預計未來2-5年達2萬億美元）將直接轉化為美債購買力，緩解美國財政赤字壓力。
• 美元流動性全球化​​：穩定幣跨境支付、DeFi借貸等場景，讓美元滲透進傳統金融難以覆蓋的市場（如阿根廷、非洲）。

《GENIUS法案》旨在將穩定幣納入國家戰略軌道，以鞏固美元在全球貨幣體系中的主導地位，並要求穩定幣立法與國債需求深度綁定。德銀指出，穩定幣法案將強化美元霸權，並限制大型科技公司和外國發行商（如Tether）在穩定幣領域的擴張。儘管法案禁止收益型穩定幣，但市場仍在增長。圍繞該法案的政治爭議和利益衝突將持續存在。

5月27日，英國金融行為監管局（FCA）發佈針對穩定幣發行、加密資產託管及相關企業財務穩健性的監管提案，旨在為加密行業提供更清晰的合規路徑。該提案要求受監管的穩定幣保持價值穩定，並向用户明確披露儲備資產管理方式。

5月30日，香港《穩定幣條例》作為全球首個針對法幣穩定幣的專項立法正式實施，有效填補了法幣穩定幣監管空白，加速推動穩定幣的合規化進程。

中信建投指出，香港《穩定幣條例》正式成為法例，數字貨幣「鑄幣權」主導權或將成為全球競爭的焦點。該《條例》的推出，旨在促進當地金融創新的同時維持金融市場穩定，標誌着香港特區在數字資產領域邁出了重要一步。國金證券表示，預計今年底前，機構可向香港金管局申請成為合規的穩定幣發行商。

穩定幣引爆鏈式效應：美債擴容、資產上鍊、24小時交易成未來趨勢

穩定幣的合規化將成為引爆全球資本市場的關鍵因素，帶來以下三大趨勢：

• 美債需求有望上升：德意志銀行預測，當穩定幣市值達到5萬億美元時，將拉動美債新增需求約3萬億美元。
• 傳統資產加速上鍊：未來投資者或可通過穩定幣直接購買科技股、債券、REITs等資產，推動資產數字化轉型。
• 全天候交易成為可能：有望打造一個24小時、全球不間斷的「鏈上華爾街」，實現金融市場全天候運作。

這些趨勢將重新定義金融市場的運作邏輯，打破傳統交易的時間與地域限制，為全球金融市場帶來深遠變革。

新風口來襲！穩定幣概念股暴漲，有哪些投資機會？

在海內外穩定幣監管利好的推動下，相關概念股強勢上揚。美股中，Coinbase $COIN 和 Strategy $MSTR 自4月初以來分別飆升50%和 34%，PayPal同期漲幅也達9%以上。港股方面，近一個月以來，眾安在線大漲60%，聯易融控股-W、中國光大控股皆漲超40%，連連數字、渣打集團分別漲超35%、7%。

美股、港股雙線驅動，下一代金融秩序的破局之戰正在上演：

• 穩定幣發行方及關聯平臺：

Circle $CRCL （USDC的發行機構）與Coinbase $COIN （合規交易平臺），攜手構成數字美元的雙核心佈局。

• 傳統金融巨頭的參與：

Visa $V 、PayPal $PYPL 、摩根大通 $JPM 、美國銀行 $BAC 、花旗 $C 等金融及支付行業巨頭全方位推進穩定幣結算業務，推動美元清算體系在區塊鏈上進行重構。

• 加密資產儲備：

微策略 $MSTR 、 $MARA 、 $CEP 等持有大量比特幣的美股企業，正將比特幣作為新型儲備資產進行押注。

• 港股佈局：

眾安在線 $06060.HK 、連連數字 $02598.HK 等構建基礎合規支付網絡；OSL $00863.HK 、京東科技 $09618.HK 等致力於穩定幣交易平臺化發展；渣打銀行、電訊盈科等探索穩定幣發行。

全球首個穩定幣IPO來了！攜超600億USDC登陸紐交所

穩定幣巨頭Circle預計於6月5日在美國紐約證券交易所上市，這將是穩定幣領域的首個IPO。公司將發行3200萬股A類股票，發行價區間為27-28美元， 預計最高募資8.96億美元。此次IPO受到華爾街熱捧。Circle目標估值已從之前的56.5億美元上調至72億美元。貝萊德領投10%股份，Ark Investment也表達了高達1.5億美元的投資興趣。

Circle成立於2013年10月，由Jeremy Allaire（首席執行官）和Sean Neville（聯合創始人）創立，專注於區塊鏈技術和穩定幣。2018年，Circle與Coinbase共同創立Centre聯盟推出USD Coin（USDC），這種由美元1:1擔保的穩定幣，一開始便對標泰達公司（Tether）的USDT，標榜更合規、更透明。2023年，Centre聯盟解散，Circle成為USDC唯一發行和管理方。目前穩定幣總市值已近2500億美元，Circle的USDC佔據25%的市場份額，僅次於Tether的USDT的61%，總市值超600億美元。

國盛證券稱，此次Circle若成功上市，將進一步推動美國穩定幣市場的發展，同時加速傳統金融用户尤其是機構用户對穩定幣的接受進程。

風險提示: 投資涉及風險，證券價格可升亦可跌，更可變得毫無價值。投資未必一定能夠賺取利潤，反而可能會招致損失。過往業績並不代表將來的表現。在作出任何投資決定之前，投資者須評估本身的財政狀況、投資目標、經驗、承受風險的能力及瞭解有關產品之性質及風險。個別投資產品的性質及風險詳情，請細閲相關銷售文件，以瞭解更多資料。倘有任何疑問，應徵詢獨立的專業意見。