今日上市！港股汽車ETF(159210)喜提開門紅，標的指數年內漲超24%！三大投資邏輯，一文讀懂港股汽車投資價值！

6月4日，港股汽車ETF（159210）上市開門紅，開盤衝高，當前漲1.21%。

港股汽車ETF（159210）標的指數成分股多數衝高，洛陽鉬業漲超4%，耐世特、吉利汽車等漲超3%，比亞迪股份、贛鋒鋰業等漲超2%，理想汽車、小鵬汽車等漲超1%。

消息面上，新能源車企集中交出5月「成績單」，在五一黃金周、上海車展以及政策補貼支持下，汽車終端消費需求回暖。其中，比亞迪5月銷量為35.25萬輛，同比增長15.27%，零跑汽車、理想汽車在交付量上領先，小鵬汽車同比增速排名第一。

【今年以來，港股汽車板塊高歌猛進】

拉長時間來，港股汽車板塊今年以來高歌猛進，截至最新（6月3日），港股通汽車指數（931239）累計漲幅達24.46%，相比恆生指數超額收益達7.25%。

那麼是什麼在支撐港股汽車如此亮眼的表現呢？

與傳統科技類行業不同，汽車屬於周期成長行業。汽車因其消費屬性而具備順周期特徵，同時也由於汽車產業鏈持續推陳出新，從電動化奔向智能化，且進一步切入機器人賽道，具有典型的科技成長屬性！

當前時點，乘用車板塊（順周期）及智駕、機器人板塊（科技成長）仍是汽車板塊的三大投資主線，前者基本面核心支撐在於新車、出口等結構性增量，是行情的「發動機」，在以舊換新政策的呵護下，有望延續高景氣；后者支撐在於產業趨勢的持續驗證以及相關主題的兑現，亦是行情的「加速器」！

【一是中國車企實現「彎道超車」領跑全球，基本面高速增長】

中國車企實現「彎道超車」領跑全球，重塑全球汽車格局！據中汽協數據，我國汽車產銷總量連續16年穩居全球第一！2024年，由於一系列政策發力，各地補貼政策有效落實、企業促銷活動熱度不減，多措並舉激活消費市場活力，中國汽車2024年年度銷量3143.6萬輛，同比增長4.5%，佔全球市場份額的34.7%！其中，出口585.9萬輛，同比增長19.3%！值得注意的是，我國在2023年就成為全球第一大汽車出口國。

數據來源：中汽協《2024年12月及全年中國汽車產銷報告》

新能源汽車蓬勃發展持續領先，滲透率持續提升！據中汽協數據，我國新能源汽車連續10年位居全球第一！2024年，在政策利好、新品發佈和車企降價的背景下，年產銷均首次突破1000萬輛，同比增速均在30%，銷量佔汽車總銷量的40.9%。2024年新能源汽車出口128.4萬輛，同比中證6.7%！

數據來源：中汽協《2024年12月及全年中國汽車產銷報告》

多重補貼+新車上市+出海新動能等多重利好下，汽車消費釋放前景。

政策帶動國內銷量增長：今年以來，國家與地方政策紛紛出臺了多項政策，聚焦於以舊換新、税收減免以及地方生態建設，一系列政策的出臺為汽車的發展注入了新的活力和動力；

圖表來源於中泰證券《汽車周報：持續看好強勢自主整車，年度重視整車＆智駕＆機器人》

2、新車上市激活行業活力：2025年上海車展開幕，以近1000家參展企業、超百款首發新車，展現出我國汽車產業在電動化與智能化浪潮中的引領姿態，新車的發行也將提振銷量。

3、海外市場空間廣闊，車企出海尋找第二增長極：根據國際能源署的預測，2035年全球新能源車銷量預計超過6800萬輛。不少汽車積極出海需求第二增長極，以港股汽車ETF（159210）標的指數第一大成分股比亞迪為例，截至目前，比亞迪已進入歐洲30多個國家的市場，並在美洲市場和東南亞市場均有佈局。

【二是車企智能化浪潮開啟，2025年汽車智能化或是拐點之年】

港股汽車ETF（159210）標的指數第一大成分股比亞迪董事長提出，「新能源汽車的上半場是電動化，下半場是智能化」，而這也逐漸成為行業共識。

行業向智駕標配的趨勢演進，高階智駕滲透率存較大上升空間。2024年1-12 月，L2（半自動駕駛）及以上車型銷量佔比不斷提升，從1月的51%提升至12月的60%。而將L2及以上拆分分析，2024年1-12月，僅具備高速NOA（自動輔助導航駕駛）能力的車型佔比約4.9%，具備城市NOA能力的車型佔比約16.8%（同時也具備高速NOA能力），因此高階智駕在L2以上佔比近22%，主流車型仍為僅具備 L2/L2+能力的產品。

圖表來源於中泰證券《汽車周報：持續看好強勢自主整車，年度重視整車＆智駕＆機器人》

2025年汽車智能化或是拐點之年，智能化將提振新能源汽車銷量！東吳證券表示，汽車智能化本質是一場出行革命。「L3智能化幫助車企賣車-L4Robotaxi實現車企軟件收費-自主品牌實現全球崛起」是汽車智能化三部曲。2025-2027年，汽車智能化核心任務是推動國內新能源（電動化）滲透率實現50%— 80%+的突破！也即：智能化是幫助車企賣車，依然是硬件商業模式，軟件收費模式在國內難以實質性突破。 2028-2030年，Robotaxi有望走向大規模商業化落地，汽車出行革命實現質的突破（AI垂直應用領域之一）！汽車智能化或真正意義開啟了1-N產業趨勢。

（來源於東吳證券《汽車智能化6月投資策略》）

【三是車企切人人形機器人賽道，搶灘未來科技高地】

車企佈局人形機器人賽道，搶灘「新藍海」！從「造車」到「造人」，多家車企跨界入局人形機器人賽道，包括小鵬、蔚來、廣汽等「自研派」與北汽、上汽等「投資派」競相入局，開始搶灘登陸人形機器人賽道。據《人形機器人產業研究報告》數據顯示，2024年中國人形機器人市場規模達到約27.6億元，並有望在2030年成長為「千億元市場」。據高工機器人產業研究所預測，到2030年全球人形機器人市場規模將達到151億美元（約合人民幣1107億元），複合年均增長率將超過56%。

技術同源性、生產端技術複用和汽車生產製造應用場景這三個方面，或是驅動車企佈局人形機器人賽道的驅動力。

1、人形機器人與汽車智駕技術同源，如自動駕駛技術中的環境感知、路徑規劃、決策控制等核心模塊，與人形機器人的運動控制、環境交互、智能決策系統一脈相承。而車企智能座艙、人機交互技術中的語音識別、處理等能力則可以提升人形機器人的交互能力。此外機器人的電池管理系統、攝像頭、激光雷達以及相關軟件系統等，人形機器人可以實現複用。

2、整車廠生產端優勢可複用至人形機器人領域。在生產端，人形機器人同樣屬於大規模工業品，同汽車產品類似，需要供應鏈管理、組裝，因此整車廠優勢可以直接複用到人形機器人領域。

3、從應用端來説，汽車工廠是人形機器人的重要應用場景，且有望最快實現商業化落地。如，優必選WalkerS1已進入比亞迪工廠執行搬運任務實訓，並已實現人形機器人與無人物流車、無人叉車、工業移動機器人和智能製造管理系統的協同作業。

總得來看，汽車產業兼具周期與成長雙重特性：在多重補貼刺激下2025年汽車消費有望釋放前景，周期上行趨勢不改！科技成長主旋律繼續唱響，智能化將持續成為行業競爭高地，人形機器人+平價智能化等主題投資機會值得關注。

【那麼該如何配置呢？港股汽車，全市場稀缺標的！】

港股汽車或是不錯的選擇。港股汽車具有稀缺性，在整車製造和汽車零部件製造領域有部分龍頭企業主要在港股和美股上市。另一方面，更多優質中概股或將回流，海外不確定性猶存， 4月13日，香港有關部門表示，將確保香港成為海外中概股迴流首選地。

港股汽車ETF（159210）跟蹤中證港股通汽車產業主題指數，指數從港股通證券範圍內選取 50 只業務涉及汽車產業龍頭，且優選整車企業，因此整車製造在港股汽車ETF（159210）指數中的佔比達71.54%，其中不僅包含全球新能源汽車龍頭——比亞迪、「新勢力」小鵬、理想、零跑等，亦納入吉利汽車、長城汽車等！

【港股汽車ETF（159210）指數成份股板塊分佈】

數據來源：中證指數公司，截至2025年3月31日

得益於汽車賽道高景氣，港股汽車ETF（159210）標的指數盈利能力強，成長性佳！中證港股通汽車產業主題指數成分股近年來歸母淨利潤增長顯著，從2019年的715億元增長至2024年的1331億元。

【港股汽車ETF（159210）歸母淨利潤變化（億元）】

數據來源：Wind，截至2024年12月31日

中國車企「勢如破竹」，已實現從「追隨者」到「引領者」的華麗轉身。汽車行業受周期上行與科技成長雙重邏輯驅動，「穩」有堅實的基本面支撐，「進」有智能化的成長動力！看好「整車市場高速成長+智能化浪潮開啟+人形機器人奇點將至」的汽車行業，可關注港股汽車ETF（159210），一鍵佈局稀缺港股汽車龍頭，聚焦造車新勢力，投資智駕大時代，把握國產汽車高速成長機遇！

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