國投證券-計算機行業科技投資：聚焦大國博弈的過去、現在和未來-250604

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（轉自：研報虎）

過去：卡脖子領域的國產化進程有望加速

　　大國博弈的過去帶來國產化的機遇。相關產業需求主要體現在國產化率較低、海外廠商具備競爭優勢而又有明顯卡脖子特徵的產品領域，重點包括：研發設計類工業軟件、電子測量科學儀器、基礎軟硬件和加密安全等信創產業。2025年5月29日，新思科技、Cadence等全球EDA龍頭企業各自在官網上披露公告，稱近期收到美國政府針對EDA軟件工具的對華出口限制函。我們認為卡脖子領域的國產化趨勢將會更加明確，相關領域必將帶來實實在在的產業需求。

現在：聚焦產業空間廣闊的人工智能和機器人賽道

　　大國博弈的現在體現在發展空間廣闊的人工智能和機器人領域。目前在AI領域，中美兩國成為模型和應用發展的高地，海外OpenAI的ChatGPT、谷歌的Gemini、Anthropic的Claude、Meta的Llama等模型持續迭代，國內DeepSeek、字節的豆包、阿里的Qwen、訊飛的星火等模型也在今年陸續發佈新的進展，產業發展如火如荼。AI重點關注在模型推動下的算力基礎設施建設和應用落地。

　　機器人產業標準升級、廠商發力與投資機遇並存。近期，全球首個《人形機器人智能化分級》(T/CIE298-2025)團體標準在中國電子學會重磅發佈。該標準構建起L1-L5五級智能化能力分級體。廠商層面，眾多企業積極佈局各地積極開展形式多樣的機器人賽事，如機器人舞蹈、馬拉松、足球賽等。這些賽事將產品能力挑戰與實際應用場景緊密結合，不僅是對機器人技術水平的實戰檢驗，更是面向全社會的市場教育。重點關注：機器人的「眼睛3D感知領域、機器人的「大小腦工業實時操作系統領域、訓練和量產配的動捕系統。

未來：搶抓科技和金融領域的顛覆式創新技術

　　科技領域：量子計算有望帶來算力的顛覆式創新，同時推動量子保密通信和抗量子密碼的應用需求。今年以來量子科技領域的成果不斷涌現，海外科技巨頭包括微軟、谷歌、亞馬遜等均推出自研的量子計算芯片，國內祖沖之三號發佈，達到世界領先水平，國內外競爭初現端倪。在算法層面，面向實用場景的量子計算優越性算法有所突破，谷歌縮短了量子計算破解密碼的時間進程。國內政策積極推動，抗量子密碼算法徵集公告發布，產業發展如火如荼，關注國內外量子計算、量子保密通、抗量子密碼等領域的投資機會。

　　金融領域：以穩定幣為代表的加密貨幣產業加速發展，帶來金融體系的重構。美國和香港相繼發佈穩定幣相關監管法案，標誌着穩定幣產業進入合規監管背景下的新發展階段，有望推動相關加密貨幣產業的持續繁榮，關注跨境支付、加密貨幣區塊鏈技術相關的投資機會。

　　風險提示：技術迭代不及預期；市場需求不及預期等。