歐元區5月通脹跌破2%政策目標 強化本周降息預期

歐盟統計局周二發佈的數據顯示，歐元區5月通脹率超預期下降至1.9%，低於歐洲央行的2%政策目標。事前經濟學家調查預期為2%，此前4月的通脹率為2.2%。

（來源：歐盟統計局）

統計數據顯示，剔除能源、食品、菸草和酒類的核心通脹率從4月的2.7%降至5月的2.3%，備受關注的服務業通脹也顯著降温，從上個月的4%降至3.2%。

與去年9月歐元區通脹率短暫跌破2%不同，經濟學家普遍預期歐洲的通脹率將穩定在目標水平附近。面對關税衝突，更大的問題甚至是未來通脹是否會顯著低於2%。

（歐元區通脹率，來源：tradingeconomics）

歐洲央行將在兩天后發佈最新利率決議，市場預期屆時將出現自去年6月以來的第8次降息。同步更新的經濟預測也有可能下調通脹預期和經濟增速展望。歐洲央行今年3月時曾預期今年通脹率將徘徊在2%目標上方，直到明年才降至1.9%。

目前歐元區的存款機制利率、主要再融資利率和邊際借貸利率分別為2.25%、2.40%和2.65%，周四三大利率可能會進一步下調25個基點。目前市場也將本周的會議稱為「最后一次輕松降息」，意思是后續做出決策的難度將越來越大。

目前大多數歐盟商品面臨10%的美國關税，這個税率到7月可能飆升至50%。

與美聯儲官員擔憂「特朗普關税」導致物價上漲相反，歐洲央行官員關注的是貿易戰壓制通脹的影響。因為關税抑制歐洲商品出口，同時歐元（兑美元）的匯率上升、油價因全球經濟增速放緩而走弱，都是歐洲通脹持續走低的潛在原因。

由於貿易形勢發展存在不確定性，歐洲央行周四發佈季度預測時也會提供情境分析。與此同時，歐洲政策制定者也在關注德國大規模經濟刺激政策可能帶來的通脹效應。

PGIM固定收益公司的歐洲首席經濟學家凱瑟琳·奈斯指出，歐洲央行正從應對高通脹轉向充滿不確定性的新階段，這種不確定性堪比新冠疫情和俄烏戰爭。這意味着央行必須警惕通脹率在2%目標上下波動的雙重風險。

歐洲央行首席經濟學家菲利普·連恩近期曾表示，若該機構處於「常規央行政策區間」，關鍵政策利率不太可能跌破1.5%，因為屆時無需通過刺激經濟增長來防止通脹率長期低於2%的目標水平。

他也表示：「只有當通脹面臨更嚴重的下行風險，或經濟出現更顯著放緩時，進一步降息纔是合適的。」