特朗普關税「撕裂」美聯儲：鷹鴿兩派激辯，利率走向成謎！

美聯儲內部已經出現了非常明顯的分歧：官員們正在權衡應在一段時間內維持利率不變，還是對今年晚些時候的降息感到更放心，這取決於他們如何判斷美國總統特朗普關税政策可能引發的通脹是否會持續更長時間。

一些決策者主張「忽略」關税的暫時性影響，為降息敞開大門。然而，許多成員認為，關税引發的通脹存在變得更具持續性的風險。

美聯儲理事沃勒現在堅定地站在第一陣營。 上周日晚間，他再次闡述了為什麼關税對通脹的任何影響可能不會持續。

沃勒在韓國首爾的一次演講中表示：「鑑於我相信任何關税引發的通脹都不會持續，並且通脹預期是穩定的，因此在設定政策利率時，我支持忽略關税對短期通脹的任何影響。」

這與白宮的觀點一致，即任何物價上漲都將是暫時性的。美國總統特朗普本人也多次呼籲美聯儲和美聯儲主席鮑威爾降息。

沃勒強調，強勁的就業市場以及截至4月份通脹取得的進展，為美聯儲觀察貿易談判如何發展和美國經濟如何演變提供了額外的時間。

但他確實看到了這樣一種情況：如果通脹繼續朝着美聯儲2%的目標邁進，就業市場保持穩健，並且有效關税税率穩定在他預測的15%左右，他將支持今年晚些時候的「好消息」式降息。

芝加哥聯儲主席古爾斯比也表示，圍繞關税的不確定性正在製造他所説的「空氣中的一些塵埃」，但「我仍然認為，從根本上講，我們正走在降息的道路上。」

他補充説：「如果我們能度過這個顛簸時期，那麼美聯儲的雙重使命對我來説仍然看起來相當不錯。」

然而，美聯儲的其他成員——包括明尼阿波利斯聯儲主席卡什卡利和達拉斯聯儲主席洛根則更直言不諱地主張維持利率不變。

卡什卡利早些時候表示，他認為貿易談判可能需要數月甚至數年才能解決，而且隨着貿易伙伴的迴應，關税可能會針鋒相對地增加。

因此，他希望維持利率不變，「直到關税走向及其對物價的影響變得更加清晰。」

洛根上周就維持利率不變發出了強烈而含蓄的信息，儘管特朗普呼籲降息。

她表示，目前的利率處於「良好狀態」，並且可能需要「相當長一段時間才能知道風險平衡是否正在向某個方向傾斜」。

她補充説，利率變化的影響需要時間才能顯現，爲了取得正確的平衡，美聯儲需要考慮經濟的走向，而不僅僅是當前的狀態。「短期內，央行總是可以通過降息來刺激就業。人們可能會享受一段時間。但隨着時間的推移，過度降息將引發通脹螺旋。」

她周一在達拉斯重申，美聯儲在物價穩定和充分就業的雙重使命上都存在風險，並且「貨幣政策處於非常有利的位置，可以讓我們等待並保持耐心，觀察數據，同時知道如果任何一方的風險發生實質性變化，我們都已做好行動準備。」

根據美聯儲上周公佈的5月會議紀要，一些官員認為對中間產品——如用於製造產品的鋼鐵或鋁等零部件——徵收關税，可能導致通脹更持久地增長。而美國總統特朗普上周五宣佈，他將把鋼鐵和鋁進口關税從25%提高一倍至50%。

在上次會議上，少數官員認為關税導致的供應鏈中斷也可能對通脹產生更持久的影響，這讓人想起新冠疫情期間的災難。

但也有幾位官員表示，一些因素可能會抵消通脹的上升和持續性，包括通過貿易談判減少關税上調、消費者對物價上漲的低接受度、經濟可能走弱，或者企業爲了增加市場份額而不是提高價格。

沃勒上周日表示，他預計關税對通脹的影響將是暫時性的，並且在2025年下半年最為明顯。他指出，這取決於關税上調的最終幅度以及出口商和進口商的反應。

沃勒認為，任何來自關税的通脹都將是短暫的，因為美國目前不像新冠疫情期間那樣缺乏工人，沒有跡象表明關税正在造成供應鏈大範圍中斷，政府也沒有像新冠疫情期間那樣進行大規模刺激。

他指出，截至4月份，貿易政策對通脹或經濟影響的證據非常少，但這種情況可能在未來幾周內發生變化。

沃勒當時表示：「截至今天，我看到2025年下半年經濟活動和就業面臨下行風險，通脹面臨上行風險，但這些風險如何演變與貿易政策的演變緊密相關。」