明星散貨船首席執行官：不確定市場中的戰略紀律

在Capital Link趨勢新聞播客中，Star Bulk Carriers Corp.（納斯達克股票代碼：SBLK）總裁Hamish Norton先生討論了公司2025年第一季度的收益，市場定位和未來戰略。Norton先生概述了公司的資本配置戰略，並就地緣政治緊張局勢和碳排放法規對干散貨航運市場的影響發表了評論。

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https://www.youtube.com/watch? v=_GAWmwEOkVI

討論亮點：

解決資產淨值折扣問題

諾頓先生解決了Star Bulk股價與淨資產價值（NV）之間持續存在的折扣，這是航運業的一個常見問題。他強調，基於實際船舶價值的導航並不是一個理論指標，因為最近的船舶銷售與評估價值密切一致。

Star Bulk採用嚴格的套利策略：以淨值或接近淨值的價格出售舊船舶，並利用收益以折扣價回購股票。這種方法通過利用估值效率低下來增強股東價值。

該公司的資本配置框架優先考慮減少債務、向股東返還資本和對業務進行再投資之間的平衡。修訂后的股息政策保證最低季度股息為每股0.05美元，其中高達60%的債務償還后現金流可用於股息或回購。

展望未來，Star Bulk預計2025年第二季度至第三季度船舶銷售收益約為3，860萬美元。諾頓先生提到，這些資金最好用於股票回購，利用資產淨值折扣並提高股東回報。

干散貨逃避地緣政治緊張

干散貨船仍然比其他航運部門更容易免受地緣政治摩擦的影響，包括美國-中國貿易緊張局勢。然而，諾頓承認，蘇伊士運河重新開放或烏克蘭衝突解決等因素可能會改變貿易流動。例如，烏克蘭的和平可以重振糧食和黑海貿易。與此同時，扭轉幾內亞的鋁土礦限制將支持好望角型需求。

干散貨需求展望

從更廣泛的市場角度來看，諾頓先生強調，干散貨基本面仍然相對穩健。雖然預計2025年干散貨貿易總量將略有收縮（噸級下降1.2%，噸級下降0.4%），但不同貨物類型和地區的影響並不均衡。受鋁土礦和銅精礦等材料推動的少量大宗需求繼續增長。第一季度，西非的海灣出口同比增長31%，對好望角型船舶產生了巨大的噸英里需求。

特定貨物的趨勢也顯示出希望。隨着幾內亞西芒杜礦的開業，鐵礦石需求將上升。如果南美出口商擴大全球市場份額，糧食貿易可能會意外上升。銅精礦和廢料等小批量繼續推動對Supramax和Ultramax噸的需求。

供方限制因素

展望未來，諾頓先生認為干散貨市場的彈性受到供給側約束的支持。訂單量仍處於多年低點--僅佔車隊的10.3%--第一季度新建訂單降至八年來的最低水平。高昂的建設成本、到2027年造船廠的緊張產能以及未來燃料技術的不確定性嚴重抑制了訂購活動。

與此同時，全球機隊正在老齡化。到2027年，近一半的干散貨船齡將超過15年。再加上國際海事組織收緊脱碳規則，隨着老舊船隻降低速度或面臨更高的監管障礙，有效供應預計將會減少。

監管環境和機隊戰略

新的IMO和歐盟排放法規阻礙了更快的船舶速度，有效地收緊了供應。儘管燃料成本較低，但生物燃料仍然受到供應和航空公司需求的限制。諾頓先生強調，氨和甲醇更有可能成為未來新建項目的替代燃料，儘管不確定性繼續抑制訂單。

Star Bulk正在通過出售老舊、效率較低的船隻來積極更新其船隊。諾頓先生認為，按照當前估值，股票回購比新股票提供更好的回報。

該公司有五艘新Kamsarmax船計劃於2026年交付。總體而言，他認為即將推出的法規可能會使Star Bulk受益，因為其規模、合規準備程度以及在整合行業中蓬勃發展的潛力。

他補充説，該公司繼續在今年上半年進行干船塢活動，以利用季節性疲軟的市場，為預期強勁的下半年騰出船隻。隨着越來越多的業主開始適應新的排放框架，諾頓先生預計有效車隊容量將進一步收緊，從而增強Star Bulk的競爭地位。

披露：資本鏈接是投資者關係顧問明星散裝承運人。此內容僅供參考，無意作為投資建議。我們想強調的是，這不是一個資本鏈接的文章與我們自己的社論對該公司。這是一次首席執行官採訪。因此，文章中的所有評論都是首席執行官的。