瀚藍併購粵豐環保完成交割

導讀

5月31日，瀚藍私有化粵豐環保所有條件達成，粵豐環保於6月2日從香港聯交所退市。至此，瀚藍併購粵豐環保正式完成，踏上新的征程。

2024年以來，國務院、證監會出台多項政策，進一步激發上市公司併購重組市場活力，鼓勵戰略性併購重組和資源整合，從政策指導支撐、產業發展趨勢、金融賦能等方面推動上市公司及大型企業集團從「規模擴張」向「價值創造」躍升，通過併購重組實現創新技術融合發展、生產要素優化配置、產業深度轉型，逐步提高盈利能力、綜合競爭力和產業鏈主導力。在固廢處理行業存量整合階段，瀚藍積極響應國家號召，成功落地本次百億併購。

本次併購完成，也意味着瀚藍「十四五」戰略目標初步達成。回顧瀚藍的發展歷程，數次跨越式發展均是以「戰略併購」為抓手而得以實現。從2006年的併購南海環保電廠，到2014年併購創冠中國，到后來的縱橫一體化產業鏈延伸，再到如今的併購粵豐環保，每一次選擇，每一步跨越，每一段成長，都是戰略引領的結果。併購引領發展，已成為瀚藍企業發展的重要方程式。

在實現新一輪的跨越式發展后，瀚藍並沒有就此停住腳步，公司已於近日啟動制定「十五五」戰略規劃，分析行業趨勢，洞察市場需求，梳理自身資源，系統謀劃下一個五年發展藍圖。

目前，瀚藍的垃圾焚燒規模達到97590噸/日，國內行業排名前三、A股上市公司首位。此外，公司新增香港垃圾中轉運營業務，繼參股曼谷垃圾焚燒發電項目后，海外市場再下一子。公司下轄6個事業部和1個企業研究院，其中原粵豐環保的垃圾焚燒業務列入瀚藍固廢事業二部。

瀚藍併購粵豐環保后將有效整合資源、融合技術、降低成本，進一步擴大規模和運營優勢，有望獲得更多的市場機會；同時將進一步鞏固在國內固廢行業的領先地位，利於發揮自身資源、人才、專業、技術等優勢，聚合更多更強、更優質的資源，共同解決行業難題，助力行業持續發展。

此次併購不僅是產能的疊加，更是通過「管理標準輸出+技術創新共享」的雙輪驅動，重新定義環保基礎設施的資產價值模型。在技術創新方面，瀚藍依託自有創新技術與能力，聯合更多綠色產業同行及合作伙伴，加強共性技術的研發，共同解決技術創新痛點難點；在行業發展方面，以可持續發展理念引領行業標準，輸出管理模式，優化商業模式，共同打造更良好的行業生態。

交割完成后，如何實現快速的融合？瀚藍早已為這場併購完成的到來，做了大量準備工作，打造精益化管理體系，包括財務共享中心、信息中心、供應鏈體系、工程管理系統、風控體系、可持續發展管理體系等等，為應對管理規模翻倍做好整體能力建設。

體系建設與平臺構建只是基礎，要真正讓融合雙方產生化學反應，實現「1+1>2」的效果，還需要形成各類深度協同與合作。

在管理與文化融合方面，瀚藍在早年的多輪併購融合中有豐富的積累和沉澱，再加上瀚藍與粵豐環保在ESG等理念上的高度契合，奠定了良好的融合基礎。對於本次融合，公司管理層早已統一作出部署，各類融合溝通、業務互動、技術交流等早已有序開展，戰略共創、各類讀書會等活動也陸續在路上。

在業務融合方面，雙方將在區域佈局協同、經營效能提升、業務邊界拓展、生產運營優化等維度，彼此學習、取長補短，持續提升經營質量與效益。

2025年，公司將基本完成財務、人力資源、供應鏈、信息化、品牌、合規等職能條線的融合，保持生產運營有序開展，併購協同效應初步發揮。

站在規劃「十五五」的起點上，併購完成后的瀚藍將依託雙方已有的資源稟賦，從以下方面進一步放大協同效應，助力下一個五年的更大發展，創造更大價值回饋社會、回報股東。

區位協同創造可能：瀚藍總部位於粵港澳大灣區核心地帶，與粵豐環保固廢業務佈局有9個省份重合，垃圾焚燒總產能超過50%位於廣東省和福建省，是廣東和福建最大的固廢處理企業，整體業務佈局較多在區位優質的沿海經濟發達城市，融合后的業務資源協同效應將進一步疊加放大。瀚藍擁有成熟的固廢處理「縱橫一體化」業務佈局，在此基礎上疊加新增多個省份和城市，「瀚藍模式」在全國的推廣複製也有了更多落地空間，對支撐各地「無廢城市」建設有重要意義。此外，在原有垃圾焚燒發電項目基礎上，也將開展供熱、AIDC（人工智能數據中心）拓展、綠色環境權益挖潛等業務協同，拓展企業盈利增長點。

運營協同釋放勢能：瀚藍的併購落地恰逢環保行業「下半場」，在環保產業從增量擴張向存量優化轉型的關鍵階段，精益化運營能力的重要性將更加凸顯。瀚藍和粵豐環保近年來在精益化運營方面做了大量的管理創新和優化，在「無廢城市數字大腦」等智慧管理平臺的加持下，加上供應鏈進一步協同，瀚藍合併粵豐環保后將近10萬噸/日的垃圾處理規模之下，降本增效的價值將更為顯著。

技術協同提升潛能：瀚藍長期以來重視技術研發與創新，已打造形成「技術研發-產業孵化-風險投資」三位一體的研發體系，促進孵化技術研發落地。此外，瀚藍還提前佈局了結合人工智能的信息化建設，在AI結合技術創新、管理提升等方面進行了大量的探索，並深入挖掘大模型的應用場景。瀚藍合併粵豐環保后，技術創新與研發有更多應用場景，技術融合釋放更多創新潛能，實現價值創造的乘數效應，以技術與智慧化創新提升運營效率及環境治理的經濟價值和社會價值。

財務協同放大效能：固廢處理行業已進入深度運營階段，公司在建項目的陸續完工及新開工項目減少，預計未來資本性支出將保持下降趨勢，自由現金流將持續增加。此外，瀚藍合併粵豐環保后，資金統籌調度力度將進一步加大，利用融資優勢優化貸款結構和成本。瀚藍2024年的分紅提升68%，並承諾后續兩年年化增長不低於10%，分紅能力將進一步提升，以高質量發展回報股東和投資者的信任。

(瀚藍環境)