天風證券-消費電子行業：AI眼鏡密集發佈，看好軟硬件方案成熟帶動滲透率提升-250602

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（轉自：研報虎）

　　AI眼鏡：雷鳥、Rokid、李未可等AI眼鏡發佈，看好AI眼鏡融合部分手機場景功能，軟硬技術成熟加持下滲透率持續提升。1) AR頭部企業雷鳥創新舉辦RayNeo X3 Pro暨Air 3s雷鳥旗艦AR眼鏡新品發佈會。正式發佈了新一代雙目全綵Micro-LED衍射光波導AR眼鏡——雷鳥X3 Pro，新一代巨幕觀影眼鏡雷鳥Air 3s，以及AI拍攝眼鏡全新型號雷鳥V3 Slim。雷鳥X3 Pro搭載了驍龍AR1平臺，在大幅降低能耗的同時還能提供卓越的AI處理和多媒體功能，實現續航與體驗的雙重提升，還通過Ra yNeo AR虛擬機，實現了AR眼鏡與安卓生態系統的深度結合。2）Rokid與高德地圖戰略合作，聯合發佈首個全場景智能眼鏡導航應用。Rokid Glasses是一款雙目衍射光波導AR眼鏡，搭載了高通驍龍AR1芯片，集成AI多模態識別技術。此次Rokid與高德地圖的合作將深度融合Ro kid的AI+AR能力與高德地圖的空間智能，目標通過「語音+視覺+環境感知」維交互重構導航體驗。3）AR眼鏡市場熱度持續回升，帶動上游近眼顯示項目的投資熱度上升。多個國產企業在今年推動Micro OLED項目的落地與建設，進一步擴充國產Micro OLED的產能。4）5月25日，李未可科技推出了三款AI眼鏡新品，分別定位不同用户羣體的需求。面對小米等大廠入局，李未可科技選擇聚焦商旅細分賽道，以「技術+數據+場景」優勢構建壁壘，目標年內銷量突破10萬台，推動AI眼鏡成為用户日常佩戴的第一選擇。

　　海外科技：英偉達GB200出貨加速，海外算力投資延續。1）英偉達5月29日公佈了2026財年第一財季財報，英偉達2026財年Q1營收440.62億美元，淨利潤同比增長26%。按業務部門劃分的多項營收增長迅速。英偉達GB200 AI服務器機架的過熱及液冷泄漏等關鍵技術難題已解決，富士康等合作伙伴確認，GB200機架已於第一季度末開始出貨，目前產能正快速爬升。英偉達第一財季因H20芯片庫存過剩產生了45億美元的費用，不過隨着Blackwell產品的出貨增長，H20的影響將逐步弱化。2）微軟發佈2025財年第3財季財報：營收701億美元，同比增長13%。運營收入為320億美元，增長16%（固定匯率增長19%）。微軟智能雲端營收強勁、AI貢獻顯著。Micros oft本季三大核心業務全面成長，不僅反映雲端與AI帶動企業升級需求，也顯示消費業務在娛樂與搜尋端的韌性恢復。微軟正加快建設數據中心，以應對生成式AI訓練與工具日益增長的需求。此外，微軟第三財季包括租賃在內的資本支出為214億美元，這是兩年多以來首次低於上一季度，反映出數據中心投資的減少。3）Meta公佈2025財年第1財季財報：營收423.14億美元，同比增長16%。淨利潤166.44億美元，同比增長35%。Meta公司預計2025年公司全年的總支出將在1140億美元至1190億美元之間，資本支出將在600億美元至650億美元之間，主要用於支持生成式AI和核心業務。並且未來幾年，Meta還將投入數千億美元用於人工智能基礎設施。

　　DeepSeek：DeepSeek-R1更新，思考更深，推理更強。1）DeepSeek R1模型升級后，在多個基準測評中的整體表現已接近國際頂尖模型。DeepSeek R1模型已完成小版本升級，當前版本為DeepSeek-R1-0528，顯著提升了模型的思維深度與推理能力。相較於舊版R1，新版在複雜推理任務中的表現有了顯著提升。2）DeepSeek-R1更新后，在多個方面取得升級進步。根據DeepSeek內部優化方向和自身的感知，這次升級集中在響應質量、響應速度、對話穩定性和API和接口兼容性等多個方面。3）DeepSeek-R1-0528模型繼續開源，展現真正可落地的頂級大模型。DeepSeek-R1-0528模型以其強悍的表現，配合其開源、商用友好、免費可用等特性，真正展現了什麼叫做可落地的頂級大模型——不僅強，還用得起、用得上。

　　面板：消費電子新品發佈，看好屏幕環節重點受益，關注摺疊、HUD、疊層OLED等產品創新機遇。1)電視面板市場供需博弈加劇:品牌廠商自4月起陸續下調採購訂單。為應對市場變化,面板製造商在5月勞動節期間主動實施產能調控措施，預計5月行業平均產能利用率將環比下降6-7個百分點。在供需雙方的動態調整下,電視面板價格趨於穩定。2 )顯示器面板維持上漲行情:受益於關税豁免政策及部分品牌廠商的積極備貨,顯示器面板自3月以來的價格上漲趨勢在5月得以延續。不過受電視面板需求走弱的影響,價格上漲幅度可能有所收窄。3)筆記本面板市場保持平穩:供需雙方均持審慎態度。二季度，筆記本面板預計仍將維持價格穩定，面板廠或將採取更靈活的價格策略以爭取訂單和市場份額。4）TCL與阿里雲宣佈達成全棧AI戰略合作。雙方將聚焦半導體顯示、智能終端等領域，基於阿里雲全球化的「雲+AI」能力，共同打造垂直領域專業大模型，助力中國科技製造業智能化轉型。TCL與阿里雲宣佈達成全棧AI戰略合作。

　　建議關注：消費電子零組件&組裝：工業富聯、立訊精密、聞泰科技（維權）、領益智造、藍思科技、博碩科技、鵬鼎控股、歌爾股份、長盈精密、國光電器、長信科技、舜宇光學科技（港股）、高偉電子(港股)、東山精密、德賽電池、欣旺達（與電新組聯合覆蓋）、信維通信、科森科技、環旭電子、兆威機電（機械組覆蓋）、比亞迪電子（港股）、智迪科技、雷柏科技；

　　消費電子材料：創新新材（與金屬材料組聯合覆蓋）、思泉新材、中石科技、福蓉科技（維權）、世華科技；

　　連接器及線束廠商：連接器及相關：立訊精密、華豐科技、中航光電、鼎通科技（通信組覆蓋）、博威合金；線束：沃爾核材、新亞電子、兆龍互連、金信諾、電連技術；

被動元件：上游原材料：潔美科技、國瓷材料；MLCC：三環集團、風華高科、達利凱普；電感：順絡電子、麥捷科技、鉑科新材（金屬材料組覆蓋）；晶振：泰晶科技、惠倫晶體（維權）；

　　面板：京東方、TCL科技、彩虹股份、深天馬A、聯得裝備（與機械組聯合覆蓋）、精測電子、奧來德、鼎龍股份（與基礎化工組聯合覆蓋）、萊特光電（化工組覆蓋）、清溢光電、菲利華、深科達、頎中科技、匯成股份、新相微、天德鈺、韋爾股份、中穎電子、易天股份；CCL&銅箔&PCB：建滔積層板、生益科技、金安國紀、南亞新材、華正新材、中英科技、嘉元科技（電新組和金屬材料組聯合覆蓋）、諾德股份（維權）、德福科技、方邦股份、鵬鼎控股、東山精密、深南電路、興森科技、滬電股份（與通信組聯合覆蓋）、景旺電子、勝宏科技；消費電子自動化設備：科瑞技術、智立方、思林傑、大族激光、賽騰股份、傑普特、華興源創、博傑股份、榮旗科技、天準科技（電新組與機械組聯合覆蓋）、凌雲光、精測電子、博眾精工（機械組覆蓋）；

　　品牌消費電子：傳音控股、漫步者、安克創新（與家電組聯合覆蓋）、小米集團（港股）；摺疊屏產業鏈：東睦股份（金屬材料組與機械組聯合覆蓋）、精研科技、統聯精密、科森股份、凱盛科技（與建築建材組聯合覆蓋）、長信科技、長陽科技、匯頂科技；

　　汽車電子：電連技術、水晶光電、舜宇光學科技、聯創電子、裕太微、和而泰、科博達、德賽西威（計算機與汽車聯合覆蓋）、菱電電控（維權）、美湖股份（與汽車組聯合覆蓋）、華陽集團、東軟集團（與計算機組聯合覆蓋）、保隆科技（汽車組覆蓋）、速騰聚創、禾賽科技、圖達通、四維圖新、百度集團（海外組覆蓋）、地平線、黑芝麻智能、經緯恆潤、伯特利（汽車組覆蓋）、中鼎股份、天潤工業、中科創達、誠邁科技、小鵬汽車（汽車組與海外組聯合覆蓋）、理想汽車（汽車組與海外組聯合覆蓋）、蔚來、上汽集團、比亞迪（汽車組與電新組聯合覆蓋）；

　　自動駕駛：禾賽科技、圖達通、四維圖新、百度集團（海外組覆蓋）、地平線、黑芝麻智能、德賽西威、華陽集團、東軟集團（與計算機組聯合覆蓋）、經緯恆潤、保隆科技（汽車組覆蓋）、伯特利（汽車組覆蓋）、大華股份、海康威視

　　風險提示：消費電子需求不及預期風險，新產品創新力度不及預期風險；地緣政治衝突風險；消費電子產業鏈外移影響國內廠商份額風險。