港股周報 | 香港《穩定幣條例》正式成為法例，眾安在線周漲超50%；盧偉冰稱SU7一個能打的對手都沒有

• 港交所CEO陳翊庭：超150家企業正等待在港上市
• 穩定幣法案顯著利好！眾安在線周內漲超50%，連連數字周累漲近35%
• 小米集團-WQ1營收1113億，盧偉冰稱SU7一個能打的對手都沒有
• 上市即入通！吉宏股份首日大漲39%，港股通是買入主力
• 雙超預期！美團-WQ1營收865.6億元，調整后淨利潤同比增長超46%

一、一周大盤迴顧（5.26-5.30）

本周港股延續震盪格局，恆生指數累計下跌1.32%；恆生科技指數累計下跌1.46%；國企指數累計下跌1.17%。從近期表現來看，本周恆生指數的弱勢表現令其止步於周線七連陽。

本周道瓊斯指數漲幅1.6%，報42270.07點；納斯達克指數漲幅2.01%，報19113.77點；標普500指數漲幅1.88%，報5911.69點。

二、市場熱點回顧

港交所CEO陳翊庭：超150家企業正等待在港上市

據21財經，港交所行政總裁陳翊庭在大中華私募投資高峰會上表示，目前有超150家企業正排隊等候在港上市，其中不少是集資規模超10億美元的超大型企業。除此之外，香港在上市企業的后續融資中也表現出色。自年初至今，融資額已接近200億美元。

穩定幣法案顯著利好！眾安在線周內漲超50%，連連數字周累漲近35%

港股穩定幣概念股眾安在線周內漲超50%，當月累漲超71%，穩定幣法案顯著利好眾安銀行虛擬資產業務。連連數周內累漲近35%，香港立法放行合規穩定幣，子公司此前獲批香港VATP牌照。消息面上，香港特別行政區政府5月30日在憲報刊登《穩定幣條例》，意味著《穩定幣條例》正式成為法例，進一步完善香港的數位資產活動監管框架。此前，香港立法會於2025年5月21日三讀通過《穩定幣條例草案》。今年年底前，合規的香港穩定幣有望正式落地。國金證券指出，眾安銀行(眾安持股43.43%)虛擬資產業務佈局深入，有望受益。

大摩發表中國市場策略報告並列出最新焦點股名單

摩根士丹利發表中國市場策略報告，列出中國今年宏觀經濟的基本及上升(Upside)情境預測。上升情境下，中美貿易談判進展順利，20%的芬太尼相關關税將被取消，但10%的對等關税將繼續保留；額外財政計劃的規模和時機與基本情況相同，但更多資源將從投資轉向消費。在此情境下，大摩預測2025年實際GDP增長4.7%，2026年實際GDP增長4.5%。

另外，大摩列出港股、中概股ADR及A股最新焦點股名單。港股及中概股ADR方面，包括阿里巴巴、華潤電力、港交所、香港電訊-SS、中石油、泡泡瑪特、騰訊、紫金礦業、中通快遞；A股方面，包括華潤三九、長江電力、寧德時代、樂鑫科技、貴州茅臺、國電南瑞。

香港特區政府迴應標普及穆迪確認香港的信用評級

評級機構標普和穆迪於5月27日分別發表報告，維持香港的信用評級。對此，香港特區政府發言人表示，香港特區政府注意到標普維持香港「AA+」的信貸評級和「穩定」的評級展望，而穆迪在維持香港「Aa3」信貸評級的同時，將評級展望由「負面」調升為「穩定」。標普和穆迪均對香港的信用基本面作出相當正面的評價，包括龐大的財政緩衝和外匯儲備、強健的對外資產負債表，以及較高的人均收入水平等。

三、公司熱點回顧

上市即入通！吉宏股份首日大漲39%，港股通是買入主力

吉宏股份首日大漲39%，不計手續費及佣金，一手賺1500元。作為首家發行上市就納入港股通的A+H公司，吸引了更多投資者關注。公司已在跨境社交電商和紙製快消品包裝兩大核心業務板塊確立領先的行業龍頭地位。2024年亞洲社交電商業務收入規模位居中國B2C出口電商企業第二，紙製快消品包裝業務亦領跑中國內地紙製快消品銷售包裝行業。跨境電商業務佔總收入比重超過六成，毛利率保持在60%以上。

首日淨買入最多的是中投信息（滬港通）、創盈服務（深港通）、恆生證券，分別淨買入495.6萬股、352.5萬股、22.4萬股。

小米：Q1營收、經調整淨利均創歷史新高；盧偉冰：小米SU7發佈這麼久沒有對手 一個能打的都沒有

2025年第一季度，小米集團收入1113億元，同比增長47.4%，淨利潤增長64.5%，均再次創下歷史新高。第一季度智能大家電收入同比增長達113.8%。電動汽車推動業務結構升級，第一季度交付75869輛小米SU7系列新車。盧偉冰説，SU7發佈這麼久，一款都沒有是SU7的對手，一個能打的都沒有。YU7和SU7產能上來之后，銷售情況能夠參考Model 3 和Model Y。小米方面還表示，自研芯片可能要5-10年纔會看到合理的財務模型。

Arm官方認證：玄戒O1芯片由小米自主研發

Arm官網重新發布新聞稿，修改了此前「Custom Silicon」的描述，確認玄戒O1由小米自主研發。Arm在新聞稿中表示，小米全新自研芯片採用Arm架構，標誌着雙方15年合作的里程碑。玄戒 O1 芯片由小米旗下玄戒芯片團隊打造，採用最新的 Armv9.2 Cortex CPU 集羣 IP、Immortalis GPU IP 和 CoreLink 系統互連 IP，全面支持 3nm 先進製程工藝。在小米玄戒團隊的后端和系統級設計下，這款芯片帶來了出色的性能與能耗表現。

快手-W：Q1營收同比增10.9%，超預期

快手-W(01024.HK)：一季度收入326.08億元，同比增長10.9%；經調整利潤淨額45.8億元，同比增加4.4%。公告稱，期內快手應用的平均日活躍用户達到4.08億，創歷史新高；總收入同比增長10.9%至326億元，毛利率近55.0%。可靈AI商業化變現加速，2025年第一季度可靈AI收入超過1.5億元

美團-W：Q1營收、淨利均超預期

公司2025年Q1營收865.6億元，同比增18.1%，預估854.4億元；淨利潤100.6億元，預估86.3億元；調整后淨利潤109.5億元，同比增46.2%，預估97.3億元。美團核心本地商業分部今年第一季度的經營溢利達135億元，同比增長39.1%。美團高管：若短期財務業績出現波動，不應令人感到意外。預計第二季度本地生活核心業務收入的同比增長率將低於第一季度的增長速度。計劃在未來三年投資人民幣 1000 億元，推動餐飲行業的高質量發展。

在美團第一季度電話會議上，對於京東百億補貼對美團外賣業務造成的影響，美團CEO王興迴應稱美團「將不惜代價贏得競爭。」

金山雲：第一季度總收入19.7億元 同比增長10.9%

金山雲公告，截至2025年3月31日止三個月的未經審計財務業績，第一季度總收入達19.7億元(271.51百萬美元)，同比增長10.9%。公有云服務收入為13.54億元(186.5百萬美元)，同比增長14.0%。行業雲服務收入為6.17億元(85.0百萬美元)，同比增長4.8%。經調整毛利為3.28億元(45.2百萬美元)，同比增長9.6%。經調整經營虧損為5580萬元(7.7百萬美元)，同比收窄56%。經調整EBITDA利潤達到3.19億元(43.9百萬美元)，經調整EBITDA利潤率為16.2%。

金山軟件：Q1營收同比增長9%，低於預期

金山軟件：第一季度營收23.4億元，同比增長9%，預估24.9億元人民幣；網絡遊戲及其他收入10.4億元；淨利潤2.839億元。第一季度母公司擁有人應占溢利為2.84億元，而2024年第一季度及第四季度的溢利分別為2.85億元及4.6億元。

名創優品：Q1調整后淨利5.872億元，低於預期

名創優品：第一季度營收44.3億元，同比增長18.9%，預估44.1億元；毛利率為44.2%，去年同期43.4%，同比增長0.8個百分點；調整后淨利潤5.872億元，低於預估的6.613億元；經調整EBITDA利潤率23.4%，2024年同期則為25.9%。

小鵬汽車-W(09868) MONA M03 Max 全球首發「人機共駕」功能

5 月 28 日，在小鵬 MONA M03 Max 發佈會上，小鵬汽車(09868)董事長何小鵬介紹，小鵬汽車在小鵬 MONA M03 Max 全球首發「人機共駕」功能，同時，這也是小鵬汽車全球首次在 15 萬級車型中實現滿血版智能輔助駕駛。

紫金礦業：分拆子公司紫金黃金國際至香港聯交所上市

紫金礦業公告，公司擬分拆子公司紫金黃金國際至香港聯合交易所有限公司主板上市。本次分拆完成后，公司的股權結構不會發生重大變化，且仍擁有對紫金黃金國際的控制權。紫金黃金國際最主要的收入和利潤來源為黃金產品，黃金產品價格的波動直接影響紫金黃金國際的收入和利潤。國際金價受到通貨膨脹、美元走勢、利率、黃金市場供求、全球經濟發展等多種因素影響。黃金價格的波動將導致公司的經營業績存在不確定性，若金價出現大幅下跌，將對紫金黃金國際的經營發展帶來不利影響。

中國移動澄清全購香港寬頻每股作價5.075港元

中國移動旗下中國移動香港澄清，以現金全面收購香港寬頻(1310.HK)交易，由於香港移動上月已宣派每股中期股息0.155港元，所以按收購守則，必須在要約價中扣除，但不會扣除2024年末期股息，所以收購價將調整為每股5.075港元，而非有報道誤稱約4.91港元。

理想汽車首季調整后盈利下滑20%

理想汽車-W：一季度收入總額為人民幣259億元，同比增加1.1%；淨利潤6.47億元，同比增加9.4%；調整后淨利潤10.2億元，同比下降20%；汽車總交付量為92,864輛，同比增長15.5%。公告稱，理想汽車預計二季度收入總額325億元至338億元，同比增長2.5%至6.7%。

四、下周財報、新股預告及重要經濟數據

港股方面，下周電車新勢力蔚來將公佈財報；新股方面，下周暫無新股上市，2只新股正在招股。

港股新股

容大科技：AIDC裝置及解決方案供應商

容大科技2025年5月30日至6月5日招股，擬全球發售1840萬股H股；預期定價日為6月6日；發售價將為每股發售股份10.00-12.00港元，每手買賣單位為500股，預期股份將於2025年6月10日開始在聯交所買賣。該公司是是一家銷售網絡遍及全球的自動識別與數據收集(AIDC)裝置及解決方案供應商，從事打印設備、衡器、POS終端機及PDA的設計、研發、製造及營銷。

財務方面，於2022年、2023年及2024年，該公司收益分別約為3.93億元、3.49億元、3.50億元人民幣;同期，年內利潤約為3744.7萬元、2760.3元、4134.7萬元人民幣。

新琪安：全球食品級甘氨酸製造行業排名第一

新琪安2025年5月30日-6月5日招股，擬全球發售1058.54萬股H股。發售價為每股發售股份18.9-20.9港元，每手200股，預期H股將於2025年6月10日開始在聯交所買賣。據悉，該公司是一家食品級甘氨酸及三氯蔗糖生產商，深耕行業二十余載。

按2023年銷量及銷售收益計，該公司於全球食品級甘氨酸製造行業排名第一。就食品級甘氨酸而言，按2023年銷量及銷售收益計，該公司的全球市佔率分別約為5.1%及3.1%。於2023年，按銷量計，該公司的食品級甘氨酸佔全球食品添加劑市場約0.31%。

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港股方面，可關注：

• 周一（6.2）：迪生創建
• 周二（6.3）：蔚來
• 周三（6.4）：METROPOLIS CAP

經濟事件方面可關注：

• 周一（6.2）：美國5月ISM製造業指數；港股通端午節休市一日
• 周二（6.3）：中國5月財新制造業PMI；日本央行行長植田和男發表講話
• 周三（6.4）：美國5月ADP就業人數(萬人) ；美國5月ISM非製造業指數
• 周四（6.5）：中國5月財新服務業PMI；美國5月31日當周首次申請失業救濟人數(萬人)；美聯儲公佈經濟狀況褐皮書；歐洲央行公佈利率決議
• 周五（6.6）：美國5月失業率；美國5月季調后非農就業人口(萬人)

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