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2025-05-31 17:55
5月交易收官,A股、港股成功改寫「五窮」劇本!主要指數震盪上揚,其中,上證指數累計上漲2.09%,恆生指數亦累漲5.29%。
此外亞洲市場中,越南股市表現尤為亮眼,胡志明指數、越南指數分別累漲8.68%、5.83%;韓國綜合指數累漲5.52%、日經225指數累漲5.33%。
值得注意的是,新興市場中,委內瑞拉IBC指數勁升超30%,登頂全球5月漲幅榜首;阿根廷MERV指數也累漲9.86%,位居第三。
作為全球資本「晴雨表」的美股市場,科技浪潮成為最強引擎。受人工智能(AI)、科技巨頭業績超預期及美聯儲暫停加息等因素推動,納斯達克指數月內狂飆9.91%。
A股整體震盪上揚
儘管5月最后一個交易日,A股未能擺脫端午「劫」魔咒。三大指數集體收跌,上證指數跌0.47%報3347.49點,深證成指跌0.85%,創業板指跌幅達0.96%。
但回顧整月行情,A股走出震盪上揚態勢。截至月末,上證指數累計上漲2.09%,深證成指漲1.42%,創業板指漲幅達2.32%,整體實現月度上漲,用韌性打破市場對「五窮」的擔憂。
行業表現方面,5月的市場分化顯著。交通運輸行業領漲全場,累計漲幅達5.56%;輕工製造行業緊隨其后,累計上揚4.82%。此外,通信、煤炭、家用電器、建築裝飾、非銀金融等行業紛紛上漲。
另一方面,電子行業成為5月跌幅最大的行業板塊,累計下挫2.85%。社會服務、計算機、房地產、鋼鐵行業亦錄得跌幅。
個股方面,剔除上市時間不滿3個月的股票以及ST股票,中郵科技、舒泰神、王子新材居漲幅榜前三,分別累漲157.28%、145.37%、108.37%。福光股份、雙林股份、華孚時尚居跌幅榜前三,分別累跌28.15%、25.18%、24.35%。
港股市場更顯韌性
5月30日,港股三大指數受外部因素衝擊,以集體下跌結束當月交易。受美國法院允許特朗普關税政策暫時生效影響,市場情緒明顯承壓。恆生科技指數收跌2.48%;恆生指數、國企指數分別下挫1.2%、1.49%。
回顧整個5月,港股表現相較A股更顯韌性。三大指數均實現月度上漲,其中恆生科技指數漲幅居首,累計漲幅為5.29%;國企指數累計攀升4.41%,恆生指數亦累計上漲1.63%。
5月港股行業表現中,恆生能源業累計勁漲8.97%,漲幅居首;恆生金融業指數累計上揚8.45%緊隨其后。此外,恆生電訊業、恆生醫療保健業、恆生原材料業等板塊亦走強。
個股方面,在市值大於100億元的公司中,山高控股、順豐同城、德康農牧居漲幅榜前三,分別累漲95.90%、88.64%、71.70%;趣致集團、滬上阿姨、越疆居跌幅榜前三,分別累跌21.51%、21.09%、19.84%。
月內大事記
國內宏觀政策面利好頻出。
5月7日,「一行一局一會」在國新辦發佈會推出「一攬子金融政策支持穩市場穩預期」,為后續政策落地拉開序幕。
隨后5月15日,中國人民銀行宣佈下調金融機構存款準備金率0.5個百分點(不含已執行5%存款準備金率的機構),同步下調汽車金融公司和金融租賃公司存款準備金率5個百分點,年內首次降準正式落地。
緊接着,5月20日,LPR報價迎來年內首降,1年期LPR為3.0%,5年期以上LPR為3.5%,均下調10個基點,進一步強化穩增長政策信號。
海外層面,5月美聯儲議息會議連續第三次暫停加息,維持基準利率在4.25%~4.50%,符合市場預期。
貿易政策則更顯反覆:5月12日,中美達成階段性關税協議,暫停部分商品24%加徵關税90天,短暫緩解市場擔憂。
5月28日,美國國際貿易法院「叫停」特朗普政府一攬子關税,全球股票市場歡欣鼓舞;不料29日,美國聯邦巡迴上訴法院又暫緩執行該裁決,政策戲劇性反轉令全球貿易不確定性驟升。
后市行情如何?
展望后市,光大證券指出,當前A股市場的估值處於2010年以來的均值附近,而隨着政策的積極發力,中長期資金帶來的增量資金或將持續流入市場,對資本市場形成託底,A股市場有望震盪上行。
配置方向上,建議關注三類資產。方向一:穩定類資產,如高股息、黃金。穩定類資產能夠在市場面臨不確定時提供確定性。方向二:產業鏈自主可控。在「雙循環」新發展格局和全球產業鏈重構的雙重驅動下,國產替代相關機會也值得關注。方向三:內需消費。海外政策可能長期處於不確定性的背景下,內需板塊值得長期關注。
此外,當前恆生指數估值處於中等偏低位置,而恆生科技指數估值正處於歷史低位,從估值角度來看,港股具有較高的投資性價比。在國內政策積極發力,以及海外擾動減弱的雙重支撐下,港股市場有望延續震盪回升格局。
可關注科技成長及高股息佔優的「啞鈴」策略。1)關注中美大博弈背景下國內扶持政策有望持續出臺的自主可控、芯片、高端製造相關概念。2)關注具有自身獨立景氣度的部分互聯網科技公司。3)繼續關注高股息低波動策略,包括通信、公用事業、銀行等行業。高股息策略仍然可以作為穩定收益的底倉。
銀河證券表示,6月主要焦點仍在政策面。宏觀上看,國內LPR下調如期兑現,四部門召開科技金融政策發佈會推出15項舉措,發改委會議讓市場對政策落地節奏有了比較積極的預期。未來國企改革、新質生產力等政策紅利預期增強,有望帶來新的投資機會。