特朗普《大完美法案》或引發資本外流

　　儘管美國總統特朗普的關税政策仍在法庭角力，其另一項立法提案可能將美國税收體系轉化為經濟武器。多家投行與律所警告，此舉對投資者的衝擊不亞於關税，並可能引發資本外流。

　　上周眾議院通過的《大完美法案》（「One Big Beautiful Bill Act」）中包含代號「第899條」的條款，擬對境外資本在美税收待遇實施數十年來最全面改革。該法案尚需參議院批准。

　　德意志銀行外匯研究主管喬治-薩拉維諾斯周四指出：「該法案賦予美國政府將貿易戰升溫為資本戰的選擇權」，他在題為《資本市場武器化立法》的客户報告中補充：「第899條通過明確對美資外國持有者徵稅作為經濟政策槓桿，挑戰了美國資本市場的開放性」。

　　鎖定「歧視性國家」

　　第899條將針對實施數字服務税等「歧視性税收」的國家實體——這些税收被指控「不成比例地（disproportionately）」影響美國企業。例如法國對在線平臺收入徵收3%税費（主要針對谷歌、亞馬遜等科技巨頭），德國據傳正考慮10%的類似税率。

　　徵稅機制

　　新税法規定，美國將對來自上述國家的投資者逐年遞增5個百分點的在美收入税率，最高可達20%。巴克萊歐洲股票策略主管伊曼紐爾-考周五提示，僅法案通過就可能削弱美元資產對外資吸引力，特別威脅那些在實施數字服務税（DST）或OECD「低税支付規則」（UTPR）國家註冊且依賴美國收入的企業，如為美國學校提供餐飲服務的倫敦上市公司Compass Group、在美擁有25家豪華酒店的洲際酒店集團。

　　衝擊波遠超歐洲

　　年利達律師事務所（Linklaters）美國税務主管馬克斯-萊文指出，該法案「可能大幅提高某些非美個人、企業、政府及其他實體的適用税率」，這意味着持有4750億美元美債的法國、德國等國債與央行也將受波及。

　　德意志銀行外匯研究主管薩拉維諾斯警告，美債實際收益率或因此下降近100個基點，「在最需要資金彌補雙赤字的時刻，這將明顯抑制美債需求」。

　　市場已現避險信號

　　瑞士Porta Advisors董事長比特-維特曼直言：「這非常糟糕——只是整體計劃的一環，但完全符合本屆政府作風。最終裁決者不是我們，而是債券市場。」

　　他注意到近期避險資金明顯傾向德國國債。據報道，在美投資的澳大利亞養老基金也因本國醫藥補貼政策遭美國藥企反對而擔憂該法案。

　　參議院變數仍存

　　美亞博律師事務所（Mayer Brown）專家表示，法案在參議院審議階段可能經歷「重大修改」，特別是其中凌駕於税收協定之上的條款能否保留存疑。當前版本若獲通過，鑑於美國國際投資淨頭寸嚴重赤字，「確實可能引發資本外流」。