理想汽車 2025年Q1業績電話會高管解讀財報

珍妮特·張

歡迎參加理想汽車2025年第一季度財報電話會議。公司財務和運營業績已於今天早些時候在新聞稿中發佈，並已在公司投資者關係網站上發佈。今天的電話會議將首先邀請董事長兼首席執行官李翔先生和首席財務官李鐵先生致辭。總裁馬東輝先生、高級副總裁鄒良軍先生和首席技術官謝巖先生將參加問答環節。

在繼續之前，請注意，今天的討論將包含根據美國1995年私人證券訴訟改革法的安全港條款作出的前瞻性陳述。前瞻性陳述可能涉及固有風險和不確定性。因此，公司的實際業績可能與今天表達的觀點存在重大差異。有關風險和不確定性的更多信息，請參閱某些公司向美國證券交易委員會和香港聯合交易所有限公司提交的文件中。除適用法律要求外，公司不承擔更新任何前瞻性陳述的義務。

另請注意，理想汽車的盈利新聞稿和本次電話會議包含對未經審計的 GAAP 財務信息以及未經審計的非 GAAP 財務指標的討論。請參閱我們網站投資者關係板塊中理想汽車的披露文件，其中包含未經審計的非 GAAP 指標與可比 GAAP 指標的對賬內容。

現在，我將把電話交給我們的首席執行官李翔先生。請您發言。

李翔

我是李想，感謝您參加今天的電話會議。2025年第一季度，我們交付了超過9.2萬輛汽車，同比增長15.5%，總收入達到259億元人民幣。根據中國汽車技術研究中心的保險登記數據，我們在中國20萬元以上新能源汽車市場表現強勁，增長率是市場平均水平的兩倍。

截至2025年4月，我們已連續14個月蟬聯中國汽車品牌細分市場銷量冠軍。尤其在4月份，我們以14.1%的市場份額蟬聯市場冠軍，進一步鞏固了我們的領先地位。截至4月底，我們累計交付汽車超過126萬輛。

作為增程式電動車 (EREV) 的先驅和領導者，理想 L 系列通過持續創新和產品迭代不斷提升用户價值，在新進入者挑戰面前保持競爭優勢。近期，我們推出了全新理想 MEGA 和全新理想 L 系列。升級版理想 AD Max 車型搭載了英偉達最新的 Thor-U 芯片，而理想 AD Pro 車型則從地平線 Journey 5 升級至 Journey 6M 芯片，並搭載了與[音頻不清晰]聯合開發的 ATL 激光雷達傳感器。除了這些輔助駕駛方面的升級外，我們還增強了全新理想 L 系列的底盤控制、內外設計以及智能座艙。

4月23日，我們在2025上海車展上發佈了Li MEGA Home，展現了我們對多代家庭及其出行需求的最新理解。Li MEGA Home作為我們旗艦車型，擁有頂級配置，與我們「打造移動之家，創造幸福」的使命完美契合。自發布以來，Li MEGA Home已佔據Li MEGA訂單的90%以上，彰顯了其強大的價值主張和用户認可度。Li MEGA目前訂單量充足，持續增長。爲了滿足不斷增長的需求，我們正在提高產能，力爭到7月份實現月交付量2,500至3,000輛。隨着Li MEGA Home、新款Li MEGA Ultra和新款Li L系列將於5月份交付，我們預計第二季度交付量將達到12.3萬至12.8萬輛。

Li MEGA Home 的成功增強了我們憑藉強大的純電動汽車產品線，成為高端純電動汽車市場一流企業的信心。我們即將上市的車型準備工作進展順利，Li i8 和 Li i6 計劃分別於 7 月和 9 月上市。Li i8 測試車輛目前正在全國範圍內進行道路測試，並已鎖定超過 950 萬公里的里程，為量產做好準備。

高效精益的充電網絡對電動汽車用户體驗至關重要。爲了支持純電動汽車的上市，我們已建成中國所有汽車製造商中規模最大的城市高速公路超級充電網絡，截至第一季度末，覆蓋超過5萬公里高速公路。目前，我們運營着2,350座超級充電站，配備超過12,800個充電樁。此外，我們還完成了20條長途旅遊線路的超級充電網絡部署，其中包括G318川藏公路。

我們將繼續加快超級充電網絡的部署，計劃在6月份部署超過2,500座充電站，併力爭在年底前達到4,000座。未來，我們將進一步提升在充電網絡方面的競爭優勢，確保用户享受便捷的充電體驗。

我們持續快速開發ADAS技術，我們自主研發的VLA Driver模型作為我們的下一代ADAS架構，將空間、語言和行為智能集成到一個模型中，使ADAS能夠感知、思考並動態適應環境。VLA Driver將重新定義用户體驗，並提供創新的產品形態，將車輛轉變為能夠與用户溝通、理解意圖並充當專屬駕駛員的智能代理，具備理解、觀察和定位的能力。我們專有的基於雲端的重構和生成式世界模型創建了逼真的模擬環境，支持VLA Driver的大規模閉環強化學習。這將推動迭代效率和質量的持續提升。

我們計劃在 Li i8 上率先推出 VLA Driver，並通過 OTA 更新將其推廣到所有搭載 Li AD Max 的車輛。我們堅信 VLA Driver 將連接現實世界和數字世界。展望未來，我們將繼續探索無縫集成多模態交互的機會，以提供更自然的人車共駕體驗。

理想同學也在持續進化。5月底的最新OTA更新引入了全新的設計記憶功能，可以識別每個家庭成員，並加入了語音助手功能，使其能夠通過語音指令完成下單、預訂和追蹤包裹遞送等日常活動。我們的目標是打造一個日益個性化的智能空間，使人車互動如同與家人互動一樣直觀。

今年4月，我們發佈了Li Halo OS技術架構及白皮書，並向開源社區開放了初始代碼。作為全球首個開源自主研發的智能汽車操作系統的汽車廠商，我們希望通過Li Halo OS賦能行業夥伴，促進整個行業的進步。

再來説説我們的銷售和服務網絡。我們正在為今年預期的銷量和新車上市增長做準備。我們將繼續拓展在主要汽車配件和購物中心的網絡，同時通過「星計劃」滲透到低線城市，以提高整體覆蓋效率。截至2025年4月30日，我們在全國151個城市擁有500家零售店，並在223個城市運營500家服務中心和理想汽車授權的車身和噴漆店。

展望未來，我們將繼續堅持以用户為中心，以創新為動力，不斷提升行業領先的產品實力，為更多家庭創造更大的幸福。

現在我將把電話轉給我們的首席財務官約翰尼，向你們介紹我們的財務業績。

李鐵

現在我將向大家介紹我們2025年第一季度的部分財務數據。由於時間有限，我只能在此介紹一些財務亮點，更多詳情請參閱我們的財報新聞稿。

第一季度總收入為人民幣259億元（約合36億美元），同比增長1.1%，環比下降41.4%。其中，汽車銷售收入為人民幣247億元（約合34億美元），同比增長1.8%，環比下降22.1%。同比增長主要得益於汽車交付量的增加，但部分抵消了產品組合差異導致的平均售價下降的影響。環比下降主要由於春節假期等季節性因素導致汽車交付量下降。

第一季度銷售成本為人民幣206億元（約合28億美元），同比增長1.3%，環比下降41.6%。第一季度毛利潤為人民幣53億元（約合7.329億美元），同比增長0.6%，環比下降40.7%。

第一季度汽車利潤率為19.8%，而去年同期為19.3%，上季度為19.7%。同比增長主要得益於2024年第一季度的成本削減和定價策略的調整，但產品組合的變化部分抵消了這些影響。汽車利潤率與上季度相比保持相對穩定。第四季度毛利率為20.5%，而去年同期為20.6%，上季度為20.3%。

第一季度運營費用為人民幣50億元（約合6.955億美元），同比下降14%，環比下降4.2%。第一季度研發費用為人民幣25億元（約合3.464億美元），同比下降17.5%，環比增長4.4%。同比下降主要由於員工薪酬減少以及新車項目推進速度的影響。研發費用與上一季度相比保持相對穩定。

第一季度銷售、一般及行政管理費用為人民幣25億元（約合3.488億美元），同比下降15%，環比下降17.7%。同比和環比下降主要由於員工薪酬降低、運營效率提升以及市場營銷和推廣活動減少。

第一季度營業利潤為人民幣2.717億元（約合3740萬美元），而去年同期營業虧損為人民幣5.849億元，上一季度營業利潤為人民幣37億元。第一季度營業利潤率為1.0%，而去年同期為負2.3%，上一季度為正8.4%。

第一季度淨利潤為人民幣6.466億元（約合8910萬美元），同比增長9.4%，環比下降81.7%。第一季度歸屬於普通股股東的每股美國存託憑證攤薄淨利潤為人民幣0.62元（約合0.08美元），去年同期為人民幣0.56元，上一季度為人民幣3.31元。

回顧我們的資產負債表和現金流。截至2025年3月1日，我們的現金狀況依然強勁，達到人民幣1107億元（約合153億美元）。第一季度經營活動淨現金流為人民幣17億元（約合2.344億美元），而去年同期為人民幣33億元，上一季度經營活動淨現金流為人民幣87億元。第一季度自由現金流為負人民幣25億元（約合負3.487億美元），而去年同期為負人民幣51億元，上一季度為正人民幣61億元。

現在來看看我們的業務展望。公司預計2025年第二季度交付量將在12.1萬至12.8萬輛之間，同比增長13.3%至17.9%。公司還預計第二季度總收入將在人民幣325億元至338億元之間（約合45億美元至47億美元），同比增長2.5%至6.7%。此業務展望反映了公司對其業務狀況和市場狀況的當前和初步看法，未來可能會有所調整。

(這份記錄可能不是100％的準確率，並且可能包含拼寫錯誤和其他不準確的。提供此記錄，沒有任何形式的明示或暗示的保證。表達的記錄任何意見並不反映老虎的意見)