收盤：美股小幅收高 市場關注特朗普關税司法角力

　　北京時間5月30日凌晨，美股周四收高，但漲幅受限。鑑於圍繞特朗普總統「對等」關税的一系列司法角力，投資者態度趨於謹慎。美國貿易法庭部分叫停特朗普的全球關税，而美國聯邦上訴法庭暫停了前者阻止特朗普徵收全球關税的裁決。

　　道指漲117.03點，漲幅為0.28%，報42215.73點；納指漲74.93點，漲幅為0.39%，報19175.87點；標普500指數漲23.62點，漲幅為0.40%，報5912.17點。

　　美股主要股指本周及本月有望收漲。標普500指數和30只成分股的道指本周分別上漲1.5%和1.2%，納斯達克指數反彈近2%。受科技巨頭Alphabet發佈人工智能利好的推動，科技板塊5月漲幅已超10%。

　　本月迄今，標普500指數累計上漲5.7%，道指上漲3.5%，納斯達克指數飆升9.5%。

　　美股近期漲勢源於特朗普周日緩和關税立場，他將原定6月1日對歐盟徵收50%關税的威脅推迟至7月9日。儘管投資者對此表示歡迎，但鑑於關税政策對市場的劇烈影響，批評之聲已然浮現。

　　藍籌股每日趨勢報告創始人Larry Tentarelli表示：「總體而言，市場厭惡不確定性，因為這會使預測變得更加困難。我們預計關税新聞周期將是一個長期過程，可能導致短期波動性加劇。」

市場關注圍繞特朗普「對等」關税的司法角力

　　美國國際貿易法院周三晚間裁定，美國總統特朗普對貿易伙伴全面徵收高額「對等」關税的行為逾越了總統權限，要求撤銷被訴的關税令。但該裁決未涉及特朗普依據其他法規對汽車、鋼鐵和鋁實施的行業性關税。

　　美東時間周四下午，美國聯邦巡迴上訴法庭暫停美國國際貿易法庭作出的阻止特朗普徵收全球關税的裁決，對於暫停期是否會進一步延長，聯邦上訴法庭尚在考慮之中。

　　美國聯邦巡迴上訴法院在一份簡短裁決中表示：「國際貿易法院在這些案件中做出的判決和永久禁令將被暫時中止，直至另行通知，同時本法院將考慮是否應更長時間地暫停執行裁決。」這一決定將下級法院的裁決至少推迟到6月9日，屆時雙方將提交關於是否應暫停該案件的法律論據，而上訴法院將對案件中的問題進行權衡。

　　特朗普貿易顧問彼得·納瓦羅表示，美國貿易代表傑米森·格里爾將在「未來一兩天內」對最近的關税裁定作出迴應。納瓦羅表示，關於我們如何應對法院有關特朗普關税的裁決，格里爾會提供更多信息。

　　在此之前，由三位法官組成的美國國際貿易法院小組周三做出一項裁決，支持民主黨領導的各州和一羣小企業的觀點，即特朗普錯誤地引用一項緊急法令來證明徵收關税的合理性。

　　特朗普政府已提交通知，表示正在對該裁定提出上訴。美國最高法院可能最終對這可能影響數萬億美元全球貿易的案件擁有決定權。

　　在特朗普因行政命令而引發的一系列訴訟中，這項裁定是他迄今為止在法庭上遭遇的最大挫敗之一，他通過這些訴訟測試總統權力的極限。特朗普大規模解僱聯邦工作人員、控制出生公民權以及削減已獲國會批准的聯邦開支等舉措，也遭到質疑。

　　特朗普4月2日宣佈的「對等」關税政策、總統對貿易政策的反覆態度，以及關税可能加劇通脹的預期，導致上月美股劇烈動盪。

　　多家公司也強調關税影響並下調業績指引，指出特朗普貿易政策的不確定性及其對消費者的衝擊。

　　目前美國國際貿易法庭法官的裁決似乎緩解了投資者憂慮。但這一進展也可能引發新的擔憂——美國與外國貿易談判可能拖延至今年晚些時候，比原先預期更久。

分析師點評特朗普關税被叫停

　　Grasshopper Asia首席執行官James Leong表示：「這一裁決為市場帶來了暫時的寬慰，儘管人們仍對政府是否會全面執行裁決感到不確定。儘管目前波動性有所緩和，但圍繞政府迴應的不確定性仍可能引發市場新的動盪。在最高法院作出最終裁決之前，我們不太可能看到一個持久的解決方案。」

高盛分析師指出，該裁決僅對特朗普的貿易議程構成暫時性的挫敗，可通過其他税收措施加以抵消。特朗普還可動用其他權力對特定行業或國家實施關税，如同他首個任期所為。

　　高盛分析師Alec Phillips在報告中指出：「此次裁決對政府的關税計劃構成打擊，並增加了不確定性，但對大多數主要貿易伙伴的最終影響可能不會有太大變化。」

　　Vital Knowledge分析師Adam Crisafulli在晨報中指出：「關税鬧劇尚未落幕。特朗普仍有其他法律途徑推進強硬關税議程，投資者預計他將加以利用。」

豐業銀行經濟學家霍爾特指出，特朗普政府計劃上訴，最終結果可能需要數月才能明確。霍爾特稱，特朗普可能基於「相關國家在遏制芬太尼販運方面做得不夠」為由，利用其他法律手段重新對加拿大、墨西哥額外徵收25%關税。

　　瑞訊銀行分析師Ipek Ozkardeskaya表示：「如果該法院裁決最終生效，關税被阻止，那麼隨着全球增長預期改善，全球主要股指、美元和大宗商品可能迎來一波全面的風險資產上漲行情。」

　　瑞穗國際EMEA宏觀策略主管Jordan Rochester表示：「對市場而言，這只是同一條路徑上的小幅偏離，最終目標不變。關税終將到來。但由於美國增長預期可能回升，削弱了普遍看空美元的主題，因此我們可能會看到一些空頭回補。」

　　安聯全球投資者機構首席投資官Virginie Maisonneuve表示，投資者應做好準備，應對特朗普對阻撓其貿易政策議程的行動發起抵制。不過，她對美國國際貿易法庭的裁決表示歡迎。

　　她表示：「我認為我們必須要料到他會嘗試這麼做。但真正重要的是我們等待已久的來自草根的行動，來給這些做法注入一些理性。」

芝加哥聯儲行長：如果關税問題解決 利率有下調可能

　　芝加哥聯儲行長奧斯坦-古爾斯比（Austan Goolsbee）表示，如果貿易政策問題得到解決，美國經濟可能重新回到特朗普強推「對等關税」前的軌道，從而使美聯儲可以下調利率。

　　古爾斯比周四説：「如果最終我們不實施關税行動，或者政府與貿易伙伴達成一些協議，使特朗普的關税政策免於生效，那麼我們就可能回到4月2日之前的狀態。如果能保持充分就業且通脹朝着目標前進，利率可以回落到最終的穩定水平。」

　　特朗普的關税政策周三遭遇重大打擊，美國貿易法院認定其大部分關税措施非法並下令暫停。特朗普政府立即表示將提出上訴，這意味着關税案最終可能由上訴法院甚至最高法院裁決。

　　古爾斯比表示，美國目前面臨物價上漲與勞動力市場降温的局面，但並不等同於上世紀70年代那種高失業率與高通脹並存的「滯脹」。

經濟數據

　　美國上周首次申領失業救濟人數增加1.4萬人至24萬人，預估為23.0萬人。美國上周首次申領失業救濟人數增加1.4萬人至24萬人； 預估為23.0萬人。接受調查的43位經濟學家的預測範圍為22.5萬人至23.2萬人。4周移動均值為23.08萬人。在截至5月17日當周，持續申領失業救濟人數增加2.6萬人至191.9萬人。

　　美國第一季度GDP下降0.2%，預估為下降0.3%。美國經濟分析局表示，前一個季度GDP上升2.4%。52位經濟學家對第一季度GDP的預測區間為下降0.7%至上升0.5%。第一季度個人消費增長1.2%，前一個季度為增長4%。第一季度GDP價格指數增長3.7%，前一個季度為增長2.3%。第一季度核心個人消費支出價格指數較前季度增長3.4%，前一個季度為增長2.6%。

　　美國經濟萎縮0.2%，受支出疲軟和更大的貿易影響拖累。美國經濟今年年初出現萎縮，受較弱的消費者支出以及高於初步報告的進口增長所拖累。

　　美國經濟分析局周四公佈的修正數據顯示，今年第一季度國內生產總值（GDP）折年率下降0.2%。初值為下降0.3%。作為經濟增長主要引擎的消費者支出增長1.2%，初值為增長1.8%。淨出口拖累經濟增長4.9個百分點。

　　GDP數據會隨着更多數據的公佈而多次修訂，政府可據此調整估算。4月底發佈的首次估測顯示，經濟自2022年以來首次收縮。終值結果將於下月公佈。

　　美國企業利潤在2025年第一季度大幅下降，並且今年可能會因關税導致的成本上升而繼續受到擠壓，關税正威脅到經濟擴張。

　　美國商務部經濟分析局（BEA）周四表示，經庫存估值和資本消耗調整后的當前生產利潤上季度下降了1181億美元。2024年10月至12月季度利潤飆升2047億美元。

　　特朗普的大規模進口關税給經濟蒙上了一層陰影，打擊了企業和消費者信心，並在金融市場引發了前所未有的波動。

　　市場還在關注英偉達的財報。周三美股收盤后，這家芯片製造商宣佈第一財季營收和盈利雙雙超預期，其數據中心業務實現73%的同比增長。該公司CEO黃仁勛預測AI計算市場將迎來「指數級增長」。

　　Main Street Research首席投資官James Demmert表示：「英偉達周三的財報不僅對公司自身，對整個美股都至關重要。它能全面重振投資者樂觀情緒，幫助市場聚焦人工智能的力量，而非華盛頓傳出的關税和税改相關新聞。」

焦點個股

　　英偉達CEO黃仁勛預測AI計算市場將迎來「指數級增長」。摩根士丹利將英偉達目標價從160美元上調至170美元。瑞傑金融將英偉達目標價由150美元上調至165美元。

　　受英偉達業績推動，邁威爾科技、英偉達、泛林集團、美光、博通、應用材料、AMD及高通等芯片板塊集體走強。

　　Telegram創始人兼CEO帕維爾-杜羅夫當地時間28日宣佈，他將和特斯拉CEO馬斯克建立為期一年的合作伙伴關係，馬斯克旗下人工智能初創公司xAI將投資3億美元，並將其開發的聊天機器人Grok部署至「電報」平臺。

微軟公司周四確認，Windows 11 22H2/23H2 的 KB5058405更新出現了安裝失敗的問題，該更新屬於2025年5月的周二補丁更新。

　　圍繞蘋果iPhone潛在關税的爭議仍在持續發酵。此前，特朗普威脅對蘋果公司額外徵收25%的關税，若這一最壞情況成真，iPhone系列中最昂貴的機型價格可能突破4000美元大關。但美國國際貿易法院28日裁定特朗普政府一攬子關税政策非法，這條消息對蘋果公司有利。

谷歌周四正式開始通過官方商店官網在印度銷售Pixel手機、手錶和耳機等產品。此前，谷歌僅通過授權零售商和電商平臺Flipkart在印度銷售產品。

　　繼業內傳出英偉達將對華推出新的特供版AI芯片之后，AMD也計劃推出符合美國法規的對華特供版AI芯片，以為客户提供英偉達以外的替代方案。

　　根據此前傳聞顯示，英偉達款新的專供中國市場的GPU將會是基於其服務器級圖形處理器RTX Pro 6000D來進行構建，暫命名為「B20」，採用傳統的GDDR7顯存，而不是HBM3e，也沒有使用臺積電的先進封裝技術CoWoS，這也使得這款芯片成本大幅削減，預計售價在6500至8000美元之間，遠低於H20芯片的10000至12000美元。

亞馬遜旗下自動駕駛部門Zoox在本月早些時候在舊金山發生車禍后，發佈了第二次召回公告，以改進其車輛跟蹤附近行人的方式，並在有人靠近時防止車輛移動。Zoox在周四提交給美國國家公路交通安全管理局的一份報告中稱，此次召回涉及270輛配備自動駕駛系統軟件的汽車，這些軟件的版本發佈於5月21日之前。Zoox已對軟件進行了更新。

　　據報道，近日Meta Platforms對其生成式人工智能（AI）團隊人員架構進行重組，以往扭轉Meta在AI領域的被動局面。周二，Meta通過重組生成式AI部門來應對部分問題。根據該公司的內部公告，原集中管理的AI團隊將拆分為兩個部門：專注AI研究的AGI Foundations團隊，以及負責AI產品開發的團隊。

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