盤前：納指期貨漲1.34% 英偉達漲超5%

　　在美國一家法院裁定阻止總統特朗普部分進口關祱后，加上英偉達公司再次公佈強勁業績，周四歐美股市應聲上漲，而美元則對避險貨幣走強。

　　截至發稿，道指期貨漲0.39%，標普500指數期貨漲0.88%，納指期貨漲1.34%。

　　德國DAX指數漲0.13%，英國富時100指數漲0.05%，法國CAC40指數漲0.63%，歐洲斯托克50指數漲0.50%。

　　位於紐約曼哈頓的美國國際貿易法院裁定，特朗普在對美國貿易伙伴實施4月2日宣佈的全線進口關祱時，超越了自己的行政權限。

　　白宮已迅速對該裁決提出上訴，並表示如果有必要，將把案件提交至最高法院。不過在此之前，該裁決令市場感受到特朗普可能收回其激進關祱計劃的一線希望。

　　美國貿易法院的這一裁決成為4月初特朗普宣佈「對等關祱」以來市場劇烈波動的最新一幕。在此期間，由於政策推迟、反覆及有關貿易協議前景的信號反覆，數萬億美元市值在市場中流失又反彈。

　　本次裁決中，位於紐約曼哈頓的美國國際貿易法院由三位法官組成的合議庭支持由民主黨主導的各州及一些中小企業的主張，他們認為特朗普濫用緊急權力為大部分關祱辯護。該裁決適用於特朗普提出的全球統一關祱、對某些國家的額外關祱，以及針對加拿大和墨西哥與芬太尼相關的關祱。不過，根據其他法律實施的關祱（如鋼鐵、鋁和汽車關祱）則不受影響。

　　Grasshopper Asia首席執行官James Leong表示：「這一裁決為市場帶來了暫時的寬慰，儘管人們仍對政府是否會全面執行裁決感到不確定。儘管目前波動性有所緩和，但圍繞政府迴應的不確定性仍可能引發市場新的動盪。在最高法院作出最終裁決之前，我們不太可能看到一個持久的解決方案。」

　　這一裁決也可能促使美國的貿易伙伴在與白宮進行談判時採取觀望態度，等待案件結果明朗。XTB研究總監Kathleen Brooks指出：「那些近期與美國達成貿易協議的國家，其股市反而沒怎麼上漲，這是否意味着若關祱被撤銷，它們將處於劣勢？這可能是一個短期值得觀察的主題。」

　　不過，高盛分析師指出，該裁決並不影響「部門性」關祱，特朗普仍有其他法律途徑可以實施更廣泛的或針對特定國家的關祱。

　　高盛分析師Alec Phillips在報告中指出：「此次裁決對政府的關祱計劃構成打擊，並增加了不確定性，但對大多數主要貿易伙伴的最終影響可能不會有太大變化。」

　　瑞訊銀行分析師Ipek Ozkardeskaya表示：「如果該法院裁決最終生效，關祱被阻止，那麼隨着全球增長預期改善，全球主要股指、美元和大宗商品可能迎來一波全面的風險資產上漲行情。」

　　英偉達重返AI熱情

　　投資者本已因英偉達強勁的銷售前景而情緒高漲，這重燃對AI產品的熱情，英偉達盤前上漲6%，首席執行官黃仁勛預測人工智能計算市場將迎來「指數級增長」。科技股在盤前交易中領漲，Marvell、Super Micro Computer 和 ARM Holdings 均上漲超過3%。

　　Principal Asset Management 首席全球策略師 Seema Shah 表示：「人工智能仍然是未來十年甚至更長時間內全球生產力提升的前沿主題，所以現在仍然是值得入場佈局的好時機。」

　　不過，一些分析師也提醒市場，周四的樂觀情緒可能不會持久，因為特朗普政府可能會尋找其他方式推進其政策。而關祱案的最終裁定也可能要由包括美國最高法院在內的更高級別法院來決定。

　　法國外貿銀行股票衍生品策略師 Benedicte Lowe 表示：「我們不太可能就此看到關祱這一章節的終結，特朗普仍會為他的關祱談判而戰，現在還為時尚早。」

　　美元重新上漲

　　匯市方面，法院裁決消息打壓了因關祱擔憂而上漲的傳統避險貨幣。美元一度上漲0.4%，隨后回吐大部分漲幅。自2月高點以來，美元已累計下跌超過7%，因貿易戰嚴重打擊市場情緒，促使全球對美元依賴進行反思。

　　StoneX Financial的貨幣交易員Mingze Wu指出：「美元因關祱問題而被大量拋售，因此現在看到相反走勢是合理的。」

　　美國國債全面下跌，10年期美債收益率上漲4個基點，至4.52%。30年期收益率重新升至5%以上，交易員對美聯儲降息預期的押注有所減弱。

　　美聯儲會議紀要顯示：「幾乎所有與會者都指出，由於特朗普的關祱政策，通脹可能比預期更為頑固。」市場預計7月降息的可能性僅為20%，而9月降息的可能性從一個月前的100%下降到約60%。

　　大宗商品方面，現貨黃金下跌0.2%，至3283美元。與此同時，原油價格延續漲勢，因OPEC+維持產量政策不變，加上美國禁止雪佛龍出口委內瑞拉原油。布倫特原油上漲1美元至65.9美元/桶。美國原油上漲至62.84美元/桶。

　　美債長端收益率逼5%拉響警報，交易員押注美債將進一步下跌。

　　長期美債暴跌令交易員感到不安，隨着收益率持續在5%這一關鍵心理閾值附近震盪，市場情緒正轉向更加悲觀。

摩根大通發佈的交易員調查顯示，投資者預期拋售將進一步惡化，導致29萬億美元國債市場的收益率居高不下。調查中所有客户類別的淨空頭頭寸（包括央行、主權財富基金、實際資金投資者和投機交易員）已攀升至2月中旬以來的最高水平。

　　這種看跌情緒源於全球長期債券的下跌，投資者對政府財政赤字擴大的擔憂日益加劇。

　　美國30年期國債收益率目前徘徊在4.97%附近，上周曾飆升至5.15%，創下2023年10月以來的最高水平。

　　這一走勢的背景包括美國失去最高信用評級、日本超長期債券遭遇大幅拋售，以及前總統唐納德·特朗普的税改法案在眾議院獲得通過。

　　美股反彈路上或再添「攔路虎」。

RBC Wealth Management技術策略師Robert Sluymer警告稱，債券收益率上升對股市構成迫在眉睫的威脅。該策略師表示：「我們認為股市的關鍵風險在於債券收益率的走勢，儘管后者在近期重要技術位出現回調跡象，但美國30年期和10年期國債收益率若突破2023年10月高點……可能導致股市修正。」

　　據悉，5月初，30年期美債收益率曾接近2023年水平，周三該收益率升至5%附近，再度接近2023年高點。10年期美債收益率則需反彈至5%附近才能突破2023年高點。

　　此外，The Optimistic Trader創始人Larry Benedict也表示，鑑於整體環境，金融市場目前「過於自滿」，他預計債券收益率將從當前水平繼續上升，並可能突破近期高點。

　　焦點個股

　　芯片股盤前集體走強，邁威爾科技、英偉達漲超5%，泛林集團、美光科技、博通、應用材料、阿斯麥、AMD漲超3%，德州儀器、恩智浦、高通漲超2%。

蘋果盤前漲3.3%，特朗普關祱遭司法叫停。

惠普盤前跌約8.5%，下調全年調整后每股盈利預測。

　　熱門中概股盤前集體走強，能鏈智電漲超7%，文遠知行漲超5%，向上融科、小馬智行、萬國數據漲超4%，百度漲超3%，阿里巴巴、貝殼、攜程網、名創優品、拼多多、微博、愛奇藝漲超2%。

富途控股盤前漲超5%，Q1 Non-GAAP淨利同比增97.7%。

蔚來盤前漲近3%，推出行業首個停車場自主尋路功能。

　　小鵬汽車盤前漲超5%，小鵬MONA M03上市1小時大定12566台。

京東盤前漲近6%，官宣618將於明晚正式開啟+與小紅書推出「紅京計劃」。

網易盤前漲3%，開盤或再創歷史新高，Q1實現收入288億元，同比增長7.4%。

　　禾賽盤前漲超3%，Q1盈利超預期 獲多家大行看好。

　　聲網盤前漲4.5%，Q1淨利同比扭虧為盈。

世紀互聯盤前漲近3%，首季IDC業務增長強勁。