1年翻3倍，最高19倍！25家超百億市值港股1年漲超150%，老鋪黃金、泡泡瑪特最受捧

2025年年初至今，恆生指數漲幅超過15%，在全球股票市場中領跑。在近一年港股市場中，部分百億市值公司股價表現極為亮眼，一年內實現翻倍甚至更高的漲幅。其中，消費與醫藥板塊成為核心增長引擎，多隻個股漲幅驚人。

老鋪黃金登頂榜首！泡泡瑪特市值曾超3000億港元，小米一年大漲180%

從行業分佈來看，今年港股市場中的翻倍股主要集中在日常消費、可選消費、醫療保健以及信息技術這幾個熱門賽道，這些領域的核心資產憑藉強勁的增長潛力和業績表現，成為市場資金競相追逐的焦點，持續吸引着大量資金的湧入。

在過去一年，港股市場涌現出多個消費類明星企業。其中，老鋪黃金、泡泡瑪特、蜜雪集團被市場譽為「新消費三姐妹」，這三家公司的市值均超過千億港元，為市場帶來諸多驚喜。老鋪黃金自上市以來漲幅驚人，狂飆逾1900%，穩居榜首。港股泡泡瑪特同樣表現不俗，股價創下235港元/股的歷史新高，市值一度超過3000億港元，一年內暴漲近5倍。受「三姐妹」帶動，新消費板塊牛股頻出。毛戈平、衞龍美味、古茗等表現亮眼，一年分別累計上漲278%、178%、174%。

隨着年輕消費者觀念轉變和消費市場升級，新消費龍頭企業展現出強勁增長勢頭和卓越業績，促使市場對消費股的投資觀念發生重大轉變。新消費已成為投資新焦點，預計將繼續釋放巨大增長潛力，成為推動經濟增長的關鍵動力。國金證券指出，與傳統消費不同，新消費正通過前沿趨勢重塑商業價值，「情緒價值驅動」「它經濟」和「AI+消費」等新邏輯與年輕消費者習慣緊密相連並得到持續驗證。

近年來，中國創新葯企出海熱潮不斷，創新葯賽道也涌現出眾多牛股。三生製藥、科濟藥業 - B、亞盛醫藥 - B、藥明合聯等公司年內漲幅皆超過150%。招銀國際發表報告指出，受益於創新葯出海交易、國內集採政策優化、創新葯丙類醫保目錄落地、醫療設備招標復甦、內需復甦等積極因素推動，醫藥行業有望在2025年繼續迎來估值修復。該行認為，跨國公司對中國內地創新葯資產的購買熱情不減，將持續成為推動中國內地創新葯出海的重要動力。

除此之外，其他領域同樣亮點頻現。受益於算力提升，金山雲漲325%；受金價上漲影響，靈寶黃金、萬國黃金集團分別上漲241%、234%。值得一提的是，小米集團近一年漲幅達180%。其Q1營收、經調整淨利潤均創歷史新高，手機全球市佔率達18%。同時，SU7系列累計交付25.8萬輛，汽車業務收入佔比提升至28%，成功躋身新勢力第一梯隊。

港股牛市正在路上？誰有望成為下一個「翻倍黑馬」

2025年以來，南向資金「洶涌澎湃」，截至5月27日收盤，南向資金成交淨買入額達6333.35億港元，單日淨流入超百億港元的交易日頻繁出現。從近年趨勢看，2020年至 2023年南向資金成交淨買入額逐年遞減，2024年大幅躍升，2025年加速上揚，預計今年南向資金成交淨買入額可能打破2024年全年紀錄。

眾多機構紛紛持續看好港股市場。中泰國際表示，當前港股處於政策託底與博弈不確定性的再平衡階段，政策端多維度發力提供託底支撐，同時新經濟領域等新興產業在政策驅動下成為新增長引擎。光大證券也指出，港股市場有望延續震盪回升格局，當前恆生指數與恆生科技指數估值處於中等偏低及歷史低位，具有較高投資性價比。

中信證券表示，展望未來一年，中國權益資產正迎來年度級別牛市。原因主要有三方面，一是存在具備獨佔性的新經濟龍頭資產；二是A股公司赴港上市帶來眾多優質製造業龍頭公司；三是18C制度吸引專精特新企業，同時美股中概股也有望加速回歸。

港股的流動性也在出現長期趨勢性改善。海外資金增配港股，全球配置需求增長，海外投資者增配中國資產，海外積累的美元資金逐步迴流。港股市場出清較為徹底，估值相對較低，歷史包袱較少，有望提前於A股出現指數級別牛市。建議港股在中國股票資產配置中的合理比例提高至45%以上。

行業方面，中信證券建議關注商品消費領域經營穩健的食品飲料龍頭、積極推動產品創新的潮玩和美粧個護等；服務業擴內需關注港股的消費互聯網、餐飲龍頭，文旅產業鏈的OTA和酒店，以及醫療服務的眼科/齒科等。中長期做好社會保障，商業醫療保險及個人養老金也有望帶動保險行業發展紅利。

摩根士丹利在其中國市場年中策略報告中，上調中國資本市場的指數目標，並預測人民幣匯率將走強。目前投資者對市場的低配倉位也對市場有利。然而，由於持續的通縮宏觀挑戰，該行對中國市場維持「與大市同步」的評級，並更青睞中概股及H股多於A股。該行上調了恆指的「基本情境」預測，預計至明年年中目標為24500點（此前今預測今年年底為20800點），相當於明年6月預測市盈率10.6倍，預計明年股盈增長5%。在「牛市情境」下，明年年中目標為28000點，市盈率11.5倍。

短期內，大摩更看好離岸市場，因人民幣走強和關税緊張局勢的部分緩解。同時，鑑於南向資金的強勁勢頭和A股企業在香港積極進行雙重上市IPO活動，預計香港市場將獲得更強的流動性支持。

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