特朗普貿易戰衝擊下 零售商頻接私有化要約

　　被美國總統唐納德・特朗普貿易戰拖累股價的零售商董事會和所有者，正越來越傾向於出售公司 —— 以逃離近幾個月來導致企業估值劇烈波動的市場混亂。

　　據 10 名投資銀行家和併購律師透露，繼運動鞋製造商斯凱奇本月初達成私有化交易后，交易撮合者預計其他零售商將在近期敲定各自的私有化交易，尤其是如果特朗普未能儘快制定出更穩定的貿易政策。

　　零售商尤其受到特朗普頻繁調整關税聲明的重創，並對無法提供盈利指引感到沮喪。

　　兩名知情人士稱，斯凱奇早在其市值從 1 月 30 日約 118.5 億美元的歷史高點（白宮宣佈首輪對華關税的前一天）暴跌之前，就已在與投資公司 3G 資本談判。

　　到 4 月底，大量關税聲明將該公司市值打壓至約 74 億美元。斯凱奇當時以 「全球貿易政策引發的宏觀經濟不確定性」 為由，撤回了 2025 年盈利指引。

　　消息人士稱，關税動盪讓格林伯格家族（斯凱奇大股東）更傾向於私有化。因談判私密，消息人士要求匿名。

　　5 月 5 日，該公司宣佈計劃以約 94 億美元的價格向 3G 資本出售股份，完成私有化交易。向 3G 這樣的私有企業出售股份，意味着斯凱奇股票將從公開交易所退市，這既能使其盈利免於公開審視，也能保護估值免受不可預測的市場波動影響。

　　斯凱奇拒絕置評。

　　消息人士稱，其他零售商已在與投資公司和企業洽談出售事宜。

　　瑞銀集團美洲地區消費者與零售投資銀行業務主管庫爾特・安東尼表示：「不穩定、波動性和宏觀變化的驚人速度，讓董事會成員開始思考：‘ 在私有環境中管理企業是否更好？這樣我們不必按季度向市場匯報，還能私下控制運營、財務和資本配置決策。’」

　　私有化目標

　　很少有行業比零售業更受特朗普關税衝擊，許多零售商的大部分產品在海外生產，且因反覆無常的外交政策不得不撤回盈利指引。在緩和貿易戰后，特朗普周五又對蘋果和歐盟發出新威脅，讓已從其初期貿易舉措中基本恢復的市場再度震盪。截至周五收盤，標普零售精選行業指數年初至今下跌 6%，而同期標普 500 指數下跌 1.1%。

　　Authentic Brands Group 首席執行官傑米・索爾特表示：「很多首席執行官聯繫我，説 ‘ 我累了，我愛我的工作，但也許是時候私有化了 ’。」 該公司擁有鋭步和冠軍等多個服裝品牌的知識產權，上周剛從李維斯手中收購了 Dockers 品牌知識產權。「我認為你將看到優秀企業要麼保持私有，要麼走向私有化。」

　　與需要廣泛股東批准的企業相比，像斯凱奇這樣由家族或單一投資者控股的公司，能更快、更輕松地簽署此類交易。

　　投資銀行家和顧問指出，其他擁有類似股權結構的零售商可能成為私有化目標：創始人兼首席執行官凱文・普蘭克持有多數投票權的安德瑪、董事長兼首席執行官蒂莫西・博伊爾及其家族為最大股東的哥倫比亞運動服裝公司，以及私募股權公司 L Catterton 持有多數股權的勃肯鞋。安德瑪、哥倫比亞、勃肯鞋和 L Catterton 均未迴應置評請求。

　　兩名瞭解格林伯格家族想法的知情人士稱，對斯凱奇而言，在私有環境中應對市場不確定性對董事長兼首席執行官羅伯特・格林伯格和總裁邁克爾・格林伯格父子來説是合理選擇。他們還表示，像 3G 這樣持有部分投資超 10 年的買家，相比傾向於持有投資幾年的傳統私募股權公司，更能承受短期關税和市場波動。

責任編輯：郭明煜