【中銀交運王靖添團隊】Frontline一季度收入和淨利潤同比下降，4月民航旅客運輸量同比增長8.9%——交通運輸行業周報

（轉自：市場投研資訊）

航運方面，Frontline一季度收入和淨利潤同比下降，OPEC+逆勢增產或為油輪運價提供支撐；航空方面，4月民航旅客運輸量同比增長8.9%，國產大飛機C919首飛深圳；快遞方面，菜鳥升級西班牙葡萄牙本地快遞網，4月份深圳進出口同比增長3.8%。

①Frontline一季度收入和淨利潤同比下降，OPEC+逆勢增產或為油輪運價提供支撐。2025年一季度，Frontline實現營業收入4.3億美元，同比減少31.1%；營業利潤達到9316.7萬美元，同比減少62.9%；淨利潤為3328.7萬美元，同比減少81.6%；調整后的淨利潤為4038.3萬美元，或調整后每股淨利0.18美元，同比減少70.7%。2025年一季度，Frontline在現貨市場運營的VLCC、蘇伊士型油輪和LR2型油輪平均日租金分別為37200美元、31200美元和22300美元，同比分別減少22.7%、減少31.9%和減少58.9%。根據能源信息署（EIA）的數據，2025年一季度，全球石油消費量平均為1.032億桶/日，比去年同期增加了150萬桶/日。全球石油供應量在一季度保持穩定，平均為1.032億桶/日。4月初的OPEC+會議決定，不僅四月維持增產，自五月起增產幅度還將擴大至41萬桶/日，為四月的三倍，2025年全球原油供應預計將超過需求，原油庫存或將增加，期貨溢價市場結構或為油輪運費提供支撐。②4月民航旅客運輸量同比增長8.9%，國產大飛機C919首飛深圳。4月，民航運輸生產規模保持良好增勢，全國民航完成運輸總周轉量129.3億噸公里、旅客運輸量6093.0萬人次、貨郵運輸量79.9萬噸，分別同比增長13.7%、8.9%、16.8%。 5月18日，中國東方航空使用中國商飛C919大型客機執行MU5331航班，從上海虹橋機場起飛至深圳寶安機場落地，完成C919國產大飛機深圳首航飛行。③菜鳥升級西班牙葡萄牙本地快遞網，4月份深圳進出口同比增長3.8%。5月22日，菜鳥對外宣佈，進一步深化西班牙與葡萄牙本地快遞網絡建設，新增葡萄牙里斯本及西班牙五個主要城市出發攬收，西葡全境配送線路，並升級伊比利亞半島攬派全鏈路物流能力。4月份，深圳進出口4046.1億元，同比增長3.8%，進出口值自去年9月份之后再超4000億元。其中，出口2439.5億元。進口1606.6億元，增長15.7%，外貿延續平穩增長態勢，展現出較強韌性。

1.1 Frontline一季度收入和淨利潤同比下降，OPEC+逆勢增產或為油輪運價提供支撐。

事件：油輪船東Frontline在5月23日發佈了2025年第一季度財報。

Frontline一季度收入和淨利潤同比下降，VLCC、蘇伊士型油輪和LR2型油輪一季度運價同比明顯減少。2025年一季度，Frontline實現營業收入4.3億美元，同比減少31.1%；營業利潤達到9316.7萬美元，同比減少62.9%；淨利潤為3328.7萬美元，同比減少81.6%；調整后的淨利潤為4038.3萬美元，或調整后每股淨利0.18美元，同比減少70.7%。2025年一季度，Frontline在現貨市場運營的VLCC、蘇伊士型油輪和LR2型油輪平均日租金分別為37200美元、31200美元和22300美元，同比分別減少22.7%、減少31.9%和減少58.9%。對於今年第二季度，Frontline已經以平均日租金56400美元鎖定了VLCC船隊68%現貨市場營運日收入；以平均日租金44900美元鎖定了蘇伊士型油輪船隊69%現貨市場營運日收入，以平均日租金36100美元鎖定了LR2船隊66%現貨市場營運日收入。

一季度全球石油消費量較去年增加了150萬桶/日，OPEC+逆勢增產或為油輪運價提供支撐。根據能源信息署（EIA）的數據，2025年一季度，全球石油消費量平均為1.032億桶/日，比去年同期增加了150萬桶/日。全球石油供應量在一季度保持穩定，平均為1.032億桶/日。4月初的OPEC+會議決定，不僅四月維持增產，自五月起增產幅度還將擴大至41萬桶/日，為四月的三倍。4月初關税矛盾下本就處於快速下跌的油價，在供給端支撐無望之后加速破位。2025年全球原油供應預計將超過需求，原油庫存或將增加，期貨溢價市場結構或為油輪運費提供支撐。

1.2 4月民航旅客運輸量同比增長8.9%，國產大飛機C919首飛深圳

事件：4月，民航運輸生產規模保持良好增勢，全國民航完成運輸總周轉量129.3億噸公里、旅客運輸量6093.0萬人次、貨郵運輸量79.9萬噸，分別同比增長13.7%、8.9%、16.8%。 5月18日，中國東方航空使用中國商飛C919大型客機執行MU5331航班，從上海虹橋機場起飛至深圳寶安機場落地，完成C919國產大飛機深圳首航飛行。

2025年4月，民航運輸生產規模保持良好增勢，全國民航完成運輸總周轉量129.3億噸公里、旅客運輸量6093.0萬人次、貨郵運輸量79.9萬噸，分別同比增長13.7%、8.9%、16.8%。國內客運、貨運規模增速較一季度均實現提高，國際客運規模連續兩個月高於2019年同期水平，國際貨運規模同比大幅增長。其中，4月國內客運規模增速穩步提升，共完成旅客運輸量5451.6萬人次，同比增長7.2%，增速較一季度提高4.9個百分點；國際客運規模連續兩個月高於2019年同期水平，我國航空公司在國際航線完成旅客運輸量641.4萬人次，同比增長25.9%。貨運方面，4月全行業貨郵運輸量增速較一季度提升了5.1個百分點，國內航空貨運規模增速提升，共完成貨郵運輸量44.7萬噸，同比增長10.2%，增速較一季度提高4.5個百分點；國際航空貨運規模保持高速增長，共完成貨郵運輸量35.3萬噸，同比大幅增長26.3%。1至4月，全國民航共完成運輸總周轉量515.2億噸公里，同比增長11.2%，其中，國內、國際航線分別完成326.2億噸公里、189.0億噸公里，分別同比增長4.2%、26.1%；全國民航共完成旅客運輸量2.47億人次，同比增長5.8%，其中，國內、國際航線分別完成2.21億人次、2533.9萬人次，分別同比增長3.5%、31.9%；全國民航共完成貨郵運輸量304.2萬噸，同比增長13.0%，其中，國內、國際航線分別完成175.0萬噸、129.2萬噸，分別同比增長6.9%、22.6%。民航運輸規模的持續增長，表明航空運輸市場需求旺盛，這有助於推動航空公司擴大運營規模、提升經濟效益，同時也會促進機場等基礎設施的建設和升級，帶動相關產業鏈的發展。

5月18日，中國東方航空使用中國商飛C919大型客機執行MU5331航班，從上海虹橋機場起飛至深圳寶安機場落地，完成C919國產大飛機深圳首航飛行。首航深圳機場的C919飛機機身有「閃耀中國紅」塗裝，客艙內設置156個經濟艙座位和8個商務艙座位。為迎接C919首次抵深，深圳機場周密謀劃、精心籌備，聯合航司提前制定專項保障方案，全面梳理機位安排、引導入位、廊橋靠接、貨物裝卸、航油加註等，保障全流程，高標準、嚴要求做好運行前準備，確保飛行安全順暢。5月19日起，東航將使用C919執飛深圳⇌上海虹橋定期商業航線，每日往返一班。C919國產大飛機深圳首航飛行成功，標誌着國產大飛機在商業運營上又邁出了重要一步，有助於提升我國航空製造業的國際競爭力和影響力。同時，C919的加入將進一步豐富「深滬快線」的品牌內涵和乘坐體驗。

機場方面： 2025.5.17-2025.5.23：國內進出港執飛航班量TOP5機場依次是上海浦東機場（10830班次）、廣州白雲機場（10753班次）、北京首都機場（9206班次）、深圳寶安機場（8663班次）、成都天府機場（8062班次）。各樞紐機場國內航班量周環比變化：首都+0.71%、大興-0.59%、雙流+0.25%、江北-1.83%、浦東-0.11%、虹橋-0.34%、白雲-2.80%、寶安+0.83%、三亞-1.51%、海口-1.18%、蕭山-0.87%、天府-1.59%、咸陽+0.03%。

1.3菜鳥升級西班牙葡萄牙本地快遞網，4月份深圳進出口同比增長3.8%

事件：5月22日，菜鳥對外宣佈，進一步深化西班牙與葡萄牙本地快遞網絡建設，新增葡萄牙里斯本及西班牙五個主要城市出發攬收，西葡全境配送線路，並升級伊比利亞半島攬派全鏈路物流能力。4月份，深圳進出口4046.1億元，同比增長3.8%，進出口值自去年9月份之后再超4000億元。其中，出口2439.5億元。進口1606.6億元，增長15.7%，外貿延續平穩增長態勢，展現出較強韌性。 

2025年5月22日，菜鳥宣佈進一步深化西班牙與葡萄牙本地快遞網絡建設，新增葡萄牙里斯本及西班牙五個主要城市（塞維利亞、馬拉加、加的斯、薩拉戈薩、格拉納達）的攬收服務，升級伊比利亞半島攬派全鏈路物流能力，以更好地滿足當地電商賣家的物流需求，提供更高效、靈活的物流解決方案。目前，菜鳥已在葡萄牙的里斯本、波爾圖、布拉加、塞圖巴、萊里亞及科英布拉設有末端配送站點，其中里斯本近郊的菜鳥自營配送站可高效輻射里斯本及周邊地區。菜鳥在伊比利亞半島的攬收城市已達11個，建成覆蓋超過40個省份的自營快遞網絡，末端派送站點61個，輻射88%的西班牙人口，自營配送站已覆蓋西班牙外島。菜鳥已在西班牙36個城市實現「次日達」，並完成了超兩萬平的馬德里分撥中心整體升級改造，峰值產能可達每小時4萬單。菜鳥升級西班牙與葡萄牙本地快遞網絡，新增攬收服務城市，將進一步提升物流服務的覆蓋範圍和效率，更好地滿足當地電商賣家日益增長的物流需求，助力電商賣家拓展西葡市場，促進當地電商行業的發展。

2025年4月份，深圳進出口總值4046.1億元，同比增長3.8%。進出口值自2024年9月份之后再次超過4000億元，其中出口2439.5億元，進口1606.6億元，增長15.7%，外貿延續平穩增長態勢，展現出較強韌性。從貿易方式上看，一般貿易進出口佔比近六成，保税物流、加工貿易逆勢增長，其中一般貿易進出口2294.2億元，佔同期深圳進出口總值的56.7%，保税物流進出口987.8億元，增長12.4%，佔24.4%，加工貿易進出口743.1億元，增長9.5%，佔18.4%。民營企業依然是深圳外貿的主體，4月份進出口2845.6億元，增長1.5%，佔70.3%。同期，外商投資企業進出口1030.2億元，增長11.5%，佔25.5%。4月份，深圳對東盟進出口690.3億元，對香港地區進出口620.6億元，增長6%，對臺灣地區進出口448.4億元，增長29.4%，對歐盟進出口412.7億元，增長8.1%，對美國進出口352.7億元，下降22.6%，同期，對共建「一帶一路」國家進出口1468.5億元，增長1.7%，佔36.3%，對RCEP其他成員國進出口1182.9億元，增長1.9%，佔29.2%。深圳4月份進出口總值的增長，表明深圳外貿市場具有較強的韌性和活力。民營企業作為深圳外貿的主體，其進出口的增長對穩定外貿增長起到了關鍵作用，也體現了民營經濟的活力和韌性。

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行業高頻動態數據跟蹤

2.1航空物流高頻動態數據跟蹤

2.1.1價格：2025年5月期間，中國至亞太航線整體趨勢平穩

航空貨運價格：截至2025年5月19日，上海出境空運價格指數報價4190.00點，同比-14.2%，環比-3.5%。波羅的海空運價格指數報價2004.00點，同比-5.1%，環比-1.0%；中國香港出境空運價格指數報價3419.00點，同比-3.3%，環比+0.1%；法蘭克福空運價格指數報價981.00點，同比+2.6%，環比+0.7%。

2025年5月期間，中國至亞太航線整體趨勢平穩。據德迅披露，5月期間，中國至歐洲航線，五一節后運價比四月底前有所回升，貨量平穩，受美國關税影響，部分客人將出貨從美國調整到歐洲，對歐洲貨量有所支撐；中國至美洲航線，隨着小包裹免税政策取消落地，貨量下降，大量至美國的包機被取消，最近的關税下調細則對電商的影響暫時沒有顯現，有待持續關注；中國至亞太/中東/印度航線整體運價趨勢平穩，受印度和巴基斯坦間衝突影響，部分航司已不接前往巴基斯坦的貨物。

2.1.2 量：2025年4月貨運執飛航班量國內航線同比下降，國際航線同比上升

2025年4月貨運國內執飛航班量同比下降，國際航線同比上升。根據航班管家數據，2025年4月，國內執飛貨運航班6831架次，同比-1.67%；國際/港澳臺地區執飛貨運航班11984架次，同比+25.08%。

2.2航運港口高頻動態數據跟蹤

2.2.1 內貿集運運價指數下降，干散貨運價下降

集運：SCFI指數報收1586.12點，運價上升。2025年5月23日，上海出口集裝箱運價指數（SCFI）報收1586.12點，周環比+7.21%，同比-41.33%；2025年5月23日，中國出口集裝箱運價指數（CCFI）報收1107.40點，周環比+0.23%，同比-20.28%，分航線看，美東航線、歐洲航線、地中海航線、東南亞航線周環比+2.89%/-2.64%/-1.88%/-3.37%，同比-16.13%/-30.77%/-29.73%/+13.05%。

內貿集運：內貿集運價格周環比下降，PDCI指數報收1147點。2025年5月16日，中國內貿集裝箱運價指數（PDCI）為1147點，周環比-1.38%，同比+14.24%。

干散貨：BDI指數環比下降，報收1340點。2025年5月23日，波羅的海乾散貨指數（BDI）報收1340點，周環比-3.46%，同比-25.33%，分船型看，巴拿馬型、海岬型、輕便型、輕便極限型運價指數分別報收1246/1900/581/983點，環比-3.41%/-5.85%/+4.87%/+0.51%，同比-29.38%/-26.93%/-18.95%/-28.52%。我們認為BDI中長期走勢需要觀察全球工業經濟恢復情況，可以持續動態跟蹤世界鋼鐵產量、澳大利亞和巴西鐵礦石出口、中國煤炭進口等指標。

2.2.2量：2025年1-3月全國港口貨物、集裝箱吞吐量分別為42.22億噸/8303萬標箱

2025年1-3月，全國港口完成貨物吞吐量42.22億噸，同比增長3.2%，其中內貿貨物吞吐量實現28.96億噸，外貿貨物吞吐量實現13.25億噸，同比增長1.4%。完成集裝箱吞吐量8303萬標箱，同比增長8.2%。

2.3快遞物流動態數據跟蹤

2.3.1快遞業務量及營收

2025年4月快遞業務量同比上升19.10%，快遞業務收入同比增加10.80%。2025年4月月度快遞業務量163.2億件，同比增加19.10%，環比增加-2.04%，快遞業務收入完成1212.80億元，同比增加10.80%，環比減少2.66%；2025年1-4月累計快遞業務量614.52億件，同比增加20.90%，2025年1-4月快遞業務收入4669.10億元，同比增長10.90%。

順豐控股：2025年4月快遞業務量13.35億票，同比上升29.99%，環比上升3.09%，業務收入180.03億元，同比上升11.85%，環比上升0.59%。

圓通速遞：2025年4月快遞業務量26.93億票，同比上升25.26%，環比上升1.05%，業務收入57.55億元，同比上升16.31%，環比下降0.96%。

申通快遞：2025年4月快遞業務量20.92億票，同比上升20.99%，環比上升0.34%，業務收入41.18億元，同比上升16.39%，環比下降1.69%。

韻達股份：2025年4月快遞業務量21.74億票，同比上升13.41%，環比下降3.51%，業務收入41.51億元，同比上升5.84%，環比下降5.87%。

2.3.2快遞價格

順豐控股：2025年4月單票價格13.49元，同比-13.91%（-2.18元）,環比-2.39%（-0.33元）。

韻達股份：2025年4月單票價格1.91元，同比-6.89%（-0.14元）,環比-2.55%（-0.05元）。

申通快遞：2025年4月單票價格1.97元，同比-3.90%（-0.08元）,環比-1.99%（-0.04元）。

圓通速遞：2025年4月單票價格2.14元，同比-6.96%（-0.16元）,環比-1.83%（-0.04元）。

2.3.3快遞行業市場格局

2025年4月快遞業品牌集中度指數CR8為86.70。2025年4月，快遞與包裹服務品牌集中度指數CR8為96.70，較3月環比下降。

順豐控股：4月順豐的市佔率為8.18%，同比+0.41pct，環比+0.68pct。

圓通速遞：4月圓通的市佔率為16.50%，同比+0.50pct，環比+0.81pct。

韻達股份：4月韻達的市佔率為13.32%，同比-0.20pct，環比-0.67pct。

申通快遞：4月申通的市佔率為12.82%，同比+0.30pct，環比+0.20pct。

2.4航空出行高頻動態數據跟蹤

2.4.1 5月第三周國際日均執飛航班量同比上升

2025年5月第三周國際日均執飛航班1708.00次，環比-1.27%，同比+16.10%。2025年5月14日至2025年5月20日，國內日均執飛航班12776.86架次，環比+1.73%，同比+2.41%；國際日均執飛航班1708.00次，環比-1.27%，同比+16.10%。

國內飛機日利用率環比下降。2025年5月17日﹣2025年5月23日，中國國內飛機利用率平均為7.70小時/天，較上周日均下降0.01小時/天；窄體機利用率平均為7.76小時/天，較上周日均上升0.02小時/天；寬體機利用率平均為8.64小時/天，較上周日均值下降0.19小時/天。

2.4.2國外航空出行修復進程

2025年5月14日至2025年5月20日，美國國際航班日均執飛航班1183.79架次，周環比-3.38%，同比+11.26%。

2025年5月14日至2025年5月20日，泰國國際航班日均執飛航班592.86架次，周環比-1.43%，同比-1.91%。

2025年5月14日至2025年5月20日，印尼國際航班日均執飛航班545.14架次，周環比-1.93%，同比+9.06%。

2025年5月14日至2025年5月20日，英國國際航班日均執飛航班2248.43架次，周環比+0.61%，同比+4.55%。

2.4.3重點航空機場上市公司經營數據

2025年4月吉祥、春秋、國航、南航、東航、海航ASK已超19年同期。可用座公里（ASK）方面，2025年4月，南航、國航、東航可用座公里分別相對去年同比增長9.05%、5.34%、9.65%，恢復至19年同期的123.90%、170.81%、147.57%；吉祥、春秋、海航3月可用座公里恢復至19年同期的132.93%、123.38%、143.16%，已遠超疫情前水平。收入客公里（RPK）方面，南航、國航、海航、吉祥4月收入客公里分別同比+0.80%、+12.33%、+8.61%、+10.33%，南航、國航、海航、吉祥已恢復至19年同期的103.30%、181.84%、240.38%、177.06%。

2.5公路鐵路高頻動態數據跟蹤

2.5.1 公路整車貨運流量變化

2025年5月19日-2025年5月23日，由中國物流與採購聯合會和林安物流集團聯合調查的中國公路物流運價指數為1049.53點，比上周回落0.14%。分車型看，各車型指數環比漲跌互現。其中，整車指數為1054.67點，比上周回落0.12%；零擔輕貨指數為1026.43點，比上周回落0.01%；零擔重貨指數為1055.75點，比上周回落0.30%。5月19日-5月23日，公路物流需求小幅趨緩，運力供給依舊充足，運價指數小幅回落。從后期走勢看，運價指數仍可能小幅震盪回落。根據交通運輸部數據顯示，5月12日-5月18日，全國高速公路累計貨車通行5590.2萬輛，環比增長8.02%。

2025年4月，中國公路物流運價指數為105點，環比上升0.23%。2025年4月份，由中國物流與採購聯合會和林安物流集團聯合調查的中國公路物流運價指數為105點，環比回升0.23%，同比去年回升2.09%。從月內看，第一至四周運價指數均有所回升。

5月12日-5月18日，國家鐵路累計運輸貨物7681萬噸，環比下降0.2%。根據交通運輸部發布數據顯示，2024年12月，全國鐵路貨運周轉量為3259.03億噸公里，同比增長3.70%。

5月19日-5月23日，查干哈達堆煤場-甘其毛都口岸煉焦煤短盤運費日均60.00元/噸；5月12日-5月18日，通車數環比下降18.91%，日平均通車777.14輛。查干哈達堆煤場-甘其毛都口岸煉焦煤短盤運費環比保持不變，5月19日-5月23日均值達60.00元/噸。

2025年4月，理想汽車共交付新車約33939輛，同比上升31.61%。2025年4月交付量同比上升31.61%，環比下降7.46%。

2025年Q1，聯想PC電腦出貨量達1520萬台，同比上升10.95%，市場份額環比下降0.3pct。據IDC測算，2025年第一季度全球PC出貨量同比增長4.9%，聯想市場份額為24.1%，環比下降0.3pct。

A股交運上市公司為127家，佔比3.35%；交運行業總市值為33084.45億元，佔總市值比例為3.35%。截至5月24日，市值排名前10的交通運輸上市公司：京滬高鐵（601816.SH）2882.55億元、中遠海控（601919.SH）2504.66億元、順豐控股（002352.SZ）2260.49億元、上港集團（600018.SH）1338.68億元、大秦鐵路（601006.SH）1335.76億元、中國國航（601111.SH）1225.60億元、南方航空（600029.SH）966.52億元、招商公路（001965.SZ）849.81億元、上海機場（600009.SH）806.02億元、中國東航（600115.SH）792.91億元。

本周情況：本周（2025年5月19日-2025年5月23日），上證綜指、滬深300漲跌幅分別-0.57%、-0.18%，交通運輸行業指數-0.16%；交通運輸各個子板塊來看，鐵路公路-0.59%、航空機場+0.72%、航運港口-0.81%、公交+1.49%、物流+0.26%。

本周交運個股漲幅前五：南京港（002040.SZ）+24.34%，重慶港（600279.SH）+13.02%，恆通股份（603223.SH）+6.48 %，*ST原尚（603813.SH）+6.42%，四川成渝（601107.SH）+6.06%。

年初至今：2025年初以來，上證綜指、滬深300累計漲跌幅分別為-0.10%、-1.34%，交通運輸指數-2.38%；交通運輸各個子板塊來看，鐵路公路-3.69%、航空機場-6.59%、航運港口-1.16%、公交-0.50%、物流+1.45%。

年初至今交運個股累計漲幅前五：南京港（002040.SZ）+93.02%，連雲港（601008.SH）+74.67%，三羊馬（001317.SZ）+61.36%，福然德（605050.SH）+35.88%，重慶港（600279.SH）+34.78%。

截至2025年5月23日，交通運輸行業市盈率為13.57倍（TTM），上證A股為12.57倍。

在市場28個一級行業中，交通運輸行業的市盈率為13.57倍（2025.5.23），處於偏下的水平。

我們選擇[HS]工用運輸指數和[SW]交通運輸指數進行對比，截至2025年5月23日，上述指數的市盈率分別為15.72倍、13.57倍。

本文來自中銀證券研究部於2025年5月27日發佈的報告《Frontline一季度收入和淨利潤同比下降，4月民航旅客運輸量同比增長8.9%（20250527）》欲瞭解具體內容，請閲讀報告原文。（分析師：王靖添，執業編號：S1300522030004）

以報告發布日后公司股價/行業指數漲跌幅相對同期相關市場指數的漲跌幅的表現爲基準：

公司投資評級：

買入：預計該公司股價在未來 6-12 個月內超越基準指數 20%以上；

增持：預計該公司股價在未來 6-12 個月內超越基準指數 10%-20%； 

中性：預計該公司股價在未來 6-12 個月內相對基準指數變動幅度在-10%-10%之間；

減持：預計該公司股價在未來 6-12 個月內相對基準指數跌幅在 10%以上；

未有評級：因無法獲取必要的資料或者其他原因，未能給出明確的投資評級。

行業投資評級：

強於大市：預計該行業指數在未來 6-12 個月內表現強於基準指數；

中性：預計該行業指數在未來 6-12 個月內表現基本與基準指數持平；

弱於大市：預計該行業指數在未來 6-12 個月內表現弱於基準指數；

未有評級：因無法獲取必要的資料或者其他原因，未能給出明確的投資評級。

滬深市場基準指數為滬深 300 指數；新三板市場基準指數為三板成指或三板做市指數；香港市場基準指數為恆生指數或恆生中國企業指數；美股市場基準指數為納斯達克綜合指數或標普 500 指數。

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