歷史性BD推升創新葯景氣度，關注后續ASCO會議催化！T+0交易的港股通創新葯ETF(159570)回調1%，流動性同類領先！

今日港藥高開低走，T+0交易的港股通創新葯ETF（159570）回調1%，上周5天有4天上漲。成交快速放量至3億元，流動性同類領先！資金持續湧入，近60日淨流入近20億元！

港股通創新葯ETF（159570）熱門成分股多數飄綠：三生製藥跌超4%，遠大醫藥、榮昌生物跌超3%，信達生物跌超2%，百濟神州、康方生物微跌。上漲方面，石藥集團、東陽光長江藥業微漲。

【歷史性BD推升創新葯景氣度！】

中泰證券表示，12.5億美元首付款打破國產創新葯出海新紀錄，PD-1/VEGF雙抗賽道實現全球化突圍。三生國健及三生製藥、沈陽三生與輝瑞就PD-1/VEGF雙抗SSGJ-707達成授權協議。輝瑞將支付12.5億美元（約合人民幣90億元）首付款，最高可達48億美元（約合人民幣346億元）的開發、監管批准和銷售里程碑付款，刷新我國創新葯出海的新紀錄。近年來，輝瑞、BMS、BioTech等跨國藥企已與中國藥企頻繁合作，這一交易再次驗證中國創新葯的國際競爭力，有望帶動市場提升對創新葯板塊的估值預期。

從資本市場反應來看，三生國健股價連續兩日漲停，三生製藥盤中漲幅最高達40%，並帶動PD-1雙抗賽道相關公司股價表現。在康方生物前期亮眼數據催化下，PD-1/VEGF雙抗賽道一直備受市場關注，海外MNC高端關注此類產品，且積極尋找潛在優質管線BD機會，目前市場預期全球頭部MNC都較為迫切希望擁有一款PD-1/VEGF同類雙抗產品，相關管線進度靠前，數據優異的公司具備較強潛在BD機會，且在三生製藥高價deal催化下，交易金額預期可能進一步抬升，建議關注具備相關管線的公司。

【ASCO摘要發佈，國產創新葯領跑！】

2025年美國臨牀腫瘤學會（ASCO）將於5月30日至6月3日在美國芝加哥正式召開，當地時間2025年5月23日ASCO研究摘要陸續公佈。中泰證券認為，中國藥企在本次ASCO展現全球競爭力。

1、國產新葯不斷表現beat藥王潛力：中國生物製藥以12項臨牀研究入選ASCO年會「口頭報告」，展示貝莫蘇拜單抗+安羅替尼對比K藥1L治療PD-L1陽性NSCLC 3期數據；華奧泰展示HB0025（PD-L1/VEGF）子宮內膜癌一線早期優異數據；

2、CAR-T在實體瘤首次破冰：科濟藥業展示CT041（CLDN18.2 CAR-T）2L+ GC/GEJ確證性2期數據，為全球範圍內實體瘤CAR-T領域首個確證性隨機對照試驗，對比標準治療可顯著改善PFS，並展現出有臨牀意義的OS獲益，同時具有可控的安全性特徵；

3、稀缺技術平臺：和鉑醫藥Harbour Mice®、邁威生物IDDC™等在國際舞臺展示產出優秀分子的延展性；

4、難成藥靶點/新興品種突破：（1）信立泰5T4 ADC JK06通過優化連接子與載荷設計，克服了輝瑞早期管線因眼毒性失敗的問題；（2）復宏漢霖PD-L1 ADC HLX43通過抗體介導的免疫激活與毒素殺傷雙重機制，在PD-1耐藥患者中ORR達38.1%，為免疫治療耐藥后提供新策略；（3）澤璟製藥PD-1/TIGIT雙抗ZG005聯合化療治療宮頸癌，未確認ORR達80%，且安全性可控，雙免疫檢查點協同增強抗腫瘤免疫應答，可能成為宮頸癌治療新選擇，FIC ZG006治療三線及以上小細胞肺癌斬獲口頭報告；（4）迪哲醫藥全球首個EGFR/HER3雙靶點不可逆抑制劑DZD8586，針對奧希替尼耐藥患者，設計通過阻斷代償性信號通路，克服耐藥機制，ORR高達84.2%，在既往接受過BTK、Bcl-2抑制劑、BTK降解劑治療患者中分別觀察到82.4%、83.3%和50%的腫瘤緩解，臨牀前腫瘤抑制率較單靶點藥物提升35%。

（來源：中泰證券20250526《醫藥生物：擁抱創新葯大時代，PD，1雙抗天價deal、ASCO摘要公佈》）

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港股通創新葯ETF（159570）100%佈局創新葯產業鏈，前十大權重合計佔比超72%，龍頭屬性突出！

港股通創新葯ETF（159570）特點鮮明：

更純粹的創新葯（高達85%的創新葯權重佔比，全市場醫藥類指數中最高）；

更低估的創新葯（截至5月24日，近5年市銷率分位數48.5%）

底層資產是港股，可以T+0交易！

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風險提示：基金有風險，投資需謹慎。文中個股僅作為指數成份股客觀展示，不代表任何投資建議。港股通創新葯ETF（159570）屬於中等風險等級（R3）產品，適合經客户風險等級測評后結果為平衡型（C3）及以上的投資者。本文中的任何觀點、分析及預測不構成對閲讀者任何形式的投資建議。本基金投資範圍包括港股，會面臨因投資環境、投資標的、市場制度以及交易規則等差異帶來的特有風險。