華安證券-全球科技行業周報：OpenAI透露GPT~5消息，關注鴻蒙、昇騰產業鏈機會-250525

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（轉自：研報虎）

本周行情回顧

　　從指數表現來看，本周(2025-05-19至2025-05-23),上證指數周漲跌幅為-0.57%,創業板指周漲跌幅為-0.88%,滬深300周漲跌幅為-0.18%,中證1000周漲跌幅為-1.29%,恆生科技周漲跌幅為-0.65%,納斯達克指數周漲跌幅為-2.47%;從板塊表現來看，傳媒指數周漲跌幅為-0.36%,恆生互聯網科技業周漲跌幅為-1.29%,中證海外中國互聯網50指數周漲跌幅為-0.29%,人工智能指數周漲跌幅為-2.13%,計算機指數周漲跌幅為-3.02%,數據要素指數周漲跌幅為-2.9%,雲計算指數周漲跌幅為-3.59%,信創指數周漲跌幅為-1.89%,工業軟件指數周漲跌幅為-1.04%。

OpenAI：GPT-5就是All in One，集成各種產品

　　 OpenAI於2025年5月19日透露GPT-5消息，旨在將多個產品整合為一個統一系統，以減少用户在不同模型之間切換所帶來的困擾。OpenAI研究副總裁Jerry Tworek在Reddit的問答(AMA)環節中分享了這一最新動態。具體而言，GPT-5將整合Codex、Operator、Deep Research和Memory等工具，形成一個單一框架。

崑崙萬維（維權）發佈天工超級智能體

　　5月22日，崑崙萬維面向全球市場，同步發佈天工超級智能體(Skywork Super Agents)。這款產品採用了AI agent架構和deepresearch技術，能夠一站式生成文檔、PPT、表格(excel)、網頁、播客和音視頻多模態內容。它具有強大的deep research能力，在GAIA榜單上排名榜首。此次發佈的核心，是天工超級智能體(Skywork Super Agents)的「文檔」「PPT」和「表格」三大智能體。(中國新聞網)鴻蒙昇騰產業鏈迎催化

　　5月24日，開源鴻蒙開發者大會2025在深圳成功舉辦。華為終端BG軟件部副總裁章曉峰介紹，開源鴻蒙社區已匯聚8670多名代碼貢獻者，累計貢獻代碼量超過1.3億行，共設立71個特別興趣小組(SIG)。截至目前，開源鴻蒙社區軟硬件產品數量已突破1100款，涵蓋服務器、工業手持終端、PC、手錶、音響、攝像機、路由器、智能家居等多類型產品。目前，開源鴻蒙AIModel SIG已正式成立，包括開鴻智谷、深開鴻、潤開鴻、中科鴻略、匯思博、視美泰等成員單位共同參與，機器人PMC工作組也正在籌建中，為推動AI+機器人能力開源共建提供堅實支撐。(中國新聞網)

投資建議1.海外AI：

　　 OpenAI於5月19日透露GPT-5消息，旨在將多個產品整合為一個統一系統，以減少用户在不同模型之間切換所帶來的困擾。5月21日，OpenAI最大的數據中心獲得了116億美元的融資，預計每棟建築將使用多達50,000顆英偉達Blackwell芯片。5月23日，美國大模型獨角獸Anthropic在其首屆開發者大會上正式發佈了下一代Claude模型：Claude Opus4和Claude Sonnet4。相關公司：Meta、Adobe、Microsoft、Apple、Nvidia、AMD、Amazon等。

2.國內AI：

　　5月22日，崑崙萬維面向全球市場，同步發佈天工超級智能體(Skywork Super Agents)。這款產品採用了AI agent架構和deepresearch技術，能夠一站式生成文檔、PPT、表格(excel)、網頁、播客和音視頻多模態內容。它具有強大的deep research能力，在GAIA榜單上排名榜首。5月20日，騰訊發佈了名為「混元遊戲」(Hunyuan-Game)的創新項目，該平臺是依託混元大模型打造的首個工業級AIGC遊戲內容生產引擎。相關公司：百度集團、阿里巴巴-SW、美圖公司、騰訊控股、快手等。

3.海外半導體：

　　5月19日NVIDIACEO黃仁勛在COMPUTEX演講中宣佈推出NVLinkFusion，超大規模數據中心能夠利用NVIDIA的NVLink互連創建半定製計算解決方案。黃仁勛同時表示DGXSpark個人AI計算機現已進入量產階段，將在數周內上市。美東時間5月19日，AMD宣佈向EMS大廠Sanmina出售ZTSystems的數據中心基礎設施製造業務，交易金額至高可達30億美元(包括總計4.5億美元的或有付款)。

　　5月22日，英偉達宣佈將推進數據中心電力基礎設施從目前的54V機架供電向800VHVDC高壓直流的過渡，以支持1MW及以上的超高功率密度IT機架。相關公司：Nvidia、AMD、博通、臺積電、英特爾等。

4.計算機相關：

　　鴻蒙系統相關：中軟國際、潤和軟件、軟通動力等。

　　昇騰相關：紫光股份、神州數碼等。

5.智能駕駛：

　　5月21日，百度發佈2025年第一季度財報，數據顯示，2025年第一季度，蘿卜快跑在全球提供超140萬次出行服務，同比增長75%。截至2025年5月，蘿卜快跑在全球累計提供超1100萬次的出行服務。蘿卜快跑現已覆蓋全球15座城市，部署超1000輛無人車。目前，蘿卜快跑已在迪拜進行開放道路驗證測試，在阿布扎比的測試也即將啟動；同時，在香港的測試範圍進一步擴大。相關公司：特斯拉、小米集團-W、小鵬汽車-W、小馬智行、比亞迪、Google。

6.海外消費：

　　歐盟宣佈，擬向來自非歐盟國家的低價電商包裹徵收統一處理費。該項新規將對直接寄送至消費者的包裹徵收每件2歐元的處理費，而寄送至歐盟境內倉庫的包裹則需繳納0.5歐元，這筆費用將由電商平臺承擔。同時，歐盟將在2026年啟動關稅制度改革計劃，直至歐盟廢除目前150歐元(約合126英鎊)以下包裹免徵關税的優惠政策。建議關注小包裹免税政策變動對跨境電商商品終端價格和成本影響，相關公司：亞馬遜、拼多多、阿里巴巴-W。

7.本地生活：

　　5月20日，攜程發佈2025年端午假期出遊趨勢預測報告。攜程數據顯示，2025年端午假期國內周邊遊預訂量同比增長23%，市場整體呈現穩步增長態勢。建議關注端午假期期間旅遊出行熱度，相關公司：攜程集團-S、美團-W、同程旅行。

8.電商：

　　5月19日，國家統計局數據顯示，4月份，社會消費品零售總額37174億元，同比增長5.1%。其中，除汽車以外的消費品零售額33548億元，增長5.6%。1—4月份，社會消費品零售總額161845億元，增長4.7%。其中，除汽車以外的消費品零售額147005億元，增長5.2%。亞馬遜發佈消息：為助力跨境賣家開拓新興市場，亞馬遜針對澳洲、中東及墨西哥等站點推出了力度空前的補貼政策，涉及佣金、廣告、物流等多方面成本，最高返現比例達到了50%。相關公司：亞馬遜、拼多多、阿里巴巴-W。

9.產業互聯網：

　　5月20日，美圖公司發佈公告，宣佈與阿里巴巴簽署2.5億美元可轉債協議，同時，雙方還將在電商平臺、AI技術、雲計算等領域展開戰略合作。阿里可以憑藉美圖在電商+AI領域的能力降低商家運營成本，提升用户使用體驗，美圖則可以通過阿里海量的商家規模實現自身業務的快速增長，同時也可利用阿里龐大的電商數據優化其AI模型算法，也能解決公司旗下AI產品推理、訓練等算力需求。美圖公司承諾未來三年向阿里巴巴採購不低於5.6億元的雲服務。相關公司：美圖公司、阿里巴巴-W。

10.影視：

　　上周(5月12日至5月18日)全國票房報2.1億，其中分賬票房佔1.89億，大盤環比上周下跌39.5%，大盤比去年同一周(大盤3.97億)下跌47.2%。5月20日，嗶哩嗶哩25Q1業績，實現淨營業額總額達70.03億元，同比增加24%；淨虧損為1070萬元，同比收窄99%；經調整淨利潤為3.62億元，2024年同期則錄得經調整淨虧損4.56億元。相關公司：光線傳媒，萬達電影，上海電影，嗶哩嗶哩，快手等。

11.遊戲：

　　根據Sensor Tower應用情報平臺數據顯示，騰訊旗下《王者榮耀》在2025年4月全球手遊收入榜單中強勢登頂，環比上升四位，重返全球收入榜第一。《Last War:Survival》緊隨其后，躍升至第二位。《Whiteout Survival》、《MONOPOLYGO!》與《Royal Match》分別位列全球收入榜第三至第五名。相關公司包括：騰訊控股、網易-S、愷英網絡、三七互娛（維權）、吉比特等。

風險提示

　　消費恢復不及預期風險、用户增長不及預期風險、行業競爭格局劇變風險、宏觀經濟波動風險、政策及監管趨嚴風險、科技創新落地進展不及預期風險