開源證券-汽車行業周報：關注智駕商業落地及優質主機廠和零部件公司-250525

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（轉自：研報虎）

本周觀點：關注智駕商業落地及優質主機廠和零部件公司

　　（1）限定ODD、特定速度無人駕駛有望率先走向商業閉環，產業鏈值得關注。自動駕駛在不同的設計運行域（ODD），實現難度不同。在有限的ODD、相對低速的狀態下，目前智駕已經能夠在某些商業場景實現業務閉環。無人駕駛物流引發市場廣泛關注，憑藉低成本、24h運營等優勢，無人駕駛物流車得到快遞、零售等行業的青睞，九識、新石器等玩家訂單優異，建議關注板塊機遇。（2）特斯拉Robotaxi即將推出，關注Robotaxi產業鏈機遇。特斯拉Robotaxi將於6月1日發佈其Robotaxi服務，國內Robotaxi發展亦如火如荼，小馬智行、元戎啟行等分別和Uber等公司合作，不斷拓展運營線路和城市，亦有望迎來商業化落地加速。建議關注板塊公司及產業鏈機遇。（3）汽車行業新品迭出，看好智駕強勢主機廠及業績優異、轉型機器人零部件公司。整車方面：本周小鵬MonaMax、小米YU7、深藍S09、吉利銀河M9等車型陸續亮相或發佈，強產品周期疊加強智駕能力有望給公司帶來優異訂單表現。零部件方面：受益於國產替代及出海，部分公司業績表現優異並有望延續高增長，同時積極轉型機器人領域玩家有望享有顯著估值溢價，建議關注。

　　本周熱點：比亞迪智駕版車型降價；問界M9大定破6萬輛；小鵬M03 Max/理想i8/小米YU7等將逐步亮相

　　比亞迪王朝、海洋網智駕版新車型降價。乘聯分會：5月狹義乘用車零售預計185.0萬輛，新能源佔比過半。比亞迪4月歐洲純電車銷量首次擊敗特斯拉，同比大漲169%，匈牙利工廠2025年底將生產純電小車海鷗等。2025款問界M9上市64天大定突破6萬台，拿下50萬級銷冠。2025款問界M9上市64天大定突破6萬台，拿下50萬級銷冠。吉利銀河家族旗艦M9發佈，綜合續航超1500km；星願小車上市200+天，銷量突破20萬輛，刷新純電車型最快紀錄。小米汽車首款SUV車型YU7發佈，預計7月上市。

投資建議

　　智駕逐步開啟商業化落地，有關主機廠和零部件公司有望持續受益，智駕強勢主機廠及高成長和機器人佈局的零部件公司有望迎來顯著機會。整車推薦小鵬汽車-W、上汽集團、比亞迪、長安汽車、長城汽車、零跑汽車，受益標的：賽力斯、江淮汽車、廣汽集團、北汽藍谷、理想汽車-W、吉利汽車等。零部件賽道關注華陽集團、德賽西威、均勝電子、經緯恆潤、美格智能、華測導航、滬光股份、瑞鵠模具、拓普集團、新泉股份、繼峰股份；受益標的：伯特利、保隆科技、科博達、地平線機器人-W、黑芝麻智能、中科創達、博俊科技、上海沿浦、愛柯迪、星宇股份等。

　　風險提示：乘用車行業需求不及預期；汽車行業競爭加劇；電動智能化轉型不及預期；政策支持力度不及預期；原材料價格大幅波動風險。