盤前：納指期貨跌2% 特朗普威脅對歐盟徵收50%關祱

　　美股股指期貨周五盤前急挫，歐洲股市擴大跌幅，美國總統特朗普在社交媒體上表示，建議從2025年6月1日起對歐盟直接徵收50%的關祱。

　　截至發稿，道指期貨跌1.5%，標普500指數期貨跌1.6%，納指期貨跌2.0%。

　　泛歐 Stoxx600跌2.0%，英國富時100指數下跌1.3%，德國DAX指數下跌2.3%，法國CAC-40指數下跌3.0%。

　　WTI原油向下觸及60美元/桶，為5月9日以來首次，日內跌1.08%。布倫特原油日內跌近1%，現報62.93美元/桶。

　　美國總統特朗普在其自創的社交媒體上表示，由於抱怨貿易談判陷入僵局，他 「建議對歐盟直接徵收 50% 的關祱」。

　　特朗普寫道，這些大幅提高的新進口關祱將於 6 月 1 日起生效。他表示，歐盟 「一直很難打交道，我們與他們的討論毫無進展！」

　　在特朗普宣佈這一消息的不到 30 分鍾前，他還威脅稱，如果蘋果公司不開始在美國生產 iPhone，將對該公司徵收至少 25% 的關祱。

　　因美國陣亡將士紀念日，下周一美股休市一天。

　　根據LSEG的數據，交易員目前預計到年底將至少降息兩次，每次25個基點，首次降息預計可能在9月。由於臨近陣亡將士紀念日長周末，美國市場將在周一休市，因此周五的交易活動預計將趨於清淡。

　　税收法案在債市引發巨震

　　本周的債券市場反映出投資者對美國債務和赤字膨脹的擔憂，穆迪下調美國最高信用評級進一步加劇了這種擔憂。尤其是長期債券收益率的上升，在借貸成本高企與關祱帶來的不確定性背景下，引發了對經濟前景的廣泛擔憂。

　　由共和黨控制的美國眾議院周四通過了一項全面的税收與支出法案，該法案將落實特朗普的大部分政策議程。目前該法案已提交至共和黨以53比47控制的參議院進行審批。根據美國國會預算辦公室的無黨派估算，如果該法案成為法律，未來十年將使聯邦政府目前已達36.2萬億美元的債務再增加約3.8萬億美元。

　　「這對企業短期是好事，但你明顯可以看到其在債市的副作用，」Netwealth首席投資官Iain Barnes表示。他指出，長期債券收益率的波動會影響從全球貨幣到股票等各種資產的估值，投資者擔心30年期美債的進一步波動可能在全球市場引發連鎖反應。

　　「多資產投資者最關注的是這些不同資產類別之間的相互反應，」他説，目前他在投資組合中保持廣泛分散和中性倉位，這也是投資界的主流策略。

　　在美國眾議院周四通過特朗普的税改法案后，分析人士警告稱，美國政府財政狀況的持續惡化將繼續拖累風險資產的表現。這項數萬億美元的法案意在避免年底税收上漲，但代價是進一步增加美國債務負擔。法案現已進入參議院審議階段。

　　「在股市方面，我們認為近期的反彈已接近尾聲。雖然估值有所修復，但下行風險仍然存在，」瑞士J Safra Sarasin銀行首席經濟學家Karsten Junius表示。「這些風險包括美國國債收益率可能進一步飆升、美國宏觀數據走軟以及關祱風險的重新升溫。」

　　XM的高級市場分析師Charalampos Pissouros在一份報告中指出，「不斷膨脹的債務可能擠壓私人投資，進而放緩經濟增長，更重要的是，它可能削弱政府在危機時期動用財政手段應對問題的能力。」

　　周五，美國長期國債收益率回落，10年期國債收益率下跌3.8個基點，至4.51%。30年期國債收益率下跌4個基點，但仍維持在5%以上，前一交易日曾創下19個月新高。

　　澳洲國民銀行高級利率策略師Ken Crompton表示：「目前市場的走勢或該法案的通過，並沒有任何跡象表明美國債券發行量會大幅減少，也未能緩解全球債券供給壓力。」

　　美元邁向糟糕周度表現

　　美元重拾跌勢，貶值0.4%，恐創下一個多月來的最差周度表現。儘管周四公佈的數據顯示商業活動加速超出預期，但投資者仍對財政形勢如何影響對美國資產的需求保持謹慎。

貝萊德的Bettina Mazzocchi表示：「我們近期將全球最小波動率的資產配置納入我們的投資組合。」

　　「當前市場環境仍傾向於拋售美元反彈，因為市場對美國經濟前景的擔憂持續存在，既有關祱的影響，也有地緣政治風險與財政問題的雙重壓力，」澳新銀行駐悉尼分析師Felix Ryan表示。

　　大宗商品方面，黃金有望錄得一個多月來的最大周度漲幅。

　　與此同時，油價則有望迎來自三周以來的首次周度下跌。因OPEC+正在權衡7月再次大幅增產的可能性，這可能會在本已預期供應過剩的市場中進一步加劇供給壓力。

　　超半數美國企業預計關祱將吞噬至少四分之一營收。

　　一項商業調查顯示，美國企業普遍極度擔憂總統特朗普主導的關祱政策的不斷變動對營收造成負面衝擊。匯豐（HSBC Holdings Plc）進行的一項最新調查顯示，逾半數受訪美國企業預計關祱政策將令其整體營收減少至少25%。

　　在這份匯豐於周五發佈的商業貿易調查中，大約四分之一的美國受訪企業表示，未來兩年其營收規模將因關祱政策對供應鏈的影響而驟減一半以上。

　　大摩預判美股下半年反攻

摩根士丹利發表研報表示，儘管2025年上半年美股面臨諸多挑戰，但對下半年及2026年的前景持更為樂觀的態度，並重申對標普500指數的12個月目標位6500點的預測。

　　摩根士丹利指出，年初預計上半年市場受「風險規避」政策基調影響充滿挑戰，雖然關祱相關增長阻力超預期，但市場價格低點可能已經出現，

　　目前，標普500指數成分股今年平均跌幅已達30%。此外，近期中國商品整體關祱税率已從145%大幅降至30%，顯著降低了經濟衰退風險，並且該行經濟學家預計2026年將有7次降息，這為高於平均水平的估值提供了支撐。

瑞銀上調標普500年終目標至6000點。

　　瑞銀全球財富管理周四將標普500指數年終目標點位從5800點上調至6000點，並將2026年6月的目標定為6400點。

　　該研究機構還將標普500指數成分股2025年每股收益預期從250美元上調至260美元，並預計2026年每股收益為280美元，高於此前預期的275美元。

　　瑞銀美國股票主管David Lefkowitz表示，上述變化的原因是第一季度財報季表現好於預期，且下半年GDP增長預期略有提高。

　　焦點個股

　　蘋果盤前跳水跌近4%。特朗普威脅稱，如果iPhone不在美國製造，將對蘋果徵收25%的關祱。

　　羅斯百貨盤前跌超11%，撤銷年度銷售和盈利指引。

　　Bit Origin盤前續漲超1% 加密貨幣持續走高。

　　名創優品盤前大跌超11%，Q1調整后淨利遠低於預期。

理想汽車盤前漲1% MEGA Home今日起陸續開啟交付。

　　攜程盤前漲超1.2% 績后獲里昂上調目標價及盈測。

　　禾賽盤前續漲超1.6% 機構預期激光雷達配置需求進入爆發期。