泉果基金調研聞泰科技

根據披露的機構調研信息2025年5月18日，泉果基金對上市公司聞泰科技進行了調研。
基金市場數據顯示，泉果基金成立於2022年2月8日。截至目前，其管理資產規模為170.90億元，管理基金數7個，旗下基金經理共5位。
截至2025年5月21日，泉果基金近1年回報前6非貨幣基金業績表現如下所示：
            

附調研內容：
　　會議詳細解讀了公司重大資產重組草案等公告信息，並回答投資者提問，主要情況總結提煉如下：

　　1、請分享公司重大資產重組的過程與進展情況？

　　公司在 2025 年 1 月 24 日公告轉讓嘉興永瑞等 3 家子公司股權，其中股權作價約 6.16 億元，預計收回關聯債權約 10.805 億元。3 月 20 日，公司公告重大資產出售預案，確定方案，轉讓 5 家子公司股權及 3 家子公司業務資產包，其中包括 A 客户業務。5 月 16 日發佈草案，進一步確定這 5家子公司股權及 3 家子公司業務資產包交易價格總計約 43.89 億元。

　　截至目前，交易對手方已支付交易對價約 37 億元，后續本次重大資產重組預計還將履行股東大會等程序（詳見草案），完成資產剝離交割。交易完成后，公司將全面聚焦高附加值半導體主業，資產質量及盈利能力將大幅提升，資產負債率也將顯著降低，現金流能力將得到增強，為新產品研發創新、產能升級提供保障。

　　2、海外功率與模擬公司在投資者交流中提到全球各地區工業需求向好、庫存逐步正常化，請問公司是否也在經營中看到這一復甦趨勢？

　　公司在一季度業績會交流中提到，第一季度全球各地區工業均呈現同比增長趨勢，工業和能源相關的收入實現同比接近 15%的增長。從需求端看，亞太及中國地區的工業復甦從 2024 年第三季度開始，歐美地區工業復甦自 2024 年第四季度呈現，特別是國內大規模設備更新政策的有效實施切實帶動了工業需求的增長。從庫存端看，全球工業庫存已經調整多年，目前庫存水位非常健康。從目前二季度看，這一復甦趨勢具有延續性。

　　3、汽車和消費領域下游的景氣度如何展望？

　　公司車規級產品的優勢顯著，來自汽車領域的收入佔比超過 60%，覆蓋了全車應用的中低壓功率器件、邏輯與模擬 IC 等產品，且持續發佈車規SiC MOSFET 和車規模擬 IC 等新產品、新料號。從一季度情況看，汽車領域中國區的增速較快，超過 30%，日韓地區的客户庫存基本見底，且有更多新能源車型推出，同比實現 10～20%增長，美洲地區汽車增長比較平穩。歐洲地區一季度仍處於去庫存階段，但據代表國家德國汽車工業協會的統計數據顯示，1～4 月份德國新能源汽車的銷量同比增長 44%，歐洲汽車行業庫存逐步見底、汽車企業新能源轉型趨勢更加顯著，預計 2025 年下半年有望逐步過渡到補庫存周期。

　　公司產品在消費領域可覆蓋多元應用場景，包括可穿戴設備、消費電子、計算類設備及家電等應用。目前消費類庫存健康，行業景氣度呈現季節性波動，預計第二季度、第三季度逐步進入生產與銷售旺季。

　　4、請介紹一下公司近期三代半導體及模擬料號、客户拓展的情況？

　　今年是公司半導體業務新產品料號批量發佈的重要一年，從一季度起，我們發佈了一系列新品，特別是圍繞三代半、模擬等高價值料號的新品發佈節奏明顯加快。

　　在 GaN 產品中，公司目前覆蓋了 40V～700V 不同電壓規格的產品組合，已經在消費電子快充、新能源微型逆變器、通信基站等領域實現量產交付。

　　4 月的 2025 上海國際車展中，搭載公司 GaN 器件的浩思動力首款超級集成動力系統引發關注，公司依託領先的第三代半導體技術，為打造低碳化、智能化動力總成方案提供技術支撐。

　　在 SiC 產品中，公司於 5 月正式發佈了 1200V 車規級 SiC MOSFET 系列產品，可適用於車載充電器（OBC）、牽引逆變器、DC-DC 轉換器、暖通空調系統（HVAC）等汽車應用場景，目前也在客户導入認證中。同時從產能端看，公司去年開始建設的 8 寸 SiC 及 GaN 產線目前已完成設備進場。

　　在模擬芯片產品中，公司圍繞 AI 電源及車規應用兩大核心應用場景，近期密集發佈了 LDO 穩壓器、車燈 12 通道 40V 高邊 LED 驅動、柵極驅動、AC/DC、DC/DC 等新產品，並加快客户認證導入。預計 2025 年底公司將實現超過 200 顆模擬芯片量產料號。

　　5、請分享二季度半導體業務訂單情況，下半年和后續增長的主要動能有哪些？

　　目前看到二季度公司半導體業務會實現同比、環比的延續性增長，訂單情況整體較好，產能稼動也接近滿產狀態。展望下半年及后續，公司的快速增長主要動能包括：

　　1）從產品結構上看，公司的高壓功率器件、模擬芯片料號逐步擴充，並從今年下半年逐步開始放量，預計從 2026 年起收入規模增長將逐步加快；

　　2）從行業趨勢看，公司產品在汽車、工業和消費領域收入結構穩定且優質，無論是汽車電動化、智能化滲透加快還是工業復甦以及下半年消費旺季備貨需求，都將對公司收入增長形成良性支撐；3）從庫存周期看，公司下半年和明后年將受益於歐洲汽車客户庫存見底回升的周期性復甦增長，同時預計歐洲經濟在下半年有望見底復甦，新能源汽車的滲透率也將在近幾年得到較快提升，公司的產品、客户基礎都具有較強的競爭力；

　　4）同時公司也在國內客户中加速國產替代進程，無論是傳統的 LogicIC、MOSFET 產品還是模擬、高壓功率器件等新產品，都將在后續份額中體現明顯的增長。