財報前瞻 | 小米Q1營收、淨利潤料雙增超40%！手機國內出貨量十年首冠

華盛資訊消息，小米集團-W 將於5月27日（周二）港股盤后公佈2025年第一季度財報。據彭博分析師預期，小米Q1營收為1089.2億人民幣，同比增長44%；調整后淨利潤為90.6億元人民幣，同比增長40%；調整后每股收益為0.29元，同比增長71%。

近期共有37位分析師給出「買入」評級，平均目標價59.95港元。

5月22日晚7點，小米舉行了戰略新品發佈會，發佈了包括首款SoC芯片玄戒O1、首款SUV YU7等新品。市場對小米首款SoC芯片玄戒O1評價頗高，其採用了最新的臺積電第二代3nm工藝，和當下的旗艦芯片處於同一水平。小米也成為繼蘋果、高通、聯發科后，全球第四家發佈自主研發設計3納米制程手機處理器芯片的企業。

年初至今小米集團-W漲超54%，隨着新品發佈帶來的熱度和Q1財報的臨近，小米后市股價能否更進一步？

小米Q1財報重點關注哪些方面？

• Q1智能手機出貨量增長強勁，毛利率穩健提升

據Canalys的最新研究，小米全球智能手機在今年一季度的出貨量同比增長 3%至 4180 萬台，全球份額 14%。中國智能手機市場總出貨量達7090萬部，受到國家補貼政策提振及消費復甦推動，同比温和增長5%，延續了自2024年開啟的復甦趨勢。

其中，小米國內出貨量達1330萬部，同比增長40%，時隔十年重回第一，市場份額19%。東方證券指出，這主要得益於渠道體系優化，以及國家購機補貼政策帶來的短期換機需求提振。天風證券預計 25Q1 小米手機業務同比增長 8%至 504.2 億元，毛利率穩健提升至 12.5%。

建銀國際指出儘管海外市場低迷，小米在中國市場的銷量大幅上升，且單價更高，推動整體平均售價同比提升約4%。平均售價上漲加上成本壓力緩解，使毛利率改善，該行預計25Q1毛利率約為12.2%（24Q4為12.0%）

• 汽車業務放量，毛利率繼續提升，關注YU7發佈及后續銷售

華興證券預計電車業務方面，小米當季收入為176億元人民幣，板塊毛利率為20.8%。

富瑞預計今年首季，小米電動車SU7的銷量將按季升9%至約7.4萬輛。

天風證券指出，25Q1 小米 SU7 交付量達 7.6 萬台，預計對應收入 188 億元，毛利率環比提升至 22.5%YU7 預計 6~7 月上市，預計 YU7 作為 SUV 車型，其熱銷程度或延續SU7現象級熱度。此外根據現有小米產品圖譜和產能規劃， 上調預測 2025 年小米汽車出貨量為40萬台。

• 家電自研工廠提前落地，AIoT 製造產能加強

天風證券表示目前小米空調已經完成全產品線佈局和全棧自研，小米空調智能製造工廠會在今年年內投產，預計 25Q1 AIoT 收入同比增長 52%至 309.25 億元，毛利率在業務邏輯切換的背景下繼續延續上升趨勢至 24.1%。 

華興證券預計小米集團物聯網業務收入同比增長51%至307億元人民幣。基於更強勁的IoT銷售及毛利前景，將小米2025至2027年經調整淨利潤預測上調3%至6%

其他大行觀點

摩根士丹利：上調小米集團-W目標價至62港元，予「增持」評級，預期推出新車「YU7」可能成為今年重要催化劑，加上AIoT和智能手機業務亦成為增長雙引擎，預期2030年前，小米股價有望突破100港元。

里昂：維持小米「高度確信跑贏大市」評級。預計小米2025年第一季度收入同比升44.6%至1090億元，經調整淨利潤升54%至100億元。其智能手機、物聯網及電動車銷售在中國表現強勁，受以舊換新補貼與份額增長助力，毛利率環比上升，電動車虧損或縮窄至6.5億元。里昂上調小米今年電動車交付量預測至40萬輛，同時上調今明兩年經調整淨利潤預測，目標價69港元。

交銀國際：預測今明兩年集團總收入分別年增 33% 及 20%，經調整淨利潤分別為 381 及 503 億元人民幣，對應每股盈利分別 1.51 及 1.98 元人民幣。該行以 SOTP 估值法，小米目標價 60 港元，報告表示，小米智能手機高端化及新興市場持續拓展，該行預測 2025 及 2026 年小米智能手機收入年增 12%及8%。

高盛：基於小米集團更強勁的IoT銷售及毛利前景，將其2025至2027年經調整淨利潤預測上調了3%至6%，並將目標價上調至62港元，評級維持「買入」。高盛認為，小米集團在未來數月將迎來多重催化劑，5月底公佈的首季業績、6月3日的投資者日，以及下月的618購物節等，這些都將為小米集團的股價表現提供有力支撐。

昨晚小米發佈了一系列新品后引起市場高度關注、在此附上小米一季度業績電話會的直播鏈接，方便各位發友點擊收看。

預約直播：小米集團2025年第一季度業績電話會 | 5月27日19點

聚焦相關投資標的 

小米財報亮相在即，還有哪些相關行業概念股值得關注？發友又如何看待小米后續走勢和投資邏輯呢，歡迎大家在評論區多多留言！

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