小鵬汽車Q1營收158億元超預期；經調淨虧損4.3億元，同比收窄69.8%

小鵬汽車 $XPEV / $09868.HK 2025年第一季度營收和交付量均實現顯著同比增長，毛利率持續改善，淨虧損大幅收窄。公司現金儲備充足，國際化擴展和新產品發佈計劃為未來增長奠定基礎。2025年第二季度業績指引顯示強勁增長預期。

一、核心財務數據

營收

• 2025Q1：158.1億元人民幣，同比增長141.5%，環比下降1.8%。
• 收入構成：以車輛銷售為主，佔比84.67%，服務及其他收入佔比15.33%。

淨利潤

• GAAP淨虧損：6.6億元人民幣，同比收窄51.8%（2024Q1淨虧損為13.7億元）。
• Non-GAAP淨虧損：4.3億元人民幣，同比收窄69.8%。

每股收益（EPS）

• GAAP EPS：-0.45元人民幣，同比改善69.8%。

毛利率

• 2025Q1毛利率：14.4%，同比提升1.5個百分點，連續七個季度改善。

二、業務表現

車輛交付量

• 2025Q1交付量：91,507輛，同比增長52.1%，環比增長1.3%。
• 車型表現：X9等新車型推動銷量增長，4月交付量達35,045輛，同比增長273%。

研發投入

• 2025Q1研發費用：未披露具體數據，但2024年全年研發投入64.6億元，同比增長22.4%。

市場擴展

• 國際化進展：計劃2025年擴展至300+海外門店，覆蓋90%以上非北美市場。

三、財務健康狀況

現金流

• 現金及等價物：452.8億元人民幣，環比增長7.9%。

資產負債率

• 2025Q1資產負債率：62.19%，較2024Q4的62.19%持平。

四、未來展望

2025Q2指引

• 預計營收：175-187億元人民幣，同比增長115.7%-130.5%。
• 預計交付量：10.2萬-10.8萬輛，同比增長237.7%-257.5%。

戰略規劃

• 新產品發佈：計劃2025年推出至少四款新車型，包括超級電動車。
• 技術升級：加速AI技術在智能駕駛中的應用，提升用户體驗。