泉果基金調研博眾精工

根據披露的機構調研信息2025年5月16日至2025年5月19日，泉果基金對上市公司博眾精工進行了調研。
基金市場數據顯示，泉果基金成立於2022年2月8日。截至目前，其管理資產規模為170.90億元，管理基金數7個，旗下基金經理共5位。
截至2025年5月16日，泉果基金近1年回報前6非貨幣基金業績表現如下所示：
            

附調研內容：
本次投資者關係活動以現場結合通訊的交流方式進行,接待人員與投資者進行了溝通交流,主要內容概要如下:
 
    第一部分:公司情況介紹
 
    博眾精工是一家專注於研發和創新的技術平臺型企業,自創立以來,深耕智能製造裝備領域,主要從事自動化設備、自動化柔性生產線、自動化關鍵零部件以及工裝夾(治)具等產品的研發、設計、生產、銷售等。目前公司產品主要應用於消費電子、新能源汽車、自動化設備上游核心零部件、半導體等行業領域。
 
    基於公司《2024年度年報》披露的數據:2024年,公司實現營業收入495,420.15萬元,較上年同期增長2.36%;歸屬於上市公司股東的淨利潤為39,839.35萬元,較上年同期增長2.05%;因公司股權激勵及員工持股計劃,2024年確認股份支付費用為5,189.95萬元,若剔除股份支付費用對損益的影響,歸屬於母公司所有者的淨利潤為45,029.30萬元,同比增長12.51%。
 
    基於公司《2025年一季度報》披露的數據:2025年第一季度,公司實現營業收入73,703.08萬元,同比下降0.80%;歸屬於上市公司股東的淨利潤為-3,097.79萬元,去年同期-2,127.72萬元;扣非后歸母淨利潤-3,645.83萬元,去年同期-4,715.03萬元。經營活動產生的現金流量淨額為4,800.90萬元,去年同期為-49,813.92萬元,大幅度改善。
 
    第二部分:交流問答
 
    問題一:2025年一季度虧損的原因?
 
    答:主要原因是公司訂單增加,費用前置且設備尚未進入驗收期。
 
    問題二:2025年一季報中經營活動產生的現金流量淨額為0.48億,去年同期為-4.98億的原因?
 
    答:主要原因是公司加強應收應付款項管理,以及加大對逾期款項的催收力度所致。
 
    問題三:請問公司的各個業務板塊是如何佈局的?
 
    答:公司在2017年之前主要聚焦消費電子應用領域,2017年開始進入新能源汽車行業,2020年開始佈局半導體高端裝備板塊。目前公司業務主要以3C消費類電子和新能源汽車為主,中長期來看,公司會形成消費電子、新能源、汽車自動化、半導體、高端儀器等多方位發展的局面。
 
    問題四:公司今年在消費電子領域的發展重點是什麼佈局?
 
    答:公司在消費電子領域,主要從事消費電子生產中的組裝、檢測、量測等環節的自動化設備、全自動柔性生產線以及核心關鍵零部件等設計、研發、生產和銷售。主要佈局如下:
 
    (1)堅持「橫向拓寬、縱向延伸」戰略方向:公司的自動化設備及產線已實現覆蓋包括手機、平板電腦、TWS藍牙耳機、智能手錶、筆記本電腦、AR/MR/VR設備、電子霧化等全系列產品。
 
    (2)綁定行業大客户,聚焦柔性模塊化生產線、AR/MR/VR設備等重點項目:公司基於對消費類電子產品工藝流程的深刻理解和前期的研發積累,顛覆性地推出覆蓋整個FATP段的柔性模塊化生產線;公司在AR/MR/VR產品生產製造領域已深耕多年,目前能夠提供多領域、全方位、多功能的自動化設備,獲得了客户的高度評價。
 
    (3)開拓新客户、拓展新業務:公司也在橫向開拓其他客户和市場,把成熟的技術複製到其他客户及其他產品線,如開拓華為、三星等客户,以及拓展電子霧化、穿戴醫療等產品市場。
 
    問題五:公司在海外佈局情況?
 
    答:公司早在2016年就成立了新加坡子公司,為日后大力拓展東南亞及國際業務提供了良好的投資平臺,2022年繼續增資新加坡子公司,並在新加坡實際開展業務,也為分子公司向海外拓展業務提供了支持。同時,公司跟隨3C大客户的腳步,相繼成立了越南等國外子公司,公司還佈局了歐洲板塊,在匈牙利設立了子公司。2025年,公司將持續加大對越南子公司的資金、人力和技術的投入,更好的為大客户提供配套服務。
 
    問題六:博眾儀器業務最新進展?
 
    答:博眾儀器通過自主研發,率先突破關鍵技術,實現高穩定度直流高壓電源自主研製與產業化。高穩定度直流高壓電源作為重大科學儀器設備的核心模塊,如透射電子顯微鏡、電子束光刻機等,填補了國內空白。其技術的突破有力支撐下游國產高端裝備的發展,不再受制於人。
 
    透射電子顯微鏡產品方面,博眾儀器已經推出BozhonF200TEM和BozhonT200TEM的第二代產品,兩款產品在功能和性能上都得到了進一步的提升。
 
    2025年,博眾儀器首臺高穩定度低紋波直流高壓電源成功通過中國科學院某研究所客户的現場驗收,該產品輸出電壓紋波≤10ppm,穩定性≤10ppm/8h。該項目於2024年11月中標,已於2025年2月18日順利出貨。除中國科學院的項目外,其他客户的產品也將陸續交付,如粵港澳大灣區(廣東)國創中心粒子應用中心200kV直流高壓電源等。
 
    2025年3月27日,博眾儀器200kV高穩定度低紋波直流高壓電源成功通過中國科學院西安光學精密機械研究所現場驗收。
 
    2024年,博眾儀器已實現國產200kV透射電子顯微鏡整機及核心部件的量產,將在2025年啟動交付。
 
    問題七:美國關税政策對公司影響有多大?
 
    答:目前來看,關税政策對公司的直接影響不大,間接影響有待觀察。