新冠「捲土重來」？關税難減創新葯出海勢頭！T+0交易的港股通創新葯ETF(159570)逆市漲1%，盤中再獲超4700萬元淨流入！

5月19日，港股再度調整，恆生指數飄綠，恆生科技指數跌超1%，港藥逆市堅挺。港股通創新葯ETF（159570）漲近1%，成交額快速突破4億元。盤中再獲淨流入超4700萬元，上一交易日更是大舉「吸金」近1億元，至此已連續第9日「吸金」，反映資金對創新葯賽道青睞！

港股通創新葯ETF（159570）熱門成分股多數飄紅：再鼎醫藥漲超5%，三生製藥、遠大醫藥漲超4%，信達生物漲超3%，康方生物漲超2%，百濟神州漲超1%，石藥集團微漲。

消息面上，近期新冠敍事明顯擴大。疾控中心數據顯示，3月31日至5月4日，急診流感樣病例中新冠陽性率從7.5%升至16.2%，住院病例陽性率從3.3%升至6.3%。新冠病毒已成為門急診就診量首位病原體。從搜索「新冠」的情況來看，傳染病防治主要以預防、檢測為主，並支持醫藥的配置，包括中醫藥和部分國內檢測需求。

2025年ASCO年會由美國臨牀腫瘤學會主辦，將於2025年5月30日至6月3日在美國伊利諾伊州芝加哥市舉行，它被公認為全球最重要的腫瘤學術會議。機構表示，今年創新葯迎來較多催化，一是學術會議上中國藥企頻頻出鏡，此外還有不少國產創新葯將在今年讀出關鍵性臨牀數據。這可能會進一步驗證國內創新葯企的競爭力，從而吸引全球產業資本的目光。

【ASCO大會重點關注！】

據中信建投統計，今年ASCO口頭匯報研究中共有73項為中國研究，各專場分佈情況分別為：口頭摘要專場為32項，摘要速遞專場為33項，臨牀科學研討會為8項。就摘要重磅程度而言，廣受關注的Late Breaking Abstract（LBA）中，中國研究為11項。數量和佔比相比往年都有明顯提升。

招銀國際也表示，多家創新葯公司將在ASCO披露重磅數據。ASCO大會的摘要內容將於美國時間5月22日公佈。三生製藥將公佈707（PD-1/VEGF）在NSCLC的2期數據。信達生物將在會議報道IBI363（PD-1/IL-2α-bias）在黑色素瘤、結直腸癌、非小細胞肺癌的臨牀數據，以及IBI343（CLDN18.2ADC）在胰腺癌的臨牀數據。

【關税擾動，創新葯出海勢頭不減！】

招銀國際認為，國內創新葯出海勢頭不減。今年4月中美關税擾動以來，仍有多項藥品出海BD交易達成，顯示創新葯出海勢頭依然強勁。例如：5月15日，石藥集團授權CiplaUSA在美國商業化伊立替康脂質體注射液，首付款1,500萬美元，潛在里程碑付款超10億美元。4月29日，復宏漢霖將HLX13（抗CTLA-4生物類似藥）的海外權益授予Sandoz，交易金額為3.01億美元。4月24日，荃信生物將QX030N的全球權益授予CalderaTherapeutics，交易總金額超過5.5億美元。MNC購買中國創新葯資產的熱情不減，將持續成為中國創新葯出海的重要動力。

【美藥品降價風波有何影響？】

對於美國近期藥品降價行政令，招銀國際表示：美國創新葯價格短期難以下降，但長期面臨壓力。5月12日，美簽署行政命令：「為美國患者提供最惠國處方藥定價」，旨在大幅降低美國處方藥價格。但政策缺乏實施細節，給予了藥企30天的談判期限，存在一定的遊說空間，預計對美國創新葯價格的短期影響有限。政策並未明確具體將影響哪些醫保範圍，估計最有可能影響的是政府支出相關的部分，例如Medicare。政策實施可能面臨法律挑戰，或需要高層會議批准。美國製藥行業在國會擁有強大話語權，容易阻止激進改革。

長期看，美國醫保規模擴張過快，為高層開支造成了沉重的負擔。2020-2024年，Medicare和Medicaid的合計年支出從1.5萬億美元增長到2.0萬億美元，年均複合增速達到了7.0%。在美債務高企的環境下，降低醫療開支將不可避免。然而，由於美醫療體系的利益鏈條錯綜複雜，預計降低創新葯價格不會一蹴而就，將需要經歷較長的過程。

（來源：招銀國際20250519《創新葯出海勢頭不減，美國創新葯價格短期難以下降》）

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風險提示：基金有風險，投資需謹慎。文中個股僅作為指數成份股客觀展示，不代表任何投資建議。港股通創新葯ETF（159570）屬於中等風險等級（R3）產品，適合經客户風險等級測評后結果為平衡型（C3）及以上的投資者。本文中的任何觀點、分析及預測不構成對閲讀者任何形式的投資建議。本基金投資範圍包括港股，會面臨因投資環境、投資標的、市場制度以及交易規則等差異帶來的特有風險。