法國興業銀行：新興市場債務將擴大強勁資金流的收益

法國興業銀行新興市場研究主管菲尼克斯·卡倫（Phoenix Kalen）在5月17日致客户的一份報告中表示，受全球經濟增長低迷、通脹預期温和和投資者風險偏好改善的提振，新興市場地方債務有望延續強勁勢頭。

「特朗普就職以來新興市場地方債務的出色表現能否持續下去？我們的答案是斷然的肯定，」卡倫説道，並對未來幾個月的業績進行了強勁的預測。

卡倫指出了支持這一前景的多種因素：

抑制通脹預測：今年早些時候曾短暫飆升的通脹預期，目前隨着全球經濟增長放緩、貿易流動中斷以及消費者和商業信心疲軟，目前正趨於走低。

卡倫表示：「2025年通脹預期的上升已開始逆轉。」

穩定新興市場債務流動：雖然流入新興市場的股票流動有所惡化，但固定收益仍然具有彈性。

卡倫表示：「截至25年第一季度，新興市場債務投資組合流動非常健康。」儘管四月份是一個疲軟的月份，部分原因是特朗普政府宣佈了「解放日」關税，但法國興業銀行預計，隨着情緒緩和，資金流動將反彈。

放寬新興市場貨幣政策：由於大多數新興央行預計將下調政策利率，地方債券收益率可能會在年底下降。

卡倫表示：「到2025年底，大多數新興市場的短期和長期債券收益率將下降（通常大幅下降）。」但她指出了羅馬尼亞和巴西等例外情況。

具有吸引力的估值：儘管實際收益率差低於歷史標準，但新興市場名義收益率仍高於過去水平，實際收益率仍徘徊在長期高點附近。

Kalen寫道：「債券有強勁的正回報空間。」

與美國國債提供特別有吸引力的實際利差的國家包括南非、土耳其、巴西、哥倫比亞、匈牙利和捷克共和國。法國興業銀行建議在巴西、埃及和土耳其增持頭寸，在中國、印度和墨西哥適度增持頭寸。該公司對匈牙利和羅馬尼亞保持低估立場，這兩個國家的估值和政策前景不太有利。

卡倫表示，儘管地緣政治不確定性和美國政策風險仍然存在，但宏觀背景繼續有利於新興市場固定收益作為尋求收益的投資者的引人注目的目的地。