ICU Medical（納斯達克股票代碼：ICUI）擁有相當健康的資產負債表

有人説波動性而不是債務是作為投資者思考風險的最佳方式，但沃倫·巴菲特有句名言：「波動性遠非風險的代名詞。」「當我們考慮一家公司的風險有多大時，我們總是喜歡看看它的債務使用情況，因為債務超載可能會導致破產。與許多其他公司一樣，ICU Medical，Inc.（納斯達克股票代碼：ICUI）利用債務。但更重要的問題是：這些債務帶來了多大的風險？

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債務是幫助企業發展的工具，但如果企業無力償還貸方，那麼它就任由貸方擺佈。如果情況變得非常糟糕，貸方可以控制業務。雖然這種情況並不太常見，但我們確實經常看到負債累累的公司永久稀釋股東，因為貸方迫使他們以低價籌集資本。當然，許多公司利用債務為增長提供資金，但沒有產生任何負面后果。當我們檢查債務水平時，我們首先考慮現金和債務水平。

下圖（您可以點擊查看更多詳細信息）顯示，截至2025年3月底，ICU Medical的債務為15.4億美元，比一年多的16.2億美元有所減少。然而，它確實有2.981億美元現金抵消了這一點，導致淨債務約為12.4億美元。

放大最新的資產負債表數據，我們可以看到ICU Medical 12個月內到期的負債為5.49億美元，此后到期的負債為165億美元。抵消這些義務，該公司擁有2.981億美元的現金以及12個月內到期的價值1.793億美元的應收賬款。因此，它的負債總額比其現金和短期應收賬款的總和多出17.2億美元。

雖然這看起來很多，但也沒那麼糟糕，因為ICU Medical的市值為33.5億美元，因此如果需要的話，它可能會通過籌集資本來增強其資產負債表。但我們肯定要密切關注其債務帶來太大風險的跡象。

爲了相對於公司盈利來衡量公司的債務，我們計算其淨債務除以息税折舊和攤銷前利潤（EBITDA），以及息税折舊和攤銷前利潤（EBIT）除以利息費用（利息覆蓋）。這樣，我們既考慮債務的絕對金額，也考慮其支付的利率。

雖然我們不會擔心ICU Medical的淨債務與EBITDA比率為3.7，但我們認為其1.3倍的超低利率覆蓋率是高槓杆率的標誌。在很大程度上，這是由於該公司的重大折舊和攤銷費用，這可以説意味着其EBITDA是一個非常慷慨的盈利衡量標準，其債務可能比它最初出現的負擔更大。很明顯，借貸成本最近對股東的回報產生了負面影響。然而，讓股東們感到安慰的是，ICU Medical在過去12個月內實際上EBIT增長了258%。如果它能夠繼續走這條道路，它將能夠相對輕松地擺脫債務。資產負債表顯然是您分析債務時要關注的領域。但最終決定ICU Medical未來維持健康資產負債表的能力的是未來的盈利。因此，如果您專注於未來，您可以查看這份顯示分析師利潤預測的免費報告。

最后，雖然税務人員可能喜歡會計利潤，但貸方只接受冷現金。因此，我們總是檢查有多少息税前利潤轉化為自由現金流。縱觀最近三年，ICU Medical的自由現金流佔EBIT的48%，低於我們的預期。現金轉換薄弱使得處理債務變得更加困難。

ICU Medical的利息保險對這項分析確實是負面的，儘管我們考慮的其他因素要好得多。特別是，我們對其EBIT增長率感到眼花繚亂。我們還要注意到，ICU Medical等醫療設備行業公司通常確實使用債務而沒有問題。當我們考慮上述所有因素時，我們確實對ICU Medical的債務使用感到有點謹慎。雖然我們認識到債務可以提高股本回報率，但我們建議股東密切關注債務水平，以免債務增加。資產負債表顯然是您分析債務時要關注的領域。但最終，每家公司都可能包含資產負債表之外的風險。舉個例子：我們發現了ICU Medical的1個警告標誌，您應該注意。

如果您有興趣投資那些可以在沒有債務負擔的情況下增長利潤的企業，請查看這份資產負債表上擁有淨現金的成長型企業的免費列表。

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