港股再出消費牛股！鉅子生物年內漲近70% 股東移倉「暗藏」減持信號

財聯社5月15日訊（編輯 馮軼）近期受內需提振政策帶動，港股消費股行情相對活躍。

在蜜雪冰城(02097.HK)、名創優品(09896.HK)、老鋪黃金(06181.HK)等消費牛股狂飆后，近期港股醫美龍頭鉅子生物(02367.HK)也不斷創出新高，引發市場關注。

截至5月15日收盤，鉅子生物報收84.55港元/股，年內已累漲近70%，總市值突破900億港元。遠超上美股份(02145.HK)、愛美客(300896.SZ)、珀萊雅(693605.SH)等同類型上市公司。

資料顯示，鉅子生物成立於2000年，於2022年登陸港股，被稱為「港股重組膠原蛋白第一股」。另據媒體報道，公司創始人嚴建亞、範代娣夫婦也以持股市值超450億元的身價，成為新一任陝西首富。

但值得關注的是，就在鉅子生物股價一路高歌猛進之時，有公司股東將鉅額持股進行移倉，或暗藏減持信號。

據港交所中央結算系統持股記錄(CCASS)數據，5月7日，鉅子生物的經紀中介持股量新增3500萬股，按當日均價計算，市值高達約28億港元。

在港股市場中，股東存倉增加極有可能是為后續減持的前置準備。此前，騰訊大股東prosus套現，及巴菲特減持比亞迪H股時都有相似操作。

更有意思的是，就在不久前的4月，鉅子生物剛剛完成一筆折價9.50%的先舊后新配股，每股配售價66.65港元，最高淨籌約22.94億港元，擬用於核心業務的發展及生態圈佈局。按照最新股價計，這筆配股融資短短三周時間，就已浮盈近30%左右。

迴歸到當下的行情，鉅子生物本輪行情既有宏觀政策提振消費的利好拉動，也受益於公司層面的業績爆發。

財報顯示，2024年鉅子生物實現營業總收入56.78億元，同比增長56.53%；歸母淨利潤20.62億元，同比增長42.06%，毛利率更是超過80%，比肩茅臺。

但也正是由於可觀利潤和增長空間，鉅子生物也在重組膠原蛋白市場迎來了不少競爭對手。

除了錦波生物、華熙生物等在合成生物醫美產品上的直接對手外，上美股份、歐萊雅等美粧品牌也相繼瞄準了這一賽道。

而鉅子生物爲了保持市場份額及品牌競爭力，也不得不在營銷端持續發力。

財報顯示，公司銷售費用率從2019年9.80%上升到2024年的34.25%。2024年銷售及營銷開支從11.64億元上升到20.08億元。且增速遠超收入增幅。過高的銷售費用也對淨利潤有所蠶食，導致公司淨利潤率從2019年的60.1%下滑至2024年37.22%。

此外，過去四年，鉅子生物毛利率持續下滑。公司解釋稱，主要原因在於產品銷量增長帶動材料、物流等銷售成本上升，以及新產品線拓展帶來的成本結構變化。

綜合來看，鉅子生物當前的火熱行情反映了市場對醫美賽道及公司的樂觀預期。但股東移倉的減持信號，以及其面臨的競爭環境變化等風險也仍值得投資者保持關注。