英偉達RTX 50系列需求爆發 栢能集團（01263）或成核心受益標的

智通財經APP獲悉，近期，英偉達（NVDA.US）新一代GeForce RTX 50系列顯卡持續火爆，市場需求遠超供應，終端售價較官方指導價溢價高達50%。值得注意的是，作為英偉達的核心AIC合作伙伴，栢能集團（01263）於今年重新切入高端RTX 5090產品。目前RTX 5090渠道行情可達3000美元以上，仍維持高溢價。廣發證券認為，栢能集團當前估值處於低位，隨着RTX 50系列放量及服務器業務推進，公司業績與估值均具備上行潛力，並有望成為此輪需求爆發的核心受益者。

據悉，英偉達的RTX 5090和RTX 5080顯卡在技術上相較於前一代產品有了顯著提升。其中RTX 5090採用了最新的Ada Lovelace架構，擁有更高的圖形處理能力和更快的刷新率。其搭載的GPU核心能夠支持超高分辨率不僅在遊戲場景中表現出色，還在圖形渲染和人工智能推理等領域具備強大的應用潛力。顯卡的VRAM提升至24GB，配合先進的光線追蹤技術，使得遊戲畫質與流暢度達到前所未有的水平。

近年來顯卡短缺的現象日益嚴重，許多消費者在尋找高端顯卡時不得不面臨高昂的二級市場費用。以旗艦型號RTX 5090為例，官方建議零售價為1999美元，但實際市場成交價已突破2999美元，部分渠道甚至更高。出貨量方面，廣發證券預計，2025年RTX 50系列顯卡出貨量將達到3500-4000萬片，較上一代RTX 40系列（2024年出貨量2500-3000萬片）增長30%以上。

公開資料顯示，栢能集團為全球第二大GPU顯卡生產廠，其主要業務是設計、開發及製造圖像顯示卡，同時為世界各地知名的電腦品牌提供產品製造服務。公司旗下的索泰品牌為英偉達全球核心AIC合作伙伴。

栢能集團此前公佈2024年度財報數據顯示，集團2024年全年收入100.82億元，同比增加10%；全年純利2.62億元，同比增長331%，每股盈利68仙。末期息15仙，上年同期派20仙。盈利增長主要由於2024年年初所推出新系列圖像顯示卡的需求強勁，加上對圖像顯示卡的需求較前一年改善，集團自有品牌業務為刺激銷售而產生的促銷及市場推廣開支減少，令毛利率有所改善。

據廣發證券測算，假設2025年RTX 5090佔整個RTX 50系列出貨量的5%（約175-200萬片），栢能集團市場份額達12.5%（栢能集團在8家主要AIC廠商中佔1/8），單卡淨利潤約300元人民幣，則該公司僅RTX 5090一項業務即可貢獻約5.12億港元淨利潤，較2024年全年淨利潤（2.62億港元）增長近200%。

除顯卡代工外，栢能集團近期與全球服務器大廠Supermicro（SMCI.US）達成合作，並開始切入中國雲服務商供應鏈，服務器業務有望成為新的增長點。此外，目前栢能集團股價對應2025年PE僅4倍，遠低於同業華碩（12倍）、微星（13倍），也低於其自身歷史平均PE（7.5倍），估值修復空間巨大。