財報前瞻 | 阿里季報收入、利潤料迴歸雙增長！兩大核心戰略本季戰果如何？

阿里巴巴  $09988.HK  /  $BABA  將於本周四（5月15日）美股盤前發佈2025財年第四財季業績報告。點擊預約阿里巴巴業績會直播>>

（注：阿里巴巴採用非自然年財年制度，其財年從每年的4月1日開始，至第二年的3月31日結束。其2025財年第四財季即指自然年25年Q1。）

根據彭博分析師的一致預期，阿里Q4營收為2379.1億人民幣，同比增長7%；調整后淨利潤為310.3億元，同比增長23%；每股收益為9.32元。

回顧阿里過去8個財季表現，共有7次季度EPS超出市場預期，財報公佈后的股價變動平均為±5.18%，最大漲幅為+8.09%，最大跌幅為-9.14%。財報日股價上漲概率為37.5%。

阿里股價觸底反彈逾30%！蔡崇信明確公司兩大戰略方向

中美周內發佈聯合聲明，90天內雙方關税税率暫時回調至10%。阿里巴巴此前披露，年銷約500億美元美國商品給中國消費者，超預期關税取消對跨境平臺帶來較大利好，阿里股價自關税戰落地至今反彈超30%。

國內淘天集團業務方面，阿里近期與小紅書官宣達成戰略合作，打造「紅貓計劃」，首次實現小紅書至淘寶天貓的全鏈路打通，在內容種草與交易轉化之間建立高效閉環，有望顯著提升品牌營銷效率與生意增長確定性。

此外，阿里巴巴集團董事會主席蔡崇信在「510阿里日」明確公司兩大戰略方向：電商和「雲+AI」，強調未來三到五年所有業務都將以AI為驅動；電商作為垂類不佔據互聯網入口，但通過AI技術有望突破入口限制，獲取更多用户。 

投資者重點關注：Q4淘天GMV、雲收入增速、AI佈局展望

展望本次季度業績，投資者將重點關注電商、AI&雲兩大核心戰略增速情況，而非核心業務有望持續降本增效。國信證券預計：

1、淘天集團：

• GMV增長：預計GMV同比+4%，公司繼續處於穩定市場份額的進程中，25年以來繼續扶持優質供給，拓展流量渠道（與200家平臺合作引入全網客流）。
• 利潤放緩：持續在用户體驗和商家側的投入導致經調EBITA增速慢於收入增長。

2、雲智能集團：預計收入同比+20%，Deepseek出現后帶來的爆發式需求增長，AI相關收入預計依舊達到三位數增長，新財年雲收入有望進一步加速。

3、AI佈局進展

• 模型：4QFY25阿里圍繞基座模型Qwen2.5密集發佈並開源了多款模型，並在近期開源Qwen3，登頂全球第一開源模型
• 應用：發佈AI旗艦應用—新夸克，基於阿里通義領先的推理及多模態大模型，全面升級為一個無邊界的「AI超級框」。據AI產品榜，3月夸克APP MAU達到1.49億，是唯一突破1億MAU的國內AI APP。

• AI數據中心：預計收入同比+27%，經調整EBITA率-10%，較上季度有所改善，主要由於淡季因素和經營效率提升，預計FY26有望實現季度盈虧平衡。

4、其他業務：①國際數字商業收入預計同比+27%、②本地生活收入預計同比+12%、③菜鳥收入預計同比+1%、④大文娛收入預計同比+7%。

機構怎麼看？大和：中國互聯網行業首選推薦阿里

Tipranks數據顯示，業績公佈前，共有16位華爾街分析師給出評級，全部為「買入」評級，平均目標價167美元，上行空間26.95%。

• 大和：中國互聯網行業首選推薦阿里

大和發表中國互聯網行業報告表示，美中貿易關係已從「對抗高峰」迴歸建設性發展。阿里巴巴作為雲端市場領導者，最有可能從公有云支出的增長中獲益，行業首選推薦阿里巴巴。

• 浦銀國際：「AI+雲」是短期影響公司估值的關鍵

隨着DeepSeek滲透率持續提升，或帶動國內雲計算長期需求增長。管理層此前強調，雲計算業務的中期增長潛力與股東回報計劃（含潛在特別股息）為股價提供支撐。「AI+雲」是短期影響公司估值關鍵，也是長期增長的主要驅動。

• 瑞銀：投資者或低估阿里巴巴金融科技業務價值

瑞銀發表報告，儘管短期內受到貿易衝突的壓力，但市場低估了金融科技業務對互聯網平臺利潤增長的重要貢獻，上調了阿里巴巴金融科技業務估值，因此提高了阿里巴巴2025年每股盈利預測和目標價，阿里巴巴目標價由176美元上調至180美元，評級為「買入」。

聚焦相關投資標的

阿里巴巴業績備受矚目，還有哪些相關概念股可能會受到其間接影響？

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