航運徹底嗨了！歐線集運指數兩日狂飆，概念股尾盤逆勢大漲

5月13日，港口航運板塊全天走強，A股方面，寧波海運、寧波遠洋、連雲港、南京港、鳳凰航運紛紛漲停，國航遠洋漲超20%。

港股同樣多股走強，截至發稿，東方海外國際、青島港漲超3%，海豐國際、中遠海發、中遠海運等跟漲。

隔夜行情方面，截至美股收盤，美森飆漲18.45%，以星綜合航運大漲13.77%，Star Bulk Carriers上漲4.38%，Dorian LPG上漲4.11%。

消息面上，集運歐線期貨主力合約盤中一度大漲超11%，昨日該合約報收漲停。銀河期貨分析師認為，此次中美談判關税降幅超預期，疊加歐美航線逐漸迎來集裝箱發運旺季、貨主對於關税不確定性的擔憂，未來市場有望開啟短期的搶運和補庫。

航運市場的 「強心劑」

5 月 10 - 11 日，中美經貿高層在日內瓦舉行會談並達成重要共識，取得實質性進展。雙方同意建立經貿磋商機制，並互相取消加徵的 91% 關税，此前 34% 的對等關税在 90 天內下降至 10%，這一降幅顯著超出市場預期。這一消息猶如一顆投入平靜湖面的巨石，在全球市場激起千層浪，航運市場更是首當其衝。

關税的大幅下降，使得美線貨物運輸成本降低，進而刺激中國對歐出口商品經美中轉需求，直接抬升歐線現貨運價基準，期貨價格提前反映現貨預期。

據數據統計，6 月初 ONE 和赫伯羅特航司歐線現艙報價已較 5 月上漲 23%，推動了歐線集運期貨的接連走強。美線貨量在協議公佈后立即出現回升跡象，部分航司開始將運力從歐線回調至美線，使得歐線被動承接的過剩運力壓力得到緩解，為航司調控艙位創造了條件。

中美貿易衝突的緩和，不僅讓航運市場看到需求復甦的希望，也為全球貿易注入一劑 「強心劑」。

洛杉磯港執行主任 Gene Seroka 表示，中美兩國開始談判且關税數字調降是好消息，一旦航運需求反彈，船舶艙位的非合約現貨價格也將水漲船高。美國幾大商超 CEO 前往白宮表達的訴求也側面印證了貿易商的急迫性，他們擔心再不下訂單，聖誕節貨架將空空如也，這種 「搶出口」 的情緒進一步推動了航運需求的增長預期。

供需博弈與價格波動

除了中美貿易談判的積極進展，地緣政治風險的緩解也在一定程度上助推了航運市場的上漲行情。5 月 11 日，哈馬斯宣佈釋放最后一名美國人質，同時美國與胡塞武裝達成停火協議，紅海航線安全性預期得到改善。

此前，胡塞武裝與美國的衝突導致商船繞道好望角，增加了至少 12 天的航程時間以及保費、油費等成本。而此次停火協議的達成，理論上能降低貨運成本，減少繞行現象。

儘管協議的確切細則尚未明確公佈，市場仍對其存在爭議，但在情緒層面，這一消息無疑為航運市場帶來了積極影響。船舶周轉效率的提升釋放了有效運力，同時歐洲傳統旺季需求逐步啟動，據航運機構統計，5 月第二周歐線貨量環比增長8%，供需關係的改善進一步支撐了運價。

有分析指出，從航運市場自身來看，當前歐線提價面臨的主要障礙在於運力供給的過剩。最新統計數據顯示，6 月周均運力投放接近30萬TEU，美線外溢過來的運力僅有1.54 萬TEU，歐線自身過剩的運力供給和船司並不積極的運力調控是主因。

不過，隨着中美貿易關係的緩和以及市場預期的轉變，航運市場的供需關係正在悄然發生變化。一方面，航司主動挺價策略形成價格支撐。包括 ONE 和赫伯羅特在內的多家航司嘗試將 6 月份歐線現艙價格推漲至 2900 美元 / TEU，較 5 月報價有顯著提升，這種一致性挺價行為直接反映到期價上，特別是臨近交割的 06 合約受到明顯帶動。另一方面，短期貿易前景的好轉以及美線給歐線帶來的供給憂慮得到緩解，顯著提振了市場預期。

面對航運市場的這波強勁行情，申銀萬國期貨指出，當前旺季預期尚未證偽，短期宏觀層面緩和帶來旺季空間打開，ONE、HPL 和 CMA 繼續 6 月線上提漲。

華聯期貨則認為，短期關税風險徹底釋放，中美集運需求預計大幅改善；建信期貨則相對謹慎，表示短期貿易前景好轉以及美線給歐線帶來的供給憂慮得到緩解，顯著提振市場預期，但后期進展仍存不確定性且歐線供需基本面偏弱，長線來看集運價可能仍是易跌難漲，建議以短期超跌反彈思路參與為主。