隨着轉型工作的進展，Fortrea重申了2025年24.5億-25.5億美元的收入指引

盈利電話會議洞察：Fortrea Holdings Inc.（FTRE）2025年第一季度

首席執行官湯姆·派克（Tom Pike）報告稱：「我們的收入和調整后的EBITDA與我們的預期大致相同，我們正在重申我們的指導。派克強調了本季度的發票與賬單比為1.02倍，12個月的發票與賬單比為1.14倍，總體管道「高於過去三年的平均水平，並在12個月的基礎上增長。他解釋説，雖然大型製藥機會如預期那樣進展，但「一些生物技術獎項的取消有所延迟，並且本季度臨牀藥理學的表現略有疲軟」。"

派克討論了將2/3階段合作伙伴關係擴展為觀察性開發計劃，利用現實世界的證據、在多個治療領域取得重大勝利，以及不斷增長的生物技術機會管道，部分原因是商業組織變化和品牌知名度。

他指出了更廣泛的製藥行業的彈性，但指出「一些生物技術客户正在討論更具挑戰性的融資環境」，儘管Fortrea自己的管道正在「增長」。"

我們還將重點放在了轉型計劃上，包括商業工作流程的人工智能集成以及銷售能力、客户規劃、毛利率和SG & A成本優化的持續改進。派克表示：「我們正在重申今年的指導方針。我對自去年年底以來我們對預報系統所做的改進感到滿意。第一季度是執行力強勁的一個季度。"

在管理層變動方面，派克證實了他計劃辭去首席執行官一職，彼得·紐珀特將擔任臨時首席執行官兼董事長。

首席財務官吉爾·麥康奈爾（Jill McConnell）報告稱：「自分拆以來，我們調整后EBITDA和調整后每股收益首次實現同比增長，這是向前邁出的積極一步。她詳細介紹了成本削減成就，並補充道，「過去12個月，Fortrea整個永久員工人數減少了8%以上。"

Fortrea重申了其2025年全年的指導方針，目標收入為24.5億至25.5億美元，調整后的EBITDA為1.7億至2億美元。McConnell表示：「我們的目標仍然是收入在24.5億至25.5億美元之間，調整后的EBITDA在1.7億至2億美元之間。"

管理層指出，持續的市場不確定性，特別是圍繞生物技術資金和宏觀經濟政策的不確定性，是影響新業務贏得和收入確認速度的變量。

2025年第一季度收入為6.513億美元，同比下降1.6%。調整后EBITDA為3，030萬美元，而上一年為2，710萬美元。本季度淨虧損為5.629億美元，主要是由於非現金善意減損費用4.888億美元。

本季度調整后的淨利潤為190萬美元，調整后的基本和稀釋后的每股收益為0.02美元。運營現金流為負1.242億美元，主要歸因於企業資源規劃轉換，導致未償銷售天數增加11天。

本季度的賬單比為1.02倍，12個月的跟蹤數據為1.14倍。過去12個月積壓量增加了4%，總額超過77億美元。

David Windley，Jefferies：在收入預期持平的情況下，被問及收入節奏和利潤率改善。吉爾·麥康奈爾迴應稱，利潤率擴張將分階段進行，「隨着我們開始看到這些效率計劃的好處，更多收入將在今年下半年下降。"

Justin Bowers，DB：被問及臨牀藥理學RFP數量和定價。湯姆·派克迴應稱：「臨牀藥理學業務在沒有明顯原因的情況下仍然強勁。第一季度的預訂量有所減弱，但渠道已經恢復。"

帕特里克·唐納利（Patrick Donnelly），花旗：質疑預訂背景和競爭格局。派克指出，「我們的生物技術管道繼續增長。我們的大型製藥合作伙伴，我們繼續看到機會.定價仍然受到紀律約束。"

Eric Coldwell，Baird：詢問SG & A預期和利潤率趨勢。麥康奈爾表示，「第三季度和第四季度會看到情況有更大的改善」，目標是今年SG & A淨削減4000萬至5000萬美元。

伊麗莎白·安德森（Elizabeth Anderson），Evercore：在DSO改進和首席執行官搜尋方面尋找色彩。麥康奈爾表示，DSO的目標是「到年底達到40多歲」，諾伊珀特指出，首席執行官的尋找「進展很遠，我們非常樂觀地認為，在不久的將來，我們將有人擔任該職位。」"

Charles Rhyee，TD Cowen：被問及生物技術資金和壞賬風險。派克解釋説，資金不確定性正在減緩決策進程，但並未導致取消。麥康奈爾補充道：「迄今為止，我們的信貸撥備還沒有出現任何激增。"

盧克·塞爾吉奧特（Luke Sergott），巴克萊銀行：被問及燃燒率假設以及生物技術和大型製藥項目之間的差異。麥康奈爾説：「腫瘤學.燃燒速度慢了約20%」，生物技術項目「開始速度慢了」，但「一旦開始運行，往往會運行得更快。"

馬特·賽克斯（Matt Sykes），高盛：被問及從書本到票據的軌跡和可控因素。派克強調，「控制可移動物體是當今的熱門話題……在預訂方面，它確實在努力盡早參與。"

Max Smock、William Blair：被問及毛利率趨勢和SG & A節省。麥康奈爾表示，毛利率的改善將「在今年內有點起伏不定」，但會影響到下半年。

美國銀行Michael Ryskin：被問及增量成本節省與先前指導的情況。麥康奈爾澄清説，SG & A削減了1.5億美元的毛成本，其中4000萬至5000萬美元，與之前的指導一致。

分析師們表現出中性到略微謹慎的語氣，專注於收入節奏、利潤率改善和現金流，反覆探討成本結構、燒錢率和競爭動態的清晰度。

管理層在準備好的發言中保持中立到略微積極的基調，在問答期間過渡到更謹慎和偶爾防禦的基調，特別是在解決生物技術資金，宏觀風險和利潤率擴張的不確定性時。派克的措辭包括「我們相信我們的管道有能力在今年剩余時間內生產有吸引力的從書到賬單」，麥康奈爾的迴應強調了該公司正在進行的轉型和節省成本的努力。

與上一季度相比，分析師對結構性和運營風險的懷疑和探究仍然很高。管理基調保持一致，繼續強調轉型、成本控制和重申指導，但現在更加註重繼任規劃。

2025年收入指引和調整后EBITDA與上一季度展望保持不變。

賬簿與票據之比從2024年第四季度的1.35倍下降至2025年第一季度的1.02倍，而積壓仍穩定在77億美元以上。

本季度是調整后EBITDA和調整后EPS自旋轉以來的首次同比增長，與之前的下降形成對比。

由於鉅額商譽減值，淨虧損大幅增加，而上一季度虧損較小。

宣佈了管理層繼任規劃，並強調了首席執行官向臨時領導人的過渡。

轉型工作加大，人工智能計劃、成本優化和SG & A節省的具體細節比前幾個季度有所增加。

分析師始終關注成本管理、消耗率和積壓質量。

管理層指出，生物技術決策的延迟以及一些生物技術客户的「更具挑戰性的融資環境」。

人們承認宏觀經濟和政策的不確定性，包括最近宣佈的美國藥品定價政策。

非現金善意損失歸因於「全球宏觀經濟狀況不確定和我們股價下跌」。"

該公司正在監控客户信用和DSO指標，但報告壞賬撥備沒有增加。

轉型執行風險仍然存在，特別是在SG & A成本降低和及時實現運營效率方面。

Fortrea 2025年第一季度在複雜的環境中表現出穩健的執行力，管理層重申了全年收入並調整了EBITDA指引。該公司強調成本優化和轉型方面的進展，包括人工智能的採用和商業增強，同時解決生物技術資金的不確定性和持續的宏觀經濟風險。領導層繼任正在進行中，管理層仍然專注於提高毛利率和SG & A效率，以支持長期增長和價值創造。

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