美股派對結束了--轉而投資這里

這是偉大的十年。不在美股賺錢很難。

要想在過去十年里賠錢，你就必須追逐每一個從SPAC和眾籌到反向QQQ基金的壞主意。

如果您決心不將現金混合在兩位數的水平，您可以使用備付看漲資金將您的回報削減一半。

如果你剛剛擁有指數或大型知名公司，你就會獲得出色的回報。

但現在，看起來派對即將結束。世界上最可靠的五個長期市場指標都在説同一件事：美國股市的派對結束了。

以下是為什麼以及在哪里投資。

在美國股市長期表現出色之后，投資者正在評估未來的道路，關鍵問題是未來十年的回報將來自哪里。使用最可靠的長期指標-CAPE比率，超額CAPE收益率，市值與GDP之比，以及投資者配置水平-信息很簡單：美國是昂貴的。日本和歐洲看起來要有希望得多。

在進行比較之前，以下是我們正在使用的工具的快速概述：

讓我們從美國開始，CAPE比率在33以上，在歷史觀測中排名前5%。反向CAPE收益率低於3%，而10年期美國國債收益率約為4.45%。這給了我們一個負超額CAPE收益率為-1.6%-一個紅旗的歷史標準。這意味着投資者從股票中獲得的收益低於根據估值調整后的安全政府債券。

市值佔GDP的比例正在上升175%，家庭股權配置接近歷史新高，約為45%。在過去的周期中，假設通脹率為2%，這些條件對應的實際回報率為每年1-2%，即名義回報率為3-4%。預計過去十年業績重演的投資者可能會失望。

日本是發達國家中最有吸引力的長期機構之一。Topix CAPE約為18，反向CAPE收益率為5.3%。10年期日本國債收益率仍低於1%，使超額CAPE收益率達到非常強勁的4.45%。這表明日本股票的回報潛力遠高於國內債券。

日本的家庭股權分配仍然很低--12%至15%--而且有利於股東的改革繼續獲得動力。由於股息收益率接近2.5%，並且資本效率不斷提高，模型表明實際回報率為5- 6%，名義回報率約為每年6.5-7.5%。如果資本流動加速，這些數字可能會改善。

日本的託賓Q接近1.0，表明市場價格與重置成本相符。這是一個從中性到正的估值信號。

歐洲位於美國和日本之間。CAPE比率接近16.5，收益率強勁，達到6%。主權收益率平均約為2.8%，超額CAPE收益率為3.2%。從歷史上看，這與中等個位數的實際回報率一致。

該地區市值佔GDP的比例約為85%，股票配置仍然適度。股息收益率為3.4%，估值遠低於美國水平。託賓的Q也在0.9至1.0範圍內，表明處於公平或略微低估的狀態。

如果歐盟的資本市場一體化努力獲得推動力並且政治風險得到控制，那麼6.5-7.5%的遠期名義回報率看起來是合理的。

數據不言自明。美國股市的定價為個位數回報率較低。另一方面，日本和歐洲提供了估值支持、盈利能力和重新加息的結構空間。

具有全球思維並進行相應配置的投資者不僅可以獲得多元化的回報，還可以獲得更好的絕對回報。

一如既往，估值很重要，走向全球的理由比多年來都更加強烈。

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我們的專家撰稿人的編輯內容旨在為公眾提供信息，而不是個性化的投資建議。編輯/貢獻者正在提出他們的個人意見和策略，這些意見和策略既沒有得到Benzinga的明確或暗示的批准或認可。

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