一周熱榜精選：美聯儲按兵不動再挨批，美英貿易協議初步達成

美聯儲按兵不動，特朗普再對鮑威爾「陰陽怪氣」。美英達成貿易協議但細節尚待敲定，印巴衝突升級為二十年來最嚴重對抗，比特幣重回10萬關口……本周你錯過哪些刺激行情？

行情回顧

美元指數本周整體震盪走高，截至發稿最高觸及100.87。周初，美元一度因對貿易局勢的不確定性而走低。周四凌晨，因美聯儲按兵不動，鮑威爾釋放偏鷹派信號，重申願意等前景更明朗再行動，美元指數走高。

現貨黃金本周先漲后跌走勢，周初，受美元走軟和避險需求推動，以及得益於亞洲買家節后重返黃金市場，現貨黃金日內再現近100美元的漲幅。周三開始，因市場對貿易談判持樂觀態度，加上美元走強，現貨黃金轉為下跌，但截至發稿並未全部抹去此前漲幅，本周仍料將錄得收漲。

非美貨幣方面，周初亞洲貨幣集體走強，人民幣、港元、新臺幣、日元、新加坡元等均兑美元上漲，一度形成了「貨幣風暴」。其中，港幣連續觸及7.75強方兑換位，香港金管局連續買入美元以捍衞聯繫匯率制度；新臺幣更是兩天累計上漲超過9%突破30關口。但隨着美元走強、貿易緊張情緒消退，亞洲貨幣的連日恐慌性升值逐漸停歇。

另外，因美國和英國達成貿易協議，且英國央行在美聯儲維持利率不變后降息25個基點，英鎊兑美元本周錄得連續三個交易日下跌；歐元兑美元料將連續第三周收跌，美元兑日元料將連續第三周收漲。

國際油價本周經歷大跌大漲行情，因市場消息稱歐佩克+將繼續加速增產，原油周一開盤大跌5%，但隨后逐漸回升，並因亞歐需求增加、美國產量下降，以及以色列再度升級局勢，國際油價大漲，本周料將錄得三周來首次收漲。

英美貿易協議提振了市場的風險情緒，美股重啟漲勢，比特幣和以太幣等風險資產也從中受益。周五，比特幣重回10萬美元關口上方，為今年2月以來首次，本周料將連續第三周收漲；以太坊周四漲超20%。

投行觀點分享

高盛維持中國股市「增持」評級，受美元走弱、經濟增長強勁及政策支持推動，預計MSCI中國指數和滬深300指數目標分別為78點和4400點，潛在回報率分別為7%和15%。

高盛下調油價預測，預計歐佩克+增產將導致布倫特原油和WTI原油價格在2025年和2026年分別降至60美元/桶和56美元/桶，以及56美元/桶和52美元/桶。

美銀全球研究全球大宗商品研究團隊在一份報告中稱，根據美銀全球研究的供需模型，金價可以輕松在3000美元/盎司上方交易，但目前不會超過3500美元/盎司，尤其是在貿易爭端緩解的情況下。

巴克萊將日本央行下次加息時間推迟至2026年1月。

富國銀行認為，下半年更看跌美元，避險備胎正在受益。丹斯克銀行則預計，隨着美聯儲恢復降息，美元將受到打壓，歐元兑美元匯率將在12個月內從目前的1.1340升至1.22。

一周大事紀

1. 美聯儲按兵不動，鮑威爾再遭特朗普「陰陽怪氣」

5月8日，美聯儲宣佈將基準利率維持在4.25%-4.50%不變，連續第三次會議保持按兵不動，符合市場預期。據CME「美聯儲觀察」，美聯儲6月維持利率不變的概率約為80%。

美聯儲聲明指出，儘管淨出口波動影響數據，但近期經濟活動依然穩健擴張，勞動力市場強勁，失業率維持低位，通脹水平則仍略高。委員會重申其雙重使命，即最大就業與2%通脹目標，認為當前經濟前景的不確定性上升，失業和通脹的雙向風險均在加大。

美聯儲主席鮑威爾在新聞發佈會上22次提及「等待（wait）」這個詞，以強調美聯儲並不急於行動。他表示，當前利率政策的不確定性要求美聯儲繼續等待，全體委員都支持耐心觀望。他指出，等待的成本很低，美聯儲不需要急於調整利率，在某些情況下今年降息是合適的，但也可能不適合，目前不能自信斷言最佳利率路徑。不過，他重申一旦形勢發展，美聯儲可以靈活、迅速採取行動。

在通脹方面，鮑威爾表示，短期通脹預期有所上升，長期通脹預期仍與2%目標一致，持續通脹風險主要取決於關税規模、持續時間及其對預期的衝擊。經濟層面，他稱尚未在數據中看到放緩跡象，經濟仍處於穩健狀態，但不確定性顯著增加，經濟下行風險已有所上升。

就業方面，工資增長持續放緩，勞動力市場已達到或接近最大就業水平。在雙重使命（最大就業與價格穩定）中出現矛盾時，美聯儲會考慮偏離目標的程度及修正所需的時間。

對於關税影響，鮑威爾指出，關税的實際影響大於預期，目前尚未在數據中看到重大經濟衝擊，政策的通脹效應可能只是短暫的，但政府正進行貿易談判，這或許能帶來實質性變化。

在這周的白宮講話中，特朗普再次猛烈抨擊鮑威爾，稱與鮑威爾的對話就像「對牛彈琴」，並給他起了個新綽號——「太迟了的鮑威爾」。特朗普表示，全球多國央行都在降息，唯獨美聯儲按兵不動。他諷刺稱，即便沒有降息，美國經濟依然表現出色，但如果鮑威爾效仿英國央行採取寬松政策，市場將像「加了噴氣燃料」般騰飛。

當被問到是否計劃會見鮑威爾時，特朗普冷笑道：「我可以給他打電話，但這就像對着一堵牆説話。」他還提到，鮑威爾曾表示不會主動尋求與總統會晤，而他本人也不認為有必要主動安排。儘管如此，特朗普重申，鮑威爾的猶豫不決是一種「恥辱」，並批評美聯儲總是行動滯后。

2. 美英達成貿易協議，歐盟威脅對千億歐元美國產品徵稅

美國總統特朗普5月8日在白宮宣佈，美國與英國達成一項新的貿易協議，部分撤回特定領域的關税、擴大產品市場準入，但協議仍有諸多細節待定，美方此前加徵的10%「對等關税」並未取消。

根據白宮公佈的信息，每年英國出口到美國的前10萬輛汽車將按10%額外關税徵收，超出部分則按25%徵收。英國則承諾削減或取消非關税壁壘，擴大美國牛肉、乙醇、谷物及部分工業產品的市場準入。

英國政府表示，英美雙方將互相削減關税，包括取消英國出口至美國的鋼鋁關税，將英國汽車出口關税從27.5%降至10%，並在特定配額內對英國農產品實行零關税，同時把美國乙醇進口關税降至零。

然而，特朗普明確指出，美國對其他貿易伙伴加徵的10%「對等關税」仍將保留，這一水平甚至可能成為最低標準。分析認為，此次協議更像是框架性安排，儘管達成了取消部分商品關税和總體性共識，但具體條款仍需在未來幾個月通過雙邊會談敲定。

美國商務部長表示，與日韓的貿易協議不會很快達成，印度貿易協議也需要「大量工作」。另外，歐盟官員5月7日表示，如果與美國的關税談判破裂，歐盟計劃對價值近1000億歐元的美國商品徵稅，以報復美方此前對歐盟鋼鐵、鋁、汽車等產品徵收的高額關税。

法新社援引歐盟外交官的話稱，歐盟委員會已着手準備應對方案，包括在美國目前25%鋼鋁關税、汽車關税及幾乎所有其他商品10%「基準關税」的基礎上進行反制。美國副總統萬斯表示，與歐盟的談判正在進行中，希望歐洲市場對美國商品開放，歐美關係在某些方面偏離了軌道，應鼓勵雙方共同努力重回正軌。

3. 特朗普擬廢除拜登AI芯片限制，力圖重塑半導體出口規則

據知情人士透露，特朗普政府計劃廢除拜登時期出臺的人工智能芯片出口限制，作為更大範圍修訂半導體貿易限制的一部分。這些限制政策曾引發主要科技公司和外國政府的強烈反對。現行政策將全球分為三大類別，用以監管英偉達等公司的芯片出口。

知情人士稱，5月15日生效的人工智能擴散規則將不被執行，不過最終廢除決定尚未完全敲定。美國商務部發言人表示，拜登政府制定的人工智能規則過於複雜、官僚，將被一個更簡單的方案取代，以釋放美國的創新潛力並確保美國在人工智能領域的主導地位。在新規則出爐前，商務部將繼續嚴格執行芯片出口的現有限制。

4. 印巴局勢：二十年來最嚴重對抗

當地時間5月7日，印度軍方對巴基斯坦境內的「恐怖分子營地」發動代號為「硃砂行動」（Sindoor）的導彈打擊，以報復克什米爾地區遭遇的武裝襲擊。巴基斯坦隨即宣佈全國關閉空域48小時，並取消所有航班。

雙方在克什米爾地區的交火迅速升級，巴軍反擊並擊落至少三架印軍戰機，同時對印控克什米爾地區的多個哨所開火。周四，雙方互相指責對方採取更具敵意的行動，包括無人機襲擊。

巴基斯坦軍方稱當天在境內擊落16架印度無人機，而印度國防部則表示摧毀了拉合爾的防空系統，並擊落了部署在克什米爾爭議地區的巴基斯坦無人機。印度軍方宣稱，他們成功挫敗了巴基斯坦針對15個地點的無人機和導彈襲擊，阿姆利則市居民報告稱聽到爆炸聲、見到明亮閃光。巴基斯坦則反駁稱，印度是在攻擊自己境內，以激起反巴情緒、製造「虛假的防禦勝利」。

印方強調打擊目標僅限「恐怖主義基礎設施」，並非巴基斯坦軍事設施。但巴方稱襲擊範圍波及多地，爆炸聲震動旁遮普省及巴控克什米爾地區。巴基斯坦總理夏巴茲·謝里夫已主持國家安全委員會緊急會議，部署應急響應中心協調救援工作。

與此同時，印度在拉賈斯坦邦靠近巴基斯坦邊界的地區展開大規模空戰演習，出動「陣風」、「幻影」-2000及蘇-30MKI等主力戰機，被視為武力展示，以施壓巴方。

這場衝突已成為印巴二十多年來最嚴重的武裝對抗，地區局勢驟然緊張，國際社會高度關注局勢走向。美國總統特朗普周三提議調解印巴緊張局勢。特朗普表示願協助雙方停止衝突，強調與兩國關係良好。

美國副總統JD・萬斯則「唱反調」。他表示，印度和巴基斯坦應該緩和緊張局勢，但他補充稱，美國無法控制這兩個擁有核武器的亞洲鄰國，它們之間的衝突 「與我們無關」。

5. 金融政策打出組合拳釋放穩市場穩預期強烈信號

5月7日，國新辦舉行新聞發佈會，介紹「一攬子金融政策支持穩市場穩預期」有關情況。三部門發佈一攬子金融政策穩市場穩預期。

央行宣佈推出十項政策措施，其中包括全面降準0.5個百分點，下調政策利率0.1個百分點，降低結構性貨幣政策工具利率和公積金貸款利率0.25個百分點，設立5000億元「服務消費與養老再貸款」等。金融監管總局將推出八項增量政策，包括加快出台適配房地產發展新模式的融資制度、再批覆600億元保險資金長期投資試點等。證監會將全力支持中央匯金發揮好類「平準基金」作用，出臺深化科創板、創業板改革政策措施等。

6. 以色列空襲也門，特朗普宣佈美方停止打擊

當地時間6日，以色列國防軍宣佈對也門首都薩那及多地發動空襲，目標包括薩那國際機場、胡塞武裝使用的發電站和水泥廠，此舉是為迴應以色列本·古里安國際機場日前遭胡塞武裝導彈襲擊。以方稱，空襲已使薩那機場「完全癱瘓」。胡塞武裝控制的馬西拉電視臺報道稱，襲擊已致3人死亡、38人受傷。

同日，美國總統特朗普表示，美方將暫停打擊胡塞武裝，因為對方同意停止阻斷中東航道。阿曼方面稱已促成停火協議，包括胡塞武裝暫停打擊紅海和曼德海峽的美國船隻。胡塞方面表示將評估美方暫停「侵略」的情況。據《耶路撒冷郵報》報道，以色列對美國單方面決定停止打擊胡塞武裝事先並不知情，突顯美以在地區政策上的分歧。

7. 特朗普會見加拿大總理卡尼，談「吞併加拿大」與關税爭議引發關注

5月6日，美國總統特朗普在白宮會見到訪的加拿大總理卡尼，雙方在記者會上圍繞「吞併加拿大」和關税問題展開了頗具火藥味的交鋒。特朗普稱如果加拿大成為美國第51個州，將是一場「美妙的婚姻」，卡尼立即迴應「加拿大永遠都是非賣品」，特朗普則笑稱「永遠不要説永遠」。

在談及貿易爭端時，卡尼提醒美國「加拿大是你們的最大客户」，但特朗普堅持「不需要加拿大汽車、鋼鐵」，並拒絕豁免加拿大商品關税。他還在社交媒體上發文質問：「為什麼美國每年要補貼加拿大2000億美元，還要提供免費軍事保護？」

卡尼近日帶領自由黨在加拿大聯邦眾議院選舉中勝出，勝選演講中他曾直言特朗普「正試圖擊垮我們，讓美國佔有我們，但這永遠都不會發生」。特朗普則多次公開表示，願意用「經濟力量」促成對加拿大的控制。有白宮官員透露，特朗普的這些言論並非玩笑，而是「認真的」。

8. 國防部長赫格塞思下令大裁美軍高層，四星上將將減員20%

美國國防部長皮特·赫格塞思（Pete Hegseth）5日下達命令，要求現役美軍裁減20%的四星上將職位，此舉被稱為「五角大樓瘦身」計劃的一部分。赫格塞思表示，裁員將「謹慎但迅速」推進，旨在消除冗余、優化領導架構、減少不必要的官僚層級。

這項改革是在總統特朗普推動聯邦政府大規模裁員的背景下展開的。據悉，五角大樓正評估全球軍力佈局，可能合併部分由四星上將領導的作戰司令部，從而縮減高級職位。此外，赫格塞思還要求國民警衞隊削減20%的高層崗位，並在全軍範圍內裁減10%的將級軍官。目前，美軍將級軍官總數約為800人。

赫格塞思在社交媒體X上發佈的視頻中強調，更多的將領並不等於更高的作戰成效，裁員是爲了「最大限度提升戰略備戰水平」。不過，批評者質疑，這一波裁撤是否意在清除與特朗普及赫格塞思意見不合的軍方高層，給五角大樓帶來更深的政治化風險。

9. 特朗普揮刀徵稅，好萊塢海外大片遭遇重擊

美國總統特朗普在Truth Social上發文，聲稱美國電影業正因海外激勵政策而「迅速消亡」，這是對國家安全的威脅，也涉及信息傳播和宣傳。他宣佈已授權商務部和美國貿易代表立即啟動程序，對所有在國外製作、進入美國市場的電影徵收100%關税，誓言「讓電影重新在美國拍攝」。

眼下，好萊塢大片海外取景早已成風。即將於5月23日上映的《碟中諜8：最終清算》有望避開這一新政衝擊，但7月2日上映的《侏羅紀世界：重生》、7月25日的《神奇4俠：初露鋒芒》恐怕難逃重税。此外，漫威《復仇者聯盟5》《蜘蛛俠：嶄新之日》《星球大戰：星際戰機》，DC的《超級少女：明日之女》，以及《阿凡達：火與燼》《奧德賽》《沙丘：救世主》均在英國、新西蘭、希臘、匈牙利等地拍攝，面臨巨大成本壓力。市場預計，這將對好萊塢製片計劃和全球供應鏈帶來深遠影響。

10. 英國央行再度降息至4.25%

周四，英國央行宣佈將基準利率下調25個基點至4.25%，為本輪寬松周期的第四次降息，符合市場預期。貨幣政策委員會以7-2的票數通過決議，其中5名委員支持降息25個基點，2人主張更大幅度的50個基點降息，另有2人傾向維持利率不變。

英國央行上調2025年GDP增長預期至1%（此前為0.75%），略微下調2026年至1.25%（此前為1.5%），2027年維持1.5%不變。通脹方面，預計今年第三季度通脹率將見頂於3.5%，低於之前預期的3.7%，主要歸因於能源價格下滑；到2027年一季度，預計將回落至2%的官方目標水平。未來一年CPI預測為2.4%（此前3%），兩年后為1.9%（此前2.3%），三年后維持在1.9%。

英國央行行長安德魯·貝利表示，隨着通脹壓力減弱，貨幣政策有空間適度寬松，但全球經濟依然充滿不確定性，因此進一步降息將採取「逐步和審慎」的態度。受此影響，市場交易員下調了對英國央行未來降息的預期，目前預計年內最多再降兩次，6月會議的降息概率僅約20%。

11. 哈薩克斯坦考慮履行歐佩克+減產義務的選項

在沙特重申將要求歐佩克+成員嚴格遵守減產配額后，哈薩克斯坦能源部表示，哈方「始終致力於歐佩克+協議」，並正考慮履行承諾的各種可能方式。作為中亞最大產油國，哈薩克斯坦的態度成為焦點，因為歐佩克+近期的超預期增產決定引發了油價下跌，包括高盛在內的投行紛紛調低油價預期。

沙特在上周會議上明確表示，那些未嚴格執行減產的成員國將面臨壓力，否則可能推動集團進一步增產。這一警告不僅震動產油國陣營，也令全球能源市場對供需平衡的前景感到緊張。隨着哈薩克斯坦等產油國釋放出更多配合信號，市場正密切關注歐佩克+能否重新穩固減產紀律，以遏制油價下行趨勢。

12. 新能源車企集體改口，「智駕」降級為「輔助駕駛」

2025年「五一」假期期間，記者走訪發現，曾經在新能源車企宣傳中佔據核心位置的「智能駕駛」標籤，正逐漸淡出公開話術。理想、小米、蔚來、阿維塔、小鵬等品牌的門店在推廣產品時，普遍不再突出「智能駕駛」，而是更強調輔助性質。

小米更是直接調整SU7新車定購頁面，將「智駕」相關表述全面更名：標準版搭載的Xiaomi Pilot Pro從「小米智駕Pro」改為「小米輔助駕駛Pro」，而SU7 Pro、SU7 Max搭載的Xiaomi HAD從「小米智駕Max」改為「小米端到端輔助駕駛」。業內分析認為，這一用詞變化，或與行業對「自動駕駛」技術標準、法律責任等敏感度提高有關。