ADAR 1資本管理公司向Keros Therapeutics股東發出公開信

宣佈有意扣留董事瑪麗·安·格雷博士和阿爾普納·塞斯博士的投票

德克薩斯州奧斯汀，2025年5月8日/美通社/ --ADAR 1 Capital Management，LLC（連同其附屬公司「ADAR 1」），Keros Therapeutics的最大股東（納斯達克：Kros）（「Keros」或「公司」）持有公司約13.3%的已發行股份，今天發佈了一封致其他Keros股東的公開信，概述了其對公司資本配置決策、戰略方向和長期表現不佳的擔憂。

在信中，ADAR 1詳細介紹了該公司三種候選藥物中的兩種-- KER-012和KER-065 --取得的令人震驚的臨牀結果，並對繼續投資這些項目可能會進一步破壞股東價值表示嚴重擔憂。ADAR 1呼籲Keros重組業務，大幅減少員工人數，將多余資本返還給股東，並確保武田許可合作伙伴關係的管理能夠為投資者帶來最大價值。

鑑於對公司管理層和董事會失去信心，ADAR 1宣佈打算在Keros即將舉行的股東年度會議上對Mary Ann Gray博士和Alpna Seth博士的連任進行「暫停」投票，該會議定於2025年6月4日舉行。

信全文如下。

* * *

親愛的股東們：

Keros Therapeutics（「Keros」或「公司」）正處於十字路口。該公司的三種候選藥物中的兩種KER-012和KER-065已在臨牀試驗中表現出令人擔憂的副作用。我們認為，任何進一步的發展都將稀釋股東價值，並可能使患者面臨風險。

作為Keros最大的股東，擁有公司約13.3%的流通股，ADAR 1 Capital Management，LLC（及其附屬公司統稱為「我們」或「我們」）近兩年來一直是堅定的投資者，仔細分析公司的管道開發和資本配置決策。我們已敦促Keros停止開發KER-012和KER-065，並縮小其重點，以實現KER-050（「elritercept」）的價值，該公司正在與武田製藥（「武田」）合作開發該產品。我們相信KER-050有一條商業化之路，可以實現超過20億美元的峰值銷售額。

不幸的是，該公司駁回了我們的建議，並繼續在我們認為過度的成本結構、不集中的戰略以及不必要的臃腫資產負債表以及過多的現金。該公司沒有調整其資本結構並專注於高潛力機會，而是堅持開發我們認為會破壞價值的計劃。

我們投資Keros是因為我們看到了巨大的潛力。但在我們看來，這種潛力正在被浪費。

數字不言自明。自首次公開募股以來，Keros在每個相關時間段內都產生了負的總股東回報，表現落后於其代理同行以及相關市場和生物技術行業基準。

1年

2年

3年

4年

5年

自IPO以來

Keros治療學

（77%）

（69%）

（71%）

（75%）

（51%）

（34%）

與代理同行

（18%）

（20%）

（38%）

（25%）

（9%）

（50%）

vs納斯達克綜合指數

（86%）

（116%）

（120%）

（109%）

（159%）

（167%）

與納斯達克生物技術指數

（69%）

（64%）

（85%）

（63%）

（54%）

（54%）

與SPDR標準普爾生物技術ETF

（62%）

（59%）

（81%）

（36%）

（30%）

（32%）

資料來源：彭博社。數據截至2025年5月6日。「代理同行」包括Akero Therapeutics、Arcturus Therapeutics、CrystalPharmaceuticals、Editas Medicine、Geron Corp.、IDEAYA Biosciences、Iovance Biotherapeutics、KalVista Pharmaceuticals、Kura Oncology、Mersana Therapeutics、Morphic Holding、Protagonist Therapeutics、Replimune Group、Rocket Pharmaceuticals、Scholar Rock Holding Corp. Springworks Therapeutics、Syndax Pharmaceuticals和Zentalis Pharmaceuticals。同行數據指的是中位數。

該公司當前的市值幾乎沒有反映我們對武田合作伙伴關係潛在里程碑付款的淨現值的估計，這表明投資者對Keros其他管道的價值為零，並相信該公司將將其大量資本（截至2025年3月31日超過7.2億美元）用於非生產性或誤導性的舉措。

我們認為迫切需要一種新的方法，Keros及其股東的最佳前進道路是：

我們相信，這些舉措最終可以為股東帶來每股24至35美元的價值，包括淨現金價值和elritercept合作伙伴關係的淨現值。然而，董事會並沒有接受我們的建議並採取我們認為必要的措施來提高價值，而是拒絕了我們的援助提議，並似乎滿足於繼續走上我們認為正在積極破壞股東價值的道路。

我們認為沒有理由對KER-012或KER-065的前景感到樂觀。如果監督和戰略不發生變化，我們相信公司業績不佳和估值低迷將持續下去。Keros需要一個提出尖鋭問題、挑戰管理層並以緊迫感採取行動的董事會。是時候問責了。

為此，我們打算對瑪麗·安·格雷博士和阿爾普納·塞斯博士（兩位董事主持了公司的挑戰）的連任投「保留」票，以發出一個明確的信息，即股東對公司當前的方向不滿意，並且有必要進行有意義的改變。

我們還認為，重要股東--例如ADAR 1和擁有公司約11.9%已發行股份的龐蒂法克斯--應該在董事會中擁有直接代表，以幫助確保股東利益與長期戰略決策保持一致。因此，我們打算投票「支持」龐蒂法克斯的執行合夥人兼聯合創始人Ran Nussbaum。

在這次年會上，股東有機會明確聲明公司不能繼續走導致重大價值破壞的道路。

真誠地，

資本管理公司

關於ADAR 1資本管理

ADAR 1 Capital Management是一家在SEC註冊的投資管理公司，總部位於德克薩斯州奧斯汀，專注於生命科學和生物技術領域的公共和私募股權投資。該公司由Daniel Schneeberger博士於2018年10月創立，他在醫療保健行業的科學研究、醫療保健諮詢、機構投資和行政領導方面擁有20多年的經驗。他得到了一支經驗豐富的專業人士團隊的支持，他們擁有深厚的醫學和科學專業知識以及良好的生物製藥投資記錄。

前瞻性陳述

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來源ADAR 1 Capital Management LLC