Gangtise投研日報 | 2025-05-08

　　來源：Gangtise投研

　　以下為5月7日熱點題材的漲幅表現

　　製造 | 科技（2條）

　　01. 整車專家表示，國內純電銷量回暖的原因一是消費降級，從去年下半年開始消費能力下滑，使得20萬以下尤其是10萬左右純電車型銷量上升；二是純電技術發展，如800伏高壓充電普及，使續航里程超過450公里就能降低用户續航焦慮，同時華為和理想門店反饋大量客户對大空間全尺寸SUV純電車型興趣增加（複製關zhu公粽號：Gangtise 投研，盡覽最新最全A股、港美股業績會）。此外，油車2025年銷量降幅不明顯的原因一是國家政策推進速度慢，用户心態不易改變，不像歐美滲透率增長几個點就很可觀；二是燃油車也在降價，如寶馬i3、i5價格大幅下降，燃油車之間價格戰達到瘋狂地步。

　　02. AI Agent分析師稱，Agent需求增長迅速，其核心在於下達命令被編程后由代碼運行平臺來控制軟件，越來越多軟件願意被AI控制，軟件使用主體將從人變為AI，使用量會快速上升，海外很多公司做軟件是給AI使用的，這是未來趨勢。另外，從token消耗量看，AI任務消耗token多，但降低了很多行業門檻。

　　消費 | 醫健（2條）

　　01. 遊戲分析師稱，2025Q1傳媒行業在基金持倉佔比位列第十五位，相較於Q4有明顯提升，持倉市值佔比提升0.5pct，至1.4%左右，主要系Q1傳媒行業較多的事件催化，如AI玩具、AI營銷等主題炒作，且Q1市場風險偏好有所提升。期間遊戲板塊持倉提升明顯，持倉從不到0.3%增加到接近0.5%，主要是因為AI+遊戲有明顯落地進展，較多產品在Q1陸續上線，遊戲廠商Q1業績超預期。

　　02. 户外體育分析師稱，2023~2025年期間，中國户外市場規模每年增速為30~40%，中高端城市對品牌層級需求較高，而中低端城市對低價位產品線需求較大。（關zhu公粽號：Gangtise 投研）客羣方面，以衝鋒衣為例，1200元以下價格段購買客羣佔比相對較高，約46%；1200~2000元價位段佔30~38%；2000元以上的客羣佔比相對較少。

　　材料 | 能源（3條）

　　01. 大煉化分析師稱，大煉化行業已進入去產能狀態，煉油端已到達產能周期拐點右側，歐洲和日本持續出現煉油和乙烯產能淘汰趨勢，2023~2024年歐洲已宣佈關閉涉及1100多萬噸化工生產能力，殼牌在歐洲的化工部門面臨全部關閉可能。若OPEC增產計劃執行到9月會使上游變弱勢，必須讓利給下游。上周煉化環節利潤有明顯改善，汽柴油和石腦油價差同比改善200~300元/噸，副產品如LPG、燃料油、瀝青等改善幅度在500~2000元/噸。

　　02. 石油分析師稱，OPEC在5月和6月連續加速增產，每月以41萬桶/天的速度維持增長，若延續此速度，2025H2全球石油市場將進入顯著過剩，過剩幅度約達200萬桶/天。未來階段油價可能會進入到相對中低位運行狀態，不排除跌破60美元/桶的可能。

　　03. 稀土分析師稱，海外稀土價格快速上漲已兑現，歐洲鏑價從4月初到5月1日上漲兩倍，達850美元/公斤，鋱價從不到1000美元/公斤上漲到3000美元/公斤。（關zhu公粽號：Gangtise 投研）進口縮減是內外稀土同漲的重要邏輯，海外價格上漲會使國內進口縮減，我國稀土進口占總供給20~25%，其中重稀土均來自緬甸，輕稀土50%以上來自美國，現在緬甸和美國的供給接近清零，這導致稀土供應礦源緊張，價格支撐變強。

　　2025年第一季度報告（5條）

　　01. 燦勤科技2025年第一季度報告顯示，燦勤科技2025年第一季度營業收入和淨利潤均實現大幅增長。報告期內，公司營業收入達1.25億元，同比增長53.27%；歸屬於上市公司股東的淨利潤為2265.94萬元，同比增長55.48%。公司表示，業績增長主要得益於原有產品客户需求增加以及新產品銷售增加。此外，經營活動產生的現金流量淨額為-42.09萬元，同比下降101.15%，主要受業務量上漲導致材料款、人工工資增長的影響。公司第一大股東為張家港燦勤企業管理有限公司，持股比例為36.40%。 

　　02. 橫店東磁2025年第一季度報告顯示，橫店東磁公司營業收入和淨利潤均實現同比增長。營業收入為52.23億元，同比增長23.35%；歸屬於上市公司股東的淨利潤為4.58億元，同比增長29.65%。主要原因是公司持續加大市場拓展力度、新產品新領域的開發，疊加先進產能的有效釋放，各板塊盈利同比增加。然而，經營活動產生的現金流量淨額同比下降44.29%，主要系用於購買商品開立的票據到期償還同比增加所致。公司於2025年1月25日召開的第九屆董事會第十八次會議審議通過了《公司關於投資建設光伏發電項目的議案》，截至2025年3月31日，投資項目建設在有序推進中。

　　03. 凱立新材2025年第一季度報告顯示，公司營業收入和淨利潤均實現顯著增長。營業收入達到6.26億元，同比增長105.25%，主要得益於催化劑產品銷量增加和業務結構變化。歸屬於上市公司股東的淨利潤為2189.96萬元，同比增長90.48%。扣除非經常性損益后淨利潤增長更為明顯，達到2367萬元，同比增長187.34%。公司催化劑產品銷量大幅提升，特別是醫藥和基礎化工領域，同時催化劑銷售業務佔比也顯著提升。然而，經營活動產生的現金流量淨額為負，主要由於公司黃金租賃業務公允價值變動損失以及投資和籌資活動的影響。

　　04. 金橙子2025年第一季度報告顯示，公司業績實現強勁增長。營業收入達到6.44億元，同比增長30.10%。歸屬於上市公司股東的淨利潤為1196.82萬元，同比增長73.01%。扣除非經常性損益后淨利潤為1093.84萬元，同比增長124.84%。公司持續加大市場開拓力度，產品銷售收入顯著增長。研發投入佔營業收入的比例為22.06%。截至報告期末，公司總資產為10.16億元，歸屬於上市公司股東的所有者權益為9.37億元。

　　05. 禾望電氣2025年第一季度報告顯示，公司營業收入同比增長41.02%，達到7.74億元，主要得益於新能源電控業務的增長。歸屬於上市公司股東的淨利潤同比增長90.35%，達到1.05億元。經營活動產生的現金流量淨額為-6813.36萬元，較上年同期增長78.44%。報告期末，公司總資產為82.61億元，歸屬於上市公司股東的所有者權益為46.29億元。

　　港美股精選會議摘要（5條）

　　01. 知乎(02390)2024年年報業績電話會：2024年，知乎實現了顯著的轉機，成功執行年初制定的戰略路線，業績遠超預期。公司加大對收窄虧損的投入，聚焦核心優勢及人工智能時代發展關鍵環節，通過資源重新分配及組織優化，實現淨虧損收窄79.9%至16.9億元人民幣。毛利率擴大至60.6%，創下五年新高。知乎持續深耕場景內容運營策略，平臺累計內容達8.74億條，同比增長12.9%。知乎社區內與人工智能相關的 內容及創作者數量以兩位數增長率快速增 長。知乎於2024年推出人工智能搜索解決方案知乎直答，並通過一系列功能升級和場景拓展，已成為用户信賴的可靠工具。知乎付費會員服務仍然是最主要的收入來源，2024年收入為17.6億元人民幣，較2023年小幅下降3.5%。營銷服務領域針對性結構調整初見成效，付費會員服務推出多項舉措，提升訂閲者終身商業價值。知乎將持續激勵社區用户參與熱情及高質量內容創作，完善商業模式，加強變現效率，並探索「不止於社區」的新機遇，追求長期可持續盈利，為股東創造更高回報。

　　02. SunCar Technology Group Inc. (SDA)Q4 2024 業績電話會：盛大科技2024年財報顯示，公司總收入達4.419 億美元，同比增長 21.5%，其中汽車電子保險收入增長 44.4%，技術服務收入增長 46.4%，汽車服務收入增長 5.3%。公司 Adjusted EBITDA 增長 492% 至 980 萬美元，展現了強勁的盈利能力。Suncast 的核心業務是為中國汽車市場提供數字化解決方案，包括汽車保險、技術服務和汽車服務。公司與特斯拉、小米等電動汽車製造商建立了合作關係，併成功拓展到汽油車市場，與上汽 Maxus 簽訂了協議。在汽車服務業務方面，Suncast 與山姆會員店、滴滴、美團等公司建立了合作，並拓展到零售和奢侈品領域，為香奈兒等奢侈品牌提供高端服務。Suncast 不斷加大 AI 和軟件開發的投入，建立了 ANGIE AI 技術服務中心，並與合作伙伴共同開發定製保險解決方案，以提升客户體驗和創造更多收入機會。

　　03. 亞馬遜公司(AMZN.US)2025年第一度業績電話會：亞馬遜2025年第一季度財報顯示，公司收入同比增長10%，達到1557億美元，排除外匯影響。運營收入增長20%，達到184億美元，過去12個月的自由現金流為259億美元。亞馬遜門店業務繼續在產品選擇、價值和送貨速度方面取得進展，引進了Aura Rings、Michael Kors和The Ordinary等知名品牌，並與Saks合作提供奢侈品時尚和美容產品。亞馬遜廣告收入同比增長19%，達到139億美元，為各種規模的品牌提供全渠道廣告服務，覆蓋超過2.75億廣告支持受眾。AWS收入同比增長17%，達到293億美元，年化收入運行率超過1170億美元。亞馬遜繼續在人工智能領域進行積極投資，推出定製AI芯片Tranium 2，提供高性能基礎模型的Amazon Bedrock服務，併發布了語音到語音基礎模型Amazon Nova Sonic。此外，亞馬遜還推出了下一代Alexa個人助理Alexa Plus，並參與了下一代詹姆斯·邦德電影系列的合資企業。公司預計第二季度淨銷售額在1590億美元至1640億美元之間，運營收入在130億美元至175億美元之間。

　　04. So-Young International Inc.(SY)Q4 2024 業績電話會：新氧2024年四季度總收入3.69億元人民幣，歸屬於So-Young的淨虧損6.08億元人民幣，其中一次性計提了5.4億元人民幣的商譽減值。公司積極拓展輕醫美連鎖業務，已在北京、上海等9個核心城市開設19家So-Young青春診所，其中11家門店實現月度經營現金流為正，整體滿意度達4.98分。四季度連鎖業務收入達8130萬元人民幣，環比增長79%，同比增長702%，覈銷付費人次超過38.38萬人次。社區電商業務GMV達3.57億元，環比增長3%，交易訂單量同比增長10%。上游業務方面，服務針劑機構客户數持續攀升，累計超過1200家，針劑出貨量超過5.2萬隻，環比增長20%。公司對未來發展充滿信心，計劃進一步加密核心城市佈局，並複製成功模式到更多城市，穩步擴大連鎖業務版圖。同時，將繼續深化與入駐機構的合作，提升用户體驗，共同推動行業的長期健康發展。

　　05. 小鵬汽車（XPEV）2024業績電話會：小鵬汽車是中國領先的智能電動汽車公司之一，致力於設計、開發、生產和銷售智能電動汽車，主要面向中國不斷增長的中產階級消費者羣體。公司成立於2015年，以領先的軟件和硬件技術為核心，為智能輔助駕駛、智能互聯和核心汽車系統帶來創新。 截至2024年12月31日止年度，小鵬汽車總收入為人民幣408.7億元，同比增長33.2%；汽車銷售收入為人民幣358.3億元，同比增長27.9%。截至2024年12月31日，小鵬汽車擁有690間門店，覆蓋中國226個城市，自營充電站網絡達到1,920座，包括928座小鵬汽車S4及S5超快速充電站。2024年，小鵬汽車交付量為190,068輛，同比增長34.2%。公司產品包括P7i、G9、G6、X9、MONA M03及P7+等，覆蓋中大型SUV、運動型轎車、轎跑SUV、七座MPV和轎車等多種車型。小鵬汽車堅持科技創新，持續研發全棧式智能輔助駕駛系統（ADAS）和車載智能操作系統，並通過OTA固件升級不斷迭代和優化產品功能，為消費者提供差異化的智能電動汽車體驗。 

　　行情總在絕望中誕生，在半信半疑中成長，在憧憬中成熟，在希望中毀滅。

　　——約翰·鄧普頓

責任編輯：王若雲