仲量聯行報告2025年第一季度財務業績

彈性收入和交易收入的廣泛增長推動收入連續第四個季度實現兩位數增長

芝加哥，2025年5月7日/美通社/ --仲量聯行公司（紐約證券交易所代碼：JLL）今天公佈了2025年第一季度的經營業績，稀釋后每股收益為1.14美元（受非現金損失推動，下降19%），調整后稀釋后每股收益為2.31美元（增長28%）。Resilient 4和Transactional 4收入的增長勢頭持續，本季度均再次實現兩位數增長。

仲量聯行首席執行官克里斯蒂安·烏布里奇（Christian Ulbrich）表示：「第一季度廣泛的收入增長和調整后每股收益增長28%，反映了仲量聯行多年來對平臺差異化、效率和彈性的關注。」「隨着我們進入第二季度，市場背景明顯更加波動，我們的管道是健康的，我們對支持我們行業的長期基本面以及我們在整個組織中發展的敏捷性充滿信心。展望未來，我們為進一步統一數據、技術和人員而進行的持續投資使我們能夠很好地應對房地產周期並繼續為客户提供卓越的成果。"

財務業績摘要

（單位：百萬美元，每股數據除外，「LC」=當地貨幣）

截至3月31日的三個月，

2025

2024

美元變化百分比

LC變化%

收入

$ 5，746.4

$ 5，124.5

百分之十二

13%

歸屬於普通股股東的淨利潤

$ 55.3

$ 66.1

（16）%

（19）%

調整后歸屬於普通股東的淨利潤1

111.6

86.0

30

28

每股攤薄盈利

$ 1.14

$ 1.37

（17）%

（19）%

調整后稀釋每股收益1

2.31

1.78

30

28

調整后EBITDA 1

$ 224.8

$ 187.1

20%

20%

經營活動產生的現金流量

$ （767.6）

$ （677.5）

（13）%

n/a

自由現金流6

（812.1）

（720.7）

（13）%

n/a

注：有關非GAAP財務措施的討論和對賬，請參閱本新聞稿中財務報表后面的註釋。

2025年第一季度綜合業績亮點：

綜合

（百萬美元，「LC」=當地貨幣）

截至3月31日的三個月，

美元變化百分比

LC變化%

2025

2024

房地產管理服務

$ 四千五百六十九點四

$ 4，069.2

百分之十二

百分之十四

租賃諮詢

586.1

520.4

13

13

資本市場服務

435.3

377.6

15

16

投資管理

九十八點五

103.4

（五）

（4）

軟件和技術解決方案

57.1

53.9

6

6

總收入

$ 5，746.4

$ 5，124.5

百分之十二

13%

合同費用毛額6

$ 三千九百四十二點三

$ 3，498.7

13%

百分之十四

平臺運營費用

1，664.4

1，509.9

10

11

重組和收購費用5

19.7

1.7

新墨西哥州

新墨西哥州

總運營支出

$ 5，626.4

$ 5010.3

百分之十二

百分之十四

淨非現金MSR和抵押貸款銀行衍生品活動1

$ （12.9）

$ (9.0)

（43）%

（43）%

注：有關非GAAP財務措施的討論和對賬，請參閱本新聞稿中財務報表后面的註釋。除非另有説明，否則以下績效要點中的百分比差異均以當地貨幣計算和呈列。

收入

收入較上年同期增長13%。幾家擁有Resilient收入的業務總共增長了13%，繼續實現強勁增長，其中包括（i）工作場所管理，增長15%，（ii）項目管理，增長16%，均屬於房地產管理服務部門，以及（iii）軟件和技術解決方案，增長6%。交易收入集體增長14%，其中租賃諮詢旗下的租賃業務增長15%，資本市場服務旗下的投資銷售、債務/股權諮詢和其他業務增長22%（不包括非現金MSR和抵押貸款銀行衍生品活動的影響）。

有關更多詳細信息，請參閱分部績效亮點。

下圖反映了過去八個季度的收入同比變化（季度日收入，以當地貨幣計算）。該圖表顯示了交易量、彈性和總收入的變化。關於彈性收入和交易收入的定義，請參見腳註4。

淨收入和調整后EBITDA：

（單位：百萬美元，每股數據除外，「LC」=當地貨幣）

截至3月31日的三個月，

2025

2024

美元變化百分比

LC變化%

歸屬於普通股股東的淨利潤

$ 55.3

$ 66.1

（16）%

（19）%

調整后歸屬於普通股東的淨利潤1

111.6

86.0

30

28

每股攤薄盈利

$ 1.14

$ 1.37

（17）%

（19）%

調整后稀釋每股收益1

2.31

1.78

30

28

調整后EBITDA 1

$ 224.8

$ 187.1

20%

20%

實際税率（「ETR」）

19.5%

19.5%

0個基點

n/a

本季度，調整后EBITDA和利潤率的上升主要是由交易收入增長（特別是投資銷售、債務/股權諮詢和租賃）推動的，部分被跨部門平臺的增量投資（特別是技術和人工智能能力）所抵消，以推動未來業務增長。

對於第一季度，以下兩個項目是歸屬於普通股股東的淨收入和非GAAP指標之間最有意義的同比差異1：

現金流和資本配置：

（百萬美元）

截至3月31日的三個月，

2025

2024

美元變化

經營活動產生的現金流量

$ （767.6）

$ （677.5）

（13）%

自由現金流6

（812.1）

（720.7）

（13）%

第一季度增量現金流出主要歸因於（i）淨可報銷活動的時機，以及（ii）2025年第一季度佣金支付高於上年季度（反映出2024年第四季度交易收入活動高於2023年第四季度）。這些驅動因素被收入提供的更多現金部分抵消。

股票回購活動見下表。截至2025年3月31日，仍授權回購9.934億美元。

截至3月31日的三個月，

2025

2024

回購股份總數（千）

75.3

110.7

回購股份支付總額（百萬）

$ 19.8

$ 20.1

淨債務、槓桿和流動性6：

2025年3月31日

2024年12月31日

2024年3月31日

淨債務總額（百萬）

$ 1，754.0

$ 800.6

$ 1，900.8

淨槓桿率

1.4x

0.7x

1.9x

公司流動性（百萬）

$ 3，312.4

$ 3，616.3

$ 二千三百零一點七

淨債務自2024年12月31日起增加，反映了（i）典型的季節性因素，主要歸因於第一季度支付的年度激勵薪酬，以及（ii）2025年1月對投資管理旗艦基金仲量聯行收入財產信託基金的1億美元投資。自2024年3月31日起的淨債務減少反映了截至2025年3月31日的過去12個月期間與截至2024年3月31日的12個月期間相比，運營現金流有所改善。

除了上面詳述的企業流動性外，該公司還維持着一項商業票據計劃（「計劃」），授權發行25億美元。截至2025年3月31日，該計劃下有9億美元未償。

外部報告部門的變化：

2024年9月，該公司宣佈了一項組織變革，將所有建築運營團隊聚集在一起，以滿足客户需求和房地產行業不斷變化的動態。由於這些變化，自2025年1月1日起，該公司在房地產管理服務（以前稱為工作動態）內報告了物業管理（歷史上包括在市場諮詢中，后來更名為租賃諮詢）。對前期財務信息進行了重新制作，以符合此演示方式。同樣從2025年1月1日起，資本市場更名為資本市場服務，拉薩爾更名為投資管理，仲量聯行科技更名為軟件和技術解決方案;這三個部門沒有報告變化。

房地產管理服務2025年第一季度業績亮點：

房地產管理服務

（百萬美元，「LC」=當地貨幣）

截至3月31日的三個月，

美元變化百分比

LC變化%

2025

2024

收入

$ 四千五百六十九點四

$ 4，069.2

百分之十二

百分之十四

職場管理

3，263.6

2，871.7

14

15

項目管理

747.5

656.4

14

16

物業管理

445.6

429.7

4

5

投資組合服務及其他

112.7

111.4

1

2

分部運營費用

$ 4，532.6

$ 4，027.2

13%

百分之十四

分部平臺運營費用

602.3

558.1

8

10

合同費用毛額6

3，930.3

3，469.1

13

15

調整后EBITDA 1

$ 66.3

$ 71.4

（7）%

（9）%

注：有關非GAAP財務措施的討論和對賬，請參閱本新聞稿中財務報表后面的註釋。除非另有説明，否則以下績效要點中的百分比差異均以當地貨幣計算和呈列。

房地產管理服務收入增長是由工作場所管理的持續強勁表現推動的，這主要是由於客户獲勝和授權擴張的平衡組合，而增量轉嫁成本增強了個位數的管理費增長。美國和亞太地區的項目管理收入增長領先，管理費近兩位數的增長加上轉嫁成本的增加。

調整后EBITDA和利潤率的變化主要是由於i）對我們的技術平臺的持續投資（包括人工智能和項目管理能力）以及ii）2024年下半年的增量人力資本投資，最引人注目的是項目管理，以支持未來的業務增長。

租賃諮詢2025年第一季度業績亮點：

租賃諮詢

（百萬美元，「LC」=當地貨幣）

截至3月31日的三個月，

美元變化百分比

LC變化%

2025

2024

收入

$ 586.1

$ 520.4

13%

13%

租賃

566.1

497.3

14

15

諮詢、諮詢和其他

20.0

23.1

（13）

（12）

分部運營費用

$ 501.2

$ 四百五十四點九

10%

11%

分部平臺運營費用

499.2

448.5

11

12

合同費用毛額6

2.0

6.4

（69）

（68）

調整后EBITDA 1

$ 97.0

$ 74.8

30%

百分之二十九

注：有關非GAAP財務措施的討論和對賬，請參閱本新聞稿中財務報表后面的註釋。除非另有説明，否則以下績效要點中的百分比差異均以當地貨幣計算和呈列。

與上一季度相比，收入的增長是由各資產類別的廣泛租賃增長推動的，其中辦公室增長以及工業增長動力的加速推動的。許多地區本季度租賃收入實現兩位數增長，最引人注目的是美國，加拿大、大中華區2和德國。美國寫字樓租賃連續第五個季度增長，超過2019年第一季度的水平，部分原因是幾乎所有資產類別的大型租賃交易數量增加。據仲量聯行（JLL Research）的數據，全球寫字樓租賃業務較上年同期增長18%，超過了9%的市場增長率。

較高的經調整EBITDA和利潤率主要受上述收入增長以及平臺槓桿率持續改善的推動。

資本市場服務2025年第一季度業績亮點：

資本市場服務

（百萬美元，「LC」=當地貨幣）

截至3月31日的三個月，

美元變化百分比

LC變化%

2025

2024

收入

$ 435.3

$ 377.6

15%

16%

投資銷售、債務/股權諮詢和其他，不包括淨非現金MSR（a）

325.5

267.7

22

22

淨非現金MSR和抵押貸款銀行衍生品活動（a）

（12.9）

（9.0）

（43）

（43）

價值和風險諮詢

81.6

80.2

2

4

貸款服務

41.1

38.7

6

6

分部運營費用

$ 420.2

$ 378.4

11%

百分之十二

分部平臺運營費用

419.1

364.8

15

16

合同費用毛額6

1.1

13.6

（92）

（92）

股權收益

$ 1.6

$ 0.1

新墨西哥州

新墨西哥州

調整后EBITDA 1

$ 48.6

$ 25.0

94%

90%

注：有關非GAAP財務措施的討論和對賬，請參閱本新聞稿中財務報表后面的註釋。除非另有説明，否則以下績效要點中的百分比差異均以當地貨幣計算和呈列。

（a）從歷史上看，非現金MSR和抵押貸款銀行衍生品淨活動包含在投資銷售、債務/股權諮詢和其他標題中。從2024年第二季度開始，非現金MSR和抵押貸款銀行衍生品活動淨收入將在上表中單獨列示，並且前期財務信息已重新鑄以符合此列示。

資本市場服務的收入增長受到債務諮詢和投資銷售的推動，尤其是在美國。本季度債務諮詢增長超過45%，而投資銷售增長約15%。住宅行業比上一季度表現出最顯着的改善，而酒店和工業行業也對本季度的增長做出了貢獻。具體而言，根據仲量聯行研究公司的數據，本季度美國投資銷售額增長約46%，表現優於美國投資銷售整體市場銷量，后者本季度增長42%。

本季度調整后的EBITDA和利潤率改善主要歸因於上述交易收入增長，以及平臺槓桿率的持續改善。

投資管理2025年第一季度業績亮點：

投資管理

（百萬美元，「LC」=當地貨幣）

截至3月31日的三個月，

美元變化百分比

LC變化%

2025

2024

收入

$ 98.5

$ 103.4

（5）%

（4）%

顧問費

89.3

92.3

（3）

（二）

交易費和其他

8.5

8.9

（4）

（4）

獎勵費

0.7

2.2

（68）

（67）

分部運營費用

$ 85.7

$ 84.6

1%

2%

分部平臺運營費用

77.5

76.2

2

3

合同費用毛額6

8.2

8.4

（二）

（3）

調整后EBITDA 1

$ 15.8

$ 21.0

（25）%

（22）%

注：有關非GAAP財務措施的討論和對賬，請參閱本新聞稿中財務報表后面的註釋。除非另有説明，否則以下績效要點中的百分比差異均以當地貨幣計算和呈列。

投資管理顧問費下降主要由於管理資產（「管理資產」）減少，反映於2024年第四季度代表若干客户出售資產。

調整后EBITDA和利潤率的變化主要歸因於收入的整體減少，本季度的外匯交易損失以及某些費用的時間。

本季度AUM 3以美元計算下降7%（以當地貨幣計算下降4%），過去12個月以美元計算下降8%（以當地貨幣計算下降6%）。AUM的變化詳情見下表（以億美元計）：

季度至今

年初余額（2024年12月31日）

$ 88.8

資產收購/收購

2.2

資產處置/提取

（3.7）

估值變化

0.2

外幣換算

（2.8）

未補繳承諾資本和持有現金的變化

（2.4）

期末余額（2025年3月31日）

$ 82.3

十二個月后

年初余額（2024年3月31日）

$ 89.7

資產收購/收購

5.3

資產處置/提取

（7.0）

估值變化

（0.1）

外幣換算

（2.2）

未補繳承諾資本和持有現金的變化

（3.4）

期末余額（2025年3月31日）

$ 82.3

軟件和技術解決方案2025年第一季度業績亮點：

軟件和技術解決方案

（百萬美元，「LC」=當地貨幣）

截至3月31日的三個月，

美元變化百分比

LC變化%

2025

2024

收入

$ 57.1

$ 53.9

6%

6%

分部運營費用

$ 67.0

$ 63.5

6%

6%

分部平臺運營費用，不包括附帶權益

68.7

62.4

10

10

附帶利息福利（a）

（2.4）

（0.1）

新墨西哥州

新墨西哥州

合同總成本6

0.7

1.2

（42）

（35）

調整后EBITDA 1

$ (2.9)

$ (5.1)

43%

37%

注：有關非GAAP財務措施的討論和對賬，請參閱本新聞稿中財務報表后面的註釋。除非另有説明，否則以下績效要點中的百分比差異均以當地貨幣計算和呈列。

（a）附帶利息費用/收益與Spark Venture Funds投資的股權收益/損失相關。

軟件和技術解決方案收入增長是由於軟件預訂量的增加，但部分被技術解決方案抵消。

調整后EBITDA和利潤率的改善主要歸因於附帶利息福利的同比變化和收入的增加，但部分被收入相關費用的增長所抵消。

關於仲量聯行

200多年來，仲量聯行（紐約證券交易所代碼：JLL）是一家全球領先的商業房地產和投資管理公司，幫助客户購買、建造、佔用、管理和投資各種商業、工業、酒店、住宅和零售物業。作為一家《財富》500強®公司，年收入達234億美元，業務遍及全球80多個國家，我們擁有超過112，000名員工，結合了全球平臺的力量與當地專業知識。我們的目標是塑造房地產的未來，建設更美好的世界，我們幫助我們的客户、人民和社區看到更明亮的道路。仲量聯行是仲量聯行公司的品牌名稱和註冊商標。欲瞭解更多信息，請訪問jll.com。

與我們聯繫https://www.linkedin.com/company/jll https://www.facebook.com/jll https://twitter.com/jll

網絡直播

電話會議

管理層將於2025年5月7日星期三東部時間上午9：00為股東、分析師和投資專業人士提供現場網絡廣播。直播結束后，將提供音頻重播。

您可以在投資者關係網站ir.jll.com上訪問實時網絡廣播和音頻回放的鏈接。

可以通過電話撥打（888）660-6392來實時訪問電話會議;會議ID號為5398158。要求聽眾在通話開始時間前10分鍾撥打併提供要連接的會議ID號碼。

補充信息

接觸

有關2025年第一季度財報電話會議的補充信息已發佈到仲量聯行網站的投資者關係部分：ir.jll.com。

如果您有任何問題，請聯繫投資者關係主管Sean Coghlan。

電話：

+1 312 252 8943

電子郵件：

JLLInvestorRelations@jll.com

關於前瞻性陳述的警告

本新聞稿中有關未來財務業績和業績、成就、計劃、目標和股票回購等的陳述可能被視為1995年《私人證券訴訟改革法案》含義內的前瞻性陳述。此類陳述涉及已知和未知的風險、不確定性和其他因素，其發生超出仲量聯行的控制範圍，可能導致仲量聯行的實際結果、業績、成就、計劃和目標與此類前瞻性陳述中所表達或暗示的目標存在重大差異。有關風險、不確定性和其他可能導致實際結果與前瞻性陳述中預期存在重大差異的因素的更多信息，以及仲量聯行總體業務的風險，請參閱「風險因素」、「業務」、「管理層對財務狀況和經營業績的討論和分析」、「市場風險的定量和定性披露」、「市場風險的定量和定性披露」、「以及仲量聯行10-K表格年度報告、10-Q表格季度報告以及向美國證券交易委員會提交的其他報告。任何前瞻性陳述僅限於本新聞稿發佈之日，並且除非適用證券法要求，仲量聯行明確否認公開更新或修改本文中包含的任何前瞻性陳述以反映預期或結果的任何變化、新信息、發展或事件的任何變化的任何義務或承諾。

Jones Lang LaSalle INCORPORATED

合併經營報表（未經審計）

截至3月31日的三個月，

（以百萬計，不包括股份和每股數據）

2025

2024

收入

$ 5，746.4

$ 5，124.5

運營費用：

薪酬福利

$ 2，674.6

$ 二千四百一十五點六

運營、行政和其他

2，860.5

2，532.0

折舊及攤銷

71.6

61.0

重組和收購費用5

19.7

1.7

總運營支出

$ 5，626.4

$ 5010.3

營業收入

$ 一百二十點零

$ 一百一十四點二

利息費用，扣除利息收入

24.6

30.5

股票虧損

（25.6）

（3.7）

其他收入

1.7

1.5

所得税和非控制性權益前收入

71.5

八十一點五

所得税撥備

14.0

15.9

淨收入

57.5

65.6

歸屬於非控股權益的淨收益（虧損）

2.2

（0.5）

歸屬於普通股股東的淨利潤

$ 55.3

$ 66.1

每股普通股基本收益

$ 1.17

$ 1.39

已發行基本加權平均股（單位：000）

47，466

47，485

每股普通股稀釋收益

$ 1.14

$ 1.37

稀釋加權平均流通股（單位：000）

四萬八千三百七十六

48，280

請參閱隨附的財務報表註釋。

Jones Lang LaSalle INCORPORATED

選定分部財務數據（未經審計）

截至3月31日的三個月，

（單位：百萬）

2025

2024

房地產管理服務

收入

$ 4，569.4

$ 4，069.2

平臺薪酬和福利

$ 431.6

$ 400.5

平臺運營、管理和其他

139.2

128.6

折舊及攤銷

31.5

29.0

分部平臺運營費用

602.3

558.1

合同總成本6

3，930.3

3，469.1

分部運營費用

$ 4，532.6

$ 4，027.2

分部營業收入

$ 36.8

$ 42.0

添加：

股權收益

0.4

1.1

折舊和攤銷（a）

30.6

28.0

歸屬於非控制性權益的淨（收入）虧損

（1.5）

0.3

調整后EBITDA 1

$ 66.3

$ 71.4

（a）此次調整不包括不歸屬於普通股股東的收購相關無形資產攤銷中的非控股權益部分。

Jones Lang LaSalle INCORPORATED

選定分部財務數據（未經審計）續

截至3月31日的三個月，

（單位：百萬）

2025

2024

租賃諮詢

收入

$ 586.1

$ 520.4

平臺薪酬和福利

$ 426.8

$ 381.8

平臺運營、管理和其他

60.4

57.6

折舊及攤銷

12.0

9.1

分部平臺運營費用

499.2

448.5

合同總成本6

2.0

6.4

分部運營費用

$ 501.2

$ 四百五十四點九

分部營業收入

$ 84.9

$ 65.5

添加：

折舊及攤銷

12.0

9.1

其他收入

1.0

0.9

調整：

員工貸款利息，扣除免除

（0.9）

（0.7）

調整后EBITDA 1

$ 97.0

$ 74.8

Jones Lang LaSalle INCORPORATED

選定分部財務數據（未經審計）續

截至3月31日的三個月，

（單位：百萬）

2025

2024

資本市場服務

收入

$ 435.3

$ 377.6

平臺薪酬和福利

$ 329.5

$ 287.6

平臺運營、管理和其他

70.7

60.8

折舊及攤銷

十八點九

十六點四

分部平臺運營費用

419.1

364.8

合同總成本6

1.1

13.6

分部運營費用

$ 420.2

$ 378.4

分部營業收入（虧損）

$ 15.1

$ (0.8)

添加：

股權收益

1.6

0.1

折舊及攤銷

十八點九

十六點四

其他收入

0.8

0.6

調整：

淨非現金MSR和抵押貸款銀行衍生品活動

12.9

9.0

員工貸款利息，扣除免除

（0.7）

（0.3）

調整后EBITDA 1

$ 48.6

$ 25.0

Jones Lang LaSalle INCORPORATED

選定分部財務數據（未經審覈）續

截至3月31日的三個月，

（單位：百萬）

2025

2024

投資管理

收入

$ 98.5

$ 103.4

平臺薪酬和福利

$ 58.3

$ 61.3

平臺運營、管理和其他

16.3

12.9

折舊及攤銷

2.9

2.0

分部平臺運營費用

77.5

76.2

合同總成本6

8.2

8.4

分部運營費用

$ 85.7

$ 84.6

分部營業收入

$ 12.8

$ 18.8

添加：

折舊及攤銷

2.9

2.0

其他收入

0.1

-

歸屬於非控股權益的淨虧損（a）

-

0.2

調整后EBITDA 1

$ 15.8

$ 21.0

股票虧損

$ (6.1)

$ (3.9)

（a）此次調整不包括不歸屬於普通股股東的股權盈利中的非控股權益部分。

Jones Lang LaSalle INCORPORATED

選定分部財務數據（未經審計）續

截至3月31日的三個月，

（單位：百萬）

2025

2024

軟件和技術解決方案

收入

$ 57.1

$ 53.9

平臺薪酬和福利（a）

$ 45.5

$ 47.3

平臺運營、管理和其他

14.5

10.5

折舊及攤銷

6.3

4.5

分部平臺運營費用

66.3

62.3

合同總成本6

0.7

1.2

分部運營費用

$ 67.0

$ 63.5

分部經營虧損

$ (9.9)

$ (9.6)

添加：

折舊及攤銷

6.3

4.5

其他收入

（0.2）

-

歸屬於非控股權益的淨利潤

0.4

-

調整：

可轉換票據投資的信用損失

0.5

-

調整后EBITDA 1

$ (2.9)

$ (5.1)

股票虧損

$ （21.5）

$ (1.0)

（a）分部平臺運營費用包括截至2025年3月31日和2024年3月31日止三個月的附帶利息收益分別為240萬美元和10萬美元。附帶利息費用（收益）與Spark Venture Funds投資的股權收益/損失相關。

Jones Lang LaSalle INCORPORATED

合併現金流量表（未經審計）

截至3月31日的三個月，

截至3月31日的三個月，

（單位：百萬）

2025

2024

2025

2024

經營活動產生的現金流量：

投資活動產生的現金流量：

淨收入

$ 57.5

$ 65.6

淨資本增加-財產和設備

$ （44.5）

$ （43.2）

淨利潤與經營活動中使用的淨現金對賬：

投資出資

（112.9）

（17.4）

折舊及攤銷

71.6

61.0

投資資本的分配

4.9

5.7

股票虧損

25.6

3.7

其他，淨

（0.3）

0.6

投資收益的分配

1.6

3.2

投資活動所用現金淨額

（152.8）

（54.3）

應收賬款和其他資產損失撥備

9.4

9.9

融資活動產生的現金流量：

股票薪酬攤銷

22.0

11.2

信貸安排下借款的收益

2，232.0

2，760.0

淨非現金抵押服務權和抵押銀行衍生品 活動

12.9

9.0

償還信貸安排下的借款

（1，912.0）

（1，990.0）

利息加算和債務發行成本攤銷

1.7

1.4

商業票據發行收益

1，000.0

-

其他，淨

6.9

（8.6）

商業票據的償還

（300.0）

-

變更：

短期借款淨償還額

（67.2）

（18.7）

應收款項

163.5

156.2

延期業務收購義務和收益的支付

（0.6）

（3.1）

可報銷應收賬款和可報銷應付賬款

（271.8）

（193.4）

普通股回購

（19.7）

（20.0）

預付費用和其他資產

（24.0）

（18.7）

非控制性權益分配，淨

（2.9）

（1.5）

應收、應付和遞延所得税

（22.7）

（24.4）

其他，淨

（28.9）

（23.3）

應付賬款、應計負債和其他負債

（171.3）

（154.5）

融資活動提供的淨現金

900.7

703.4

應計報酬（包括遞延報酬淨額）

（650.5）

（599.1）

貨幣匯率變化對現金、現金等值物和限制現金的影響

十一點七

（9.7）

經營活動所用現金淨額

$ （767.6）

$ （677.5）

現金、現金等值物和限制現金淨變化

$ (8.0)

$ （38.1）

現金、現金等值物和受限制現金，期末

652.7

663.4

現金、現金等值物和限制性現金，期末

$ 644.7

$ 625.3

請參閱隨附的財務報表註釋。

Jones Lang LaSalle incorporated

綜合資產負債表

三月三十一日，

12月31日，

3月31日，

12月31日，

（以百萬計，不包括股份和每股數據）

2025

2024

2025

2024

資產

（未經審計）

負債及股本

（未經審計）

流動資產：

流動負債：

現金及現金等價物

$ 432.4

$ 416.3

應付款項和應計負債

$ 1，201.4

$ 1，322.7

應收貿易款項

2，013.3

2，153.5

可報銷應付款項

2，038.0

二千一百七十六點三

票據及其他應收賬款

四百五十七點四

456.9

應計薪酬和福利

1，162.8

1，768.5

可償還應收賬款

2，833.9

2，695.0

短期借款

88.3

153.8

倉庫應收賬款

601.6

770.7

商業票據，扣除債務發行成本

898.3

199.3

短期合同資產，扣除備抵

314.8

334.8

短期合同負債和遞延收益

187.7

203.8

受限制現金、預付和其他

580.3

651.3

倉庫設施

600.7

841.0

流動資產總額

7，233.7

7，478.5

短期經營租賃負債

155.5

157.2

財產和設備，扣除累計折舊

585.9

598.1

其他

294.0

321.9

經營租賃使用權資產

737.6

743.1

流動負債總額

6，626.7

7，144.5

商譽

4，642.5

4，611.3

非流動負債：

已識別無形資產，扣除累計攤銷

701.8

724.1

信貸便利，扣除債務發行成本

409.3

88.6

投資

902.4

812.7

長期債務，扣除債務發行成本

772.1

756.7

長期應收款

387.6

394.7

長期遞延所得税負債，淨額

45.5

45.6

遞延所得税資產，淨額

539.5

518.2

遞延補償

649.1

六百六十五點四

遞延薪酬計劃

673.4

664.0

長期經營租賃負債

754.2

七四八點八

其他

226.7

219.1

其他

412.1

419.1

總資產

$ 16，631.1

$ 16，763.8

總負債

$ 9，669.0

$ 9，868.7

公司股東權益

普通股

0.5

0.5

借記資本公積

2，001.9

2，032.7

留存收益

6，383.0

6，334.9

庫藏股

（923.5）

（937.9）

信託持有的股份派付的

（12.1）

（11.8）

累計其他綜合損失

（610.6）

（646.9）

公司股東權益總額

6，839.2

6，771.5

非控制性權益

122.9

123.6

權益總額

6，962.1

6，895.1

負債和權益總額

$ 16，631.1

$ 16，763.8

請參閱隨附的財務報表註釋。

仲量聯行公佈財務報表附註

1. 管理層使用某些非GAAP財務指標來制定預算和預測，根據這些預算和預測衡量和獎勵績效，並增強與前期的可比性。這些措施被認為對投資者和其他外部利益相關者有用，作為核心運營績效的補充措施，包括以下內容：

（i） 調整后歸屬於普通股股東的EBITDA（「調整后EBITDA」），

（ii） 調整后歸屬於普通股股東的淨利潤和調整后稀釋每股收益，

（三） 自由現金流（參見注6），

（iv） 淨債務（參見注6）和

（v） 與前期相比的百分比變化，以當地貨幣呈列。

然而，非GAAP財務指標不應被視為根據美國公認會計原則（「GAAP」）確定的指標的替代方案。任何消除公司資本結構、運營或投資成本或其他結果組成部分的措施作為績效衡量標準都具有侷限性。鑑於這些限制，管理層還考慮GAAP財務指標，而不僅僅依賴非GAAP財務指標。由於該公司的非GAAP財務指標不是按照GAAP計算的，因此它們可能無法與其他公司使用的類似標題的指標進行比較。

用於計算非GAAP財務指標的調整

淨非現金抵押服務權（「MSR」）和抵押銀行衍生活動包括收入中的余額，其中包括（i）抵押銀行貸款承諾和倉儲活動產生的衍生收益/虧損，以及（ii）在發放和銷售抵押貸款時保留MSR確認的收益，由（iii）預計收到淨服務收入期間的MSR無形資產攤銷抵消。按揭銀行貸款承擔及倉儲活動產生的非現金衍生工具收益╱虧損按貸款承擔的估計公平值及其其后變動計算，主要為與未來服務權相關的估計現金流量淨額。MSR收益及相應MSR無形資產按估計按揭還款期內估計現金流量的現值計算。上述活動完全在資本市場服務部門的收入中報告。排除淨非現金MSR和抵押貸款銀行衍生品活動反映了公司管理和評估績效的方式，因為排除的活動本質上是非現金。

重組和收購費用主要包括：（i）與結構性業務轉變同時發生的遣散費和就業相關費用，包括與外部服務提供商相關的費用，這可以表現爲員工人數的顯着變化、領導層的變化或業務流程的轉型;（ii）收購、交易和整合相關費用，包括公允價值調整，在進行此類調整期間通常是非現金的，購買會計中記錄的資產和負債，例如收益負債和無形資產;和（iii）租賃退出費用。此類活動被排除在外，因為這些金額通常是非現金性質的，或者支出的預期效益在未來期間不太可能完全實現。重組和收購費用不包括在分部經營業績中，因此不是分部與調整后EBITDA對賬中的細列項目。

與收購相關的無形資產的攤銷主要與收購結束時歸屬於資產的公允價值相關，例如收購的管理合同、客户積壓和關係以及商品名稱。此類活動被排除在外，因為其是非現金，而且跨期活動的變化通常是長期戰略決策的結果，因此不一定表明核心經營業績。

出售收益或虧損反映出售業務時確認之收益或虧損。鑑於公司歷史上業務不穩定的頻率較低，與此類活動直接相關的收益或損失不包括在內，因為它不被視為核心經營業績的指標。

僱員貸款利息扣除寬免反映僱員貸款應計利息減去應計利息寬免額。某些員工（主要從事租賃諮詢和資本市場服務業務）收到結構為貸款的現金付款，並附有利息。員工根據業績獲得貸款豁免，通常以收入產生的百分比計算。此類免除的金額反映在補償和福利費用中。鑑於這些員工貸款的應計利息和隨后的豁免是非現金的，並且金額在貸款期限內完全抵消，因此該活動並不能表明核心運營業績，因此被排除在非GAAP指標之外。

股權收益/損失（投資管理以及軟件和技術解決方案）主要反映按公允價值報告的投資的估值變化。按公允價值報告的投資在每個報告期因投資公允價值的變化而增加或減少。如果選擇了測量替代方案，我們的投資將根據可觀察到的價格變化增加或減少。此類活動被排除在外，因為這些金額通常是非現金性質，並且不表明核心經營業績。

注：其余分部的股權盈利/虧損代表未合併經營企業（而非投資）的業績，因此該金額按分部和合並計入調整后的利潤計量。

可轉換票據投資的信用損失反映了與早期項目技術企業股權前可轉換票據投資相關的信用損失。此類損失與Software and Technology Solutions投資的股權收益/損失中包含的股權投資相關損失類似，因此始終被排除在調整后的措施之外。

非GAAP財務指標的對賬

以下是（i）歸屬於普通股股東的淨利潤與調整后EBITDA的對賬，（ii）與調整后淨利潤的對賬，以及（iii）調整后每股稀釋收益的組成部分。

截至3月31日的三個月，

（單位：百萬）

2025

2024

歸屬於普通股股東的淨利潤

$ 55.3

$ 66.1

添加：

利息費用，扣除利息收入

24.6

30.5

所得税撥備

14.0

15.9

折舊和攤銷（a）

70.7

60.0

調整：

重組和收購費用5

19.7

1.7

淨非現金MSR和抵押貸款銀行衍生品活動

12.9

9.0

員工貸款利息，扣除免除

（1.6）

（1.0）

股權損失-投資管理以及軟件和技術解決方案（a）

28.7

4.9

可轉換票據投資的信用損失

0.5

-

調整EBITDA

$ 224.8

$ 187.1

截至3月31日的三個月，

（單位：百萬，份額和每股數據除外）

2025

2024

歸屬於普通股股東的淨利潤

$ 55.3

$ 66.1

稀釋股份（單位：千）

四萬八千三百七十六

48，280

每股攤薄盈利

$ 1.14

$ 1.37

歸屬於普通股股東的淨利潤

$ 55.3

$ 66.1

調整：

重組和收購費用5

19.7

1.7

淨非現金MSR和抵押貸款銀行衍生品活動

12.9

9.0

收購相關無形資產攤銷（a）

16.1

15.2

員工貸款利息，扣除免除

（1.6）

（1.0）

股權損失-投資管理以及軟件和技術解決方案（a）

28.7

4.9

可轉換票據投資的信用損失

0.5

-

調整后項目的税收影響（b）

（20.0）

（9.9）

調整后歸屬於普通股股東的淨利潤

$ 111.6

$ 86.0

稀釋股份（單位：千）

四萬八千三百七十六

48，280

調整每股攤薄盈利

$ 2.31

$ 1.78

（a）此次調整不包括不歸屬於普通股股東的非控股權益部分。

（b）2025年和2024年第一季度，調整后項目的税收影響是使用税務管轄區適用的法定税率計算的。

經營業績-當地貨幣

在討論經營業績時，除非另有説明，否則公司參考當地貨幣的百分比變化。以當地貨幣為基礎呈列的金額是通過使用比較期間的外幣匯率將海外業務的本期業績兑換為美元來計算的。管理層認為，這種方法提供了一個評估績效和運營的框架，排除了外幣波動的影響。

下表反映了合併（i）收入、（ii）營業收入和（iii）調整后EBITDA與當地貨幣金額的對賬。

截至3月31日的三個月，

（百萬美元）

2025

%變化

收入：

按本期匯率計算

$ 5，746.4

百分之十二

匯率變化的影響

60.4

n/a

按比較時期匯率計算

$ 5，806.8

13%

營業收入：

按本期匯率計算

$ 一百二十點零

百分之五

匯率變化的影響

（1.3）

n/a

按比較時期匯率計算

$ 118.7

百分之四

調整后EBITDA：

按本期匯率計算

$ 224.8

20%

匯率變化的影響

（0.5）

n/a

按比較時期匯率計算

$ 224.3

20%

2. 上午：「沒有意義」，以大於1，000%的百分比變化表示，有利或不利。

大中華區：中國、香港、澳門和臺灣。

3. 管理資產數據主要報告四分之一的滯后。此外，Investment Management在截至2025年3月31日的季度籌集了19億美元的私募股權資本。

4. 該公司將「彈性」收入定義為：（i）房地產管理服務領域的工作場所管理、項目管理和物業管理，（ii）資本市場服務領域的價值和風險諮詢以及貸款服務，（iii）投資管理領域的諮詢費和（iv）軟件和技術解決方案。

該公司將「交易」收入定義為：（i）房地產管理服務中的投資組合服務和其他，（ii）租賃諮詢，（iii）資本市場服務中的投資銷售、債務/股權諮詢和其他，以及（iv）投資管理中的激勵費用和交易費用和其他。

從2025年第一季度開始，該公司將項目管理報告為彈性收入。前期財務資料已重新編制，以符合此列報方式。

5. 重組和收購費用不包括在公司的分部經營業績的衡量中，儘管它們包括在合併經營收入中。就分部經營業績而言，將重組及收購費用分配至分部並非管理層評估分部表現的組成部分。下表列示重組及收購費用。

截至3月31日的三個月，

（單位：百萬）

2025

2024

遣散費和其他與就業相關的費用

$ 7.4

$ 4.5

重組、收購前和收購后費用

8.4

7.7

導致前期收購活動收益負債淨（減少）增加的公允價值調整

3.9

（10.5）

重組和收購費用總計

$ 19.7

$ 1.7

6. 「合同總成本」指與客户專用員工以及第三方供應商和分包商相關的某些成本，並通過我們收到的費用直接或間接報銷。這些成本按毛額列示在運營費用中（相應的費用列示在收入中）。

「淨債務」定義為（i）信貸融資，包括債務發行成本，（ii）長期債務，包括債務發行成本，（iii）商業票據，包括債務發行成本和（iv）短期借款負債余額減去現金和現金等值物的總和。

「淨槓桿率」定義為淨債務除以過去十二個月調整后EBITDA。

以下是總債務與淨債務以及淨槓桿率組成部分的對賬。

（百萬美元）

2025年3月31日

2024年12月31日

2024年3月31日

總債務

$ 2，186.4

$ 1，216.9

$ 二千二百九十七點五

減：現金及現金等值物

432.4

416.3

396.7

淨債務

$ 1，754.0

$ 800.6

$ 1，900.8

除以：追蹤十二個月調整后EBITDA

$ 1，224.0

$ 1，186.3

$ 1，012.6

淨槓桿率

1.4x

0.7x

1.9x

「公司流動性」定義為公司信貸融資的未使用部分加上現金和現金等值物。

「自由現金流」的定義是經營活動提供的現金減去淨資本增加-財產和設備。

以下是經營活動提供的淨現金與自由現金流的對賬。

截至3月31日的三個月，

（單位：百萬）

2025

2024

經營活動所用現金淨額

$ （767.6）

$ （677.5）

淨資本增加-財產和設備

（44.5）

（43.2）

自由現金流

$ （812.1）

$ （720.7）

附錄：其他細分詳細信息

截至2025年3月31日止三個月

（單位：百萬）

房地產管理服務

租賃諮詢

資本市場服務

工作場所管理

項目管理

物業管理

投資組合服務及其他

房地產管理服務總額

租賃

諮詢、諮詢和其他

租賃諮詢總額

Invt銷售、債務/股權諮詢和其他

價值和風險諮詢

貸款服務

資本市場服務總額

投資管理

軟件和技術解決方案

總

收入（a）

$ 3，263.6

747.5

445.6

112.7

$ 4，569.4

$ 566.1

20.0

$ 586.1

$ 312.6

81.6

41.1

$ 435.3

$ 98.5

$ 57.1

5，746.4美元

合同總成本6

$ 3，040.6

520.0

312.4

57.3

$ 3，930.3

$ 1.2

0.8

$ 2.0

$ 0.5

0.6

-

$ 1.1

$ 8.2

$ 0.7

3，942.3美元

平臺運營費用

$ 602.3

$ 499.2

$ 419.1

$ 77.5

$ 66.3

1，664.4美元

調整后EBITDA 1

$ 66.3

$ 97.0

$ 48.6

$ 15.8

$ (2.9)

$ 224.8

（a）收入的減少包括截至2025年3月31日止三個月投資銷售、債務/股權諮詢和其他項下的非現金MSR和抵押貸款銀行衍生品活動淨1，290萬美元。

截至2024年3月31日的三個月

（單位：百萬）

房地產管理服務

租賃諮詢

資本市場服務

工作場所管理

項目管理

物業管理

投資組合服務及其他

房地產管理服務總額

租賃

諮詢、諮詢和其他

租賃諮詢總額

Invt銷售、債務/股權諮詢和其他

價值和風險諮詢

貸款服務

資本市場服務總額

投資管理

軟件和技術解決方案

總

收入（a）

$ 2，871.7

656.4

429.7

111.4

$ 4，069.2

$ 497.3

23.1

$ 520.4

$ 258.7

80.2

38.7

$ 377.6

$ 103.4

$ 53.9

5，124.5美元

合同總成本6

$ 2，663.1

445.9

298.5

61.6

$ 3，469.1

$ 4.2

2.2

$ 6.4

$ 11.1

2.5

-

$ 13.6

$ 8.4

$ 1.2

3，498.7美元

平臺運營費用

$ 558.1

$ 448.5

$ 364.8

$ 76.2

$ 62.3

1，509.9美元

調整后EBITDA 1

$ 71.4

$ 74.8

$ 25.0

$ 21.0

$ (5.1)

$ 187.1

（a）收入減少包括截至2024年3月31日止三個月投資銷售、債務/股權諮詢和其他項下的非現金MSR和抵押貸款銀行衍生品活動淨900萬美元。

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資料來源JLL-IR