黃金有望繼續「光彩奪銀」! 高盛押注漲勢如虹的黃金將衝擊4000美元

智通財經APP獲悉，華爾街金融巨頭高盛集團在周一發佈的研究報告中稱，全球央行愈發強勁的購買黃金需求已結構性地抬高「金銀比率」，預計黃金交易價格將繼續跑贏另一價格便宜得多的貴金屬——白銀，強調近期買盤火熱的白銀難以望其項背。因此，高盛的大宗商品分析師團隊並不認為近期資金關注度極高的白銀價格后續將趕上當前漲勢如虹的黃金漲勢。

目前最新的市場統計數據顯示，所謂的「金銀比率」(即購買一盎司黃金所需的白銀盎司數)約為 102，而一年前僅僅約為 84.7。

黃金價格走勢方面，關税威脅下，避險情緒重回市場，黃金現貨與期貨價格在周一美股交易時間段一度漲近3%，接近抹平一周來跌幅。在周二，黃金現貨/期貨價格繼續上揚，黃金現貨價格突破每盎司3360美元，達到一周多以來的最高水平，主要邏輯在於美國總統唐納德·特朗普主導的新關税威脅刺激了市場資金對於避險資產的需求。特朗普在當地時間上周日開闢了貿易戰的新戰線，稱美國境外製作的電影將面臨100%的關税。當地時間周一，他表示計劃在未來兩周內公佈藥品相關的關税政策。

高盛在研報中表示：「隨着亞洲整體的太陽能產能在供過於求的背景下開始大幅放緩、全球經濟衰退風險因新一輪關税戰役而愈發高企，以及 2025 年全球央行購金需求依舊強勁，我們預計黃金價格的漲勢仍將遠遠勝過白銀。」

據瞭解，作為貴金屬的白銀不僅具備避險投資與保值價值，在工業用途中，白銀因其極高的電導率、熱導率、可延展性與反射率 而擁有最廣泛且多元的工業化用途。尤其在光伏產業，白銀扮演着不可或缺的「集電網」角色，是目前晶硅電池效率與可靠性的關鍵材料，但是光伏產業供過於求正在持續壓低白銀需求。

不過，高盛的分析師團隊補充表示，考慮到全球資金流向在貴金屬羣體之中的高度相關性，2025 年若黃金需求再度強勢上升，白銀價格也可能隨之而迅速走高，但是難以企及黃金的猛烈漲勢。

統計數據顯示，黃金現貨價格今年迄今已上漲逾 28%，4 月甚至觸及每盎司 3,500.05 美元的歷史最高點位，受益於全球地緣政治不確定性、特朗普政府面向全球的激進關税政策帶來的無比強勁的避險投資需求，加之流入黃金ETF的資金大幅增加。白銀目前交投於每盎司 32.4 美元，今年迄今上漲 12%。

「大宗商品牛市旗手」看漲黃金至4000美元超級關口

有着「大宗商品長期牛市旗手」稱號的高盛集團在這份研報中重申其長期看多黃金現貨與期貨價格的核心觀點，基線情形下，高盛預計年底黃金現貨價格可能將達到 3,700 美元/盎司，並預計將在 2026 年中升至4,000 美元/盎司的黃金價格里程碑式歷史新高關口。

高盛的分析師團隊強調，若發生實質性的全球經濟衰退，所有與黃金相關聯的ETF資金流入加速可能把金價推高至年底大約3,880 美元/盎司的新高點位。

此外，在極端風險情景下——例如市場對美聯儲獨立性的擔憂加劇或美國資產儲備政策改變，黃金現貨價格到2025 年底甚至有可能攀升至 4,500 美元/盎司。

投資者們當前正在密切關注美聯儲主席傑羅姆·鮑威爾在當地時間周三開啟的為期兩天FOMC貨幣政策會議結束后的新聞發佈會，以獲取美聯儲利率路徑相關的線索。

4月以來頻繁出現的美聯儲貨幣政策獨立性緊張局勢以及特朗普試圖「撤換/罷免鮑威爾」之類的干預説法重創美元資產走勢，但是美國總統唐納德·特朗普周日緊急表示，無意解僱這位任期還剩約一年的美聯儲主席，令市場對於美聯儲貨幣政策獨立性的擔憂情緒有所緩解。

天空纔是黃金的極限?華爾街投資機構齊唱多黃金

隨着降息押注、全球央行強勁買入以及市場對黃金ETF的強勁需求將支撐金價漲勢，華爾街投資機構們已經聚焦於黃金價格的下一個關鍵里程碑——3500美元超級關口。並且華爾街金融巨頭們預計隨着特朗普關税政策持續升級新一輪全球貿易戰推動避險投資熱潮繼續如火如荼，以及特朗普政府不斷升級的對外徵收關税措施和旨在逆轉全球化的舉措，乃至對於美聯儲獨立性的威脅措辭持續重創市場對於美元的投資信心，在成功突破3500美元之后，黃金一年內突破4000美元的可能性非常大。

有着「華爾街最準策略師」稱號的美國銀行策略師Hartnett，屢次提及「多元配置」策略，這位自疫情時代以來曾多次精準預判美股見頂時間線的策略師自今年以來屢次呼籲投資者們配置國際市場股票市場以及做多黃金，事實證明他主導的「BIG策略」——即在2025年長期持有美債、除美國以外的國際股票和黃金(Bonds，International，Gold)，確實能為投資者們在今年帶來遠強於「特朗普交易」的整體投資回報率。

華爾街機構正快速轉向防禦，傾向於拿出一部分倉位配置長期忽視的黃金、價值股以及非美國的國際股票。匯豐多資產策略主管Max Kettner因美國數據惡化及激進的關税政策，在上周將美股、投資級債券與垃圾債評級下調至「低配」，並強調投資者們應該進一步增持黃金以應對類滯脹風險。

資金對於黃金相關的ETF資產的看漲投資熱情，可能將在下半年乃至明年繼續支撐黃金價格牛市曲線，地緣政治風險並未結束，特朗普政府關税政策導致的新一輪全球貿易戰可能愈發激烈，投資者們對黃金仍然有望保持長期投資熱情。

統計數據顯示，過去兩個月(1月與2月)全球主要黃金ETF資產累計吸金超120億美元，創下2020年同期以來最大規模。數據顯示，VanEck實物資產ETF(RAAX.US)年內大幅跑贏標普500指數，部分歸功於來自華爾街資管巨頭VanEck的多資產解決方案主管David Schassler三年前主導將黃金配置調至上限水平，Schassler甚至預測未來18-24個月黃金價格有望觸及5000美元。