【券商聚焦】浦銀國際維持康方生物(09926)「買入」評級 指依沃西臨牀數據強勁

金吾財訊 | 浦銀國際發研指，近期康方生物(09926)公佈依沃西HARMONi-2 OS數據、宣佈依沃西1L PD-L1+ NSCLC適應症中國獲批、宣佈HARMONi-6試驗達到PFS主要終點，為依沃西未來在國際3期試驗的成功提升了信心及可預見性。

該行指出，2025年后續依沃西催化劑包括：（1）合作伙伴SUMMIT主導的依沃西2L EGFRm NSCLC國際三期HARMONi中期分析頂線數據讀出（預計2025年中）；（2）依沃西化療聯用1L sq-NSCLC（vs.與替雷利珠+化療）中國HARMONi-6試驗具體數據讀出（預計2H25）；（3）依沃西納入醫保后商業化放量好於預期。

根據更新的研發進展，該行將2025E-2027E淨盈利分別輕微調整，主要由於上調依沃西1L PD-L1+NSCLC成功率。同時，考慮到公司逐漸邁入更成熟的階段，該行將WACC從先前的9.5%下調至9.0%。基於DCF估值模型（WACC：9%，永續增長率：3%），上調公司目標價至105港元，重申「買入」評級。