夯實熱電聯產 併購華大熱電 恆盛能源一季度業績顯著提升

如何挖掘傳統產業轉型升級期的新型能源需求，如何在廣闊的新興領域錨定最先突圍的潛力賽道？當前，越來越多能源企業正在尋求新的突破點，以發展的確定性應對複雜多變的市場環境，財報則將企業的戰略思路更直觀地呈現出來。

4月28日晚間，恆盛能源（605580.SH）發佈一季報顯示，2025年第一季度，公司實現營業收入2.24億元，同比增長21.67%；歸母淨利潤4430.99萬元，同比增長77.43%；扣非歸母淨利潤2910.20萬元，同比增長19.73%；經營活動產生的現金流量淨額為4229.85萬元，同比增長1085.49%，2025年第一季度公司碳交易額達1992.47萬元（含税），依託先進設備與高效管理，實現環保增效價值轉化，公司盈利能力持續增強。

業績盈喜的背后，是恆盛能源主營業務穩步開拓，新增併購標的使公司一季度業績增長顯著，為公司長遠發展構築了有力支撐。伊通滿族自治縣華大生物質熱電有限公司（以下簡稱「華大熱電」）是以生物質為原料的熱電聯產公司，得益於周邊豐富的原材料資源與下游居民供熱業務的不斷拓展，其一季度業績同比增幅顯著，為恆盛能源帶來了新的增長點。

開拓主業版圖，併購華大熱電成效顯著

順應國家綠色發展的宏觀佈局，推動恆盛能源在熱電聯產業務價格體系較為平穩的狀況下實現健康發展，如何在原有基礎上實現增量發展？擴張主業版圖，投資優質項目，正是破題關鍵。

今年初，公司投資3.15億元認購華大熱電新增註冊資本1.17億元，投資完成后，公司持有華大熱電70.00%的股份。目前相關工商變更登記手續已完成，華大熱電已取得所在地市場監督管理局換發的營業執照。

相關公告顯示，位於吉林省伊通滿族自治縣經濟開發區的華大熱電自2018年4月啟動施工建設生物質熱電聯產項目，採用低真空運行、煙氣熱泵技術、循環水供熱等方式，確保高效的資源利用，減少對環境的影響。在地方政府的牽引下，2023年，華大熱電順利達成下游供熱業務——2023年至2024年供暖季新增居民供暖業務在網面積約400萬方；2024年至2025年供暖季新增直接供暖業務在網面積約260萬方。

從宏觀層面看，增資華大熱電是基於恆盛能源對東北地區清潔供暖剛性需求的精準研判，也是以實際行動響應國家秸稈綜合利用與大氣污染防治的號召。

針對該收購標的的發展前景，華大熱電股東、實控人張清海作出承諾：該公司2025年淨利潤不低於3000萬元；2025年、2026年累計淨利潤不低於6300萬元；2025年、2026年、2027年累計淨利潤不低於9800萬元。若利潤承諾期內，華大熱電業績低於上述承諾利潤時，張清海需對投資方恆盛能源進行現金補償；若張清海未能及時支付投資方現金補償，其持有的華大熱電30%股份予以抵扣。這份承諾也讓該收購項目的穩健運行具備更充分有效的保障。

與此同時，華大熱電所在的伊通縣經濟開發區正在引入食品加工企業，工業蒸汽需求提升，有望為華大熱電帶來新的業務增長點。無論是從政策面利好還是業務成長性層面，隨着華大熱電項目持續推進，恆盛能源在熱電聯產板塊的盈利能力和綜合實力都將進一步提升。

依託熱電聯產主業，構建綠色供能生態

聚焦主業板塊，恆盛能源是國內較早進入熱電聯產領域的企業。該領域所採用的節能型技術可有效降低能耗，提升能源利用率，對於促進區域節能減排、優化升級能源結構有着重要意義，隨着熱電聯產行業朝着更高效、更清潔、多元化的方向邁進，未來該領域具備廣闊的發展前景。但與此同時熱電聯產企業需要不斷提升自身核心競爭力，通過技術創新和管理優化來適應市場變化並滿足客户需求。

據瞭解，熱電聯產行業具有明顯的區域性分佈特點，公司的熱電聯產業務主要集聚在浙江省衢州市龍遊經濟開發區，其生產的蒸汽主要供應給規劃園區內的造紙、紡織印染、食品乳業、家居製造等企業使用；電力則主要銷售給國家電網終端電力用户。2024年度，公司蒸汽、電力分別收入5.47億元、1.77億元。

儘管在區域內已形成不可替代的先發優勢，恆盛能源對綠色低碳發展模式的探索遠未止步於此，並將重點放在打造「能源-環保-工業」三位一體的區域性能源中樞上，通過熱電聯產實現能量梯級利用與固廢資源綜合利用協同處置，構建園區綠色供能生態圈。

當前，熱電聯產行業積極探索「熱電聯產+」固廢無害化、資源化協同處置的新模式，持續推進能源多元化利用。恆盛能源全資子公司浙江恆鑫電力有限公司正在推進的項目以一般固體廢棄物作為燃料，通過熱電聯產方式生產蒸汽和電力，實現固體廢棄物「減量化、資源化、無害化」，並且達到產廢無增長、資源無浪費、設施無缺口、固廢無傾倒、廢水無直排、廢氣無臭味。目前，固廢綜合利用與處置項目試生產進展順利，將為公司發展帶來持續增量和積極影響。

推進第二增長曲線，人造金剛石板塊實現突破

除了紮根熱電聯產主業，恆盛能源相信，更顯著的增量市場就藏在更廣闊的新興領域。公司已瞄準戰略性新興產業中的「新型功能材料產業」——人造金剛石。該種新材料可用於消費領域的培育鑽石和製造業領域的工業金剛石。其中，人造金剛石的CVD技術在電子信息、生物醫療、光學器件、半導體、量子前沿等領域擁有廣泛應用前景。

基於廣闊的市場發展空間，恆盛能源兩次增資控股子公司浙江樺茂科技有限公司（以下簡稱「樺茂科技」）——一家專注研發CVD金剛石的高新技術企業，全面切入CVD金剛石領域。

樺茂科技成立於2022年，是恆盛能源控股的國家高新技術企業，專注於CVD（化學氣相沉積）法生長金剛石技術的研發與產業化。樺茂科技通過持續投入，已形成覆蓋CVD設備製造、金剛石生長及加工的全產業鏈佈局，擁有《一種用於金剛石MPCVD的諧振腔》等12項技術專利，成為行業少數具備規模化生產高品質單晶與多晶金剛石能力的企業。

未來，樺茂科技將積極開拓培育鑽石及金剛石功能性應用兩大市場，實現下游多元化的業務發展。目前，國內外培育鑽石正處於低滲透率到高滲透率的高速增長階段。數據顯示，2024年全球培育鑽石價格仍呈下滑趨勢，但消費體量穩步增長。東北證券研報指出，目前中國培育鑽石滲透率不足10%，未來市場提升空間巨大，隨着行業低端產能出清，鑽石價格企穩回升，在恆盛能源CVD項目滿產后，將有效增厚公司業績，成為業績的新驅動力。