歐佩克剛剛創造了十年的收入貿易

如果您在能源市場呆了足夠長的時間，您就會知道原油具有戲劇性的天賦。

當它出售時，它不會只是涓滴下來;它會從懸崖上掉下來。

反彈是惡性的、快速的，而且通常在最終醒來時就已經逾期了。一如既往，訣竅在於瞭解周期，不要在下跌趨勢中驚慌，併爲不可避免的反彈做好準備。

對於我最喜歡的能源市場之一來説尤其如此：礦產特許權使用費信託和非運營商石油和天然氣利益集團。這些小家伙不鑽探任何東西，但在石油流動時仍然能得到報酬。

這一切現在又在發生。

它為您帶來十年來最好的收入交易奠定了基礎。

讓我們回顧一下20世紀90年代末過去幾十年的石油大蕭條：2008年的崩潰、2014年至2016年的崩潰，當然還有2020年的新冠疫情崩潰。

我想談談發生了什麼，情緒持續了多久，以及是什麼最終導致價格下跌。然后，我們將深入探討這對特許權使用費信託和非運營商意味着什麼，以及他們的股息如何保持（或不保持），市場如何對待他們，以及當石油捲土重來時發生了什麼。

20世紀90年代末，歐佩克遇到了一個問題。他們開採了太多的石油，以為亞洲會繼續消費。然而，當亞洲金融危機襲來時，需求鋭減，庫存激增，價格暴跌。

布倫特原油價格低至10美元，沒有人願意用10英尺高的杆子來觸及石油股。

版税信託被砸碎了。現金流枯竭，分配被削減，單位價格暴跌。投資者在青少年時期就盯着跟蹤收益率，但這些支出並沒有持續存在。

大多數信託公司的市值蒸發了50%或更多。然而，到1999年底，歐佩克採取行動並削減產量。庫存下降，需求緩慢回升，油價翻了一番。版税信託分配迅速反彈，任何在一切看起來無望的情況下有勇氣購買的人都會得到豐厚的回報。

到2008年中期，油價為每桶147美元，人們高呼「石油峰值」，就像這是福音一樣。

然后，金融體系崩潰了。

需求蒸發，油價跌至30美元，恐慌蔓延。信任分配跌落懸崖。

Sabine Royalty Trust（紐約證券交易所代碼：SB）單月削減了超過50%的支出。

價格隨之而來。這些收入名稱的單位價值下降了70%或更多。

紙面上的收益率非常高，顯示20%甚至30%，但這些是基於過去已經被削減的支出。在2009年的大部分時間里，分配都是以前的影子。

然而，當煙霧散去時，石油需求回升，歐佩克削減產量，石油再次開始攀升。信託分配反彈，單位價格較低點上漲一倍或三倍，收益率恢復正常，達到高個位數。

耐心得到了回報。

這次不一樣這不是需求崩潰。這是太多的美國頁岩油。

歐佩克厭倦了失去市場份額，並讓油價從2014年中期的115美元跌至2016年初的30美元以下。近兩年來，石油一直處於自由落體狀態。

把疼痛拉長了。

《德雷爾寶貝》《德雷爾變壞》《前傳》

版税和非操作性名稱慢慢流失。分配並沒有一下子崩潰……而是逐季萎縮。

Permian Basin Royalty Trust（紐約證券交易所代碼：Abbott）的支出下降了三分之二。

PrairieSky（OTC：PREKF）和Freehold大幅削減股息。

市場對它們進行了相應的定價。

收益率下降，單位價格受到打擊，到2016年，很難找到任何人仍然看漲。

然后歐佩克和俄羅斯聯手，最終在2016年底減產。

到2017年，油價回到60美元，特許權使用費信託再次開始增加股息。

價值損失70%的信託在接下來的18個月內翻了一番或更多。堅持下來的投資者得到了報酬。

然后是新冠病毒。需求不僅萎縮。它消失了。

飛機停止飛行，汽車停止行駛，突然間，世界被石油淹沒了。

沙特阿拉伯和俄羅斯決定打價格戰，2020年4月，WTI期貨為負。

版税信託公司經歷了一段艱難的時期。分發被暫停。

Permianville（紐約證券交易所代碼：PVL）13個月沒有支付一筆款項。

PrairieSky將股息削減了三分之二。

投資者紛紛逃離。單位價格在幾周內下跌了60%至80%。

跟蹤收益率？毫無意義沒有人支付任何費用。

然而，這種情況並沒有持續下去。

OPEC+做出了歷史性的削減。

需求開始復甦。

當疫苗在2020年底到來時，遊戲規則發生了變化。到2021年中期，Permianville再次付款。PrairieSky和Freehold開始提高股息。

股價翻了一番或三倍。

到2022年，Sabine的發行額達到8.65美元，出現了巨大的反彈。

這些低迷每次都講述同樣的故事：石油崩潰、特許權使用費和非運營商收入消失，市場將這些股票扔進了垃圾桶。收益率在尾隨數字上飆升，然后在股息削減時消失。情緒會持續太久。

然而，當油價回升時（而且總是如此），這些名字就會很快回來。發行量攀升，單位價格隨之而來，在其他人都感到害怕的情況下買入的投資者最終會獲得巨大的成本收益和巨大的資本收益。

它們不適合膽小的人。當油田有血時，你必須願意握住。

這是一項痛苦的交易。

然而，如果你在石油被厭惡且支票已停止的情況下購買這些東西，那麼你將為自己帶來市場上一些最具爆炸性的總回報。

這是油田式的深度價值投資。

現在，它又發生了。

閲讀頭條新聞：

負面情緒正在積聚，我們看到一些發行量削減，樂觀情緒比在百視達中找到一本好書更難。

版税信託和非所有者運營商可能會在上漲之前先下跌，但當它們上漲時，它們會上漲很多。

那些帶着耐心和勇氣大規模購買的人將會得到豐厚的回報。

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