科技指數單月跌近6% 古茗等消費股逆勢漲超20%

恆生指數本月前三周受益於政策預期和南向資金支撐，但月末受美國關税政策反覆及流動性波動影響，漲幅收窄。

政策博弈下的多空拉鋸

儘管本月港股一度出現回暖勢頭，但是機構對4月行情一直持審慎態度。

華泰證券認為，政治局會議釋放的政策信號略偏積極，外部關税擾動已部分被市場定價，建議以「內部確定性」應對外部不確定性。

中信建投提示，4月是中美關税潛在緩和的關鍵窗口期，若政策改善，外資流入或進一步修復市場情緒，但需警惕地緣風險及科技板塊擁擠度。

耀才證券金融獲溢價收購 單月大漲超70%

從本月港股個股表現來看，耀才證券金融(01428.HK)、古茗(01364.HK)、赤子城科技(09911.HK)、泡泡瑪特(09992.HK)分別累計上漲74.03%、47.77%、38.71%、23.72%。而同期的京東集團-SW(09618.HK)、美團-W(03690.HK)跌幅居前，他們均跌超15%

耀才證券的上漲與要約收購相關。根據公告，螞蟻集團旗下螞蟻財富溢價要約收購50.55%股權，收購價較停牌前溢價17.6%，總代價28.14億港元。

消費股古茗的上漲與節假日預期提振相關。同時該公司在2024年收入和淨利出現雙位數增加。根據年報，收入約87.91億元，同比增長14.5%；毛利約26.87億元，同比增長11.8%；母公司擁有人應占利潤14.785億元，同比增長36.9%。

赤子城科技的走強與一季度相關。根據公告，2025年一季度的社交業務收入同比增長39.1%-44.3%，創新業務增長66.7%-88.2%，AI技術驅動的產品矩陣在中東市場表現強勁。

同是消費股，泡泡瑪特的表現與旗下產品熱銷相關。LABUBU第三代搪膠系列全球熱銷，美國APP Store購物榜登頂。此外該公司在近日公佈今年首季度業績，其中收入較同期增長165%-170%，其中中國地區收益同比增長95%-100%，海外地區收益同比增長475%-480%。

不過受外賣大戰影響，京東和美團在本月表現並不理想。京東入局外賣市場后投入高額補貼(如「0佣金」政策)。該公司與美團「二選一」爭議引發市場擔憂，投資者質疑外賣業務盈利前景。

中信證券指出，補貼雖能在短期內刺激單量增長，但並非決定性因素。配送效率、商家供給、用户復購和提頻等系統性變量纔是決定競爭結果的關鍵。

今日市場

從市場表現來看，科網、人工智能、機器人表現活躍，而銀行和黃金股出現下跌。

部分科網股反彈

截至收盤，小米集團-W(01810.HK)、阿里巴巴-W(09988.HK)、網易-S(09999.HK)分別上漲5.27%、2.17%、1.95%。

小米集團漲幅居前，該公司開源首個為推理而生的大模型Xiaomi MiMo，聯動預訓練到后訓練，全面提升推理能力。

在數學推理和代碼競賽公開測評集上，MiMo僅用7B的參數規模，超越了OpenAI的閉源推理模型o1-mini和阿里Qwen更大規模的開源推理模型QwQ-32B-Preview。

再者阿里巴巴通義千問發佈並開源新版Qwen3系列模型，作為Qwen系列全新一代的混合推理模型，Qwen3在多個權威評測中表現出極具競爭力的結果，在相同計算資源下，Qwen3模型以更小的規模實現了對更大體量上一代模型的超越，真正做到了「小而強大」，並在ChatBot Arena等榜單中性能全面超越OpenAI-o1等頂尖模型。

同樣受大模型利好提振，還有人工智能相關個股。截至收盤，美圖公司(01357.HK)、金山軟件(03888.HK)、創夢天地(01119.HK)分別上漲10.28%、7.07%、4.82%。

機器人概念股多數走強

截至收盤，微創機器人-W(02252.HK)、第四範式(06682.HK)、速騰聚創(02498.HK)分別上漲11.01%、7.28%、6.05%。

消息方面，大摩預計，到2050年，全球人形機器人將累計部署10億台，年收入將達到4.7萬億美元，幾乎是2024年全球20大汽車製造商總收入的兩倍。中國的政策支持、技術進步和製造業基礎使其在人形機器人領域處於領先地位，尤其是在硬件供應鏈中。

一季度業績不佳令銀行股走勢承壓

截至收盤，盛京銀行(02066.HK)、招商銀行(03968.HK)、工商銀行(01398.HK)分別下跌5.71%、4.61%、2.92%。

消息面上，多個銀行公佈2025年第一季業績。其中，建設銀行一季度淨利同比下降3.99%；工商銀行一季度淨利同比下降3.99%；中國銀行一季度淨利同比下降2.90%；招商銀行一季度淨利同比下降2.08%。

黃金股持續回落

截至收盤，赤峰黃金(06693.HK)、山東黃金(01787.HK)、招金礦業(01818.HK)分別下跌2.49%、1.94%、1.18%。

消息面上，近期國際金價波動劇烈，現貨黃金在上周衝破3500美元大關后回落，截至發稿，現貨黃金報3284美元/盎司。

寶城期貨指出，黃金無論是年初以來還是4月以來均已積累較大漲幅。短期金價積累較大漲幅的情況下關税放緩導致多頭了結意願上升，帶來了快速下挫。中長線角度，推動黃金上行的主要因素是逆全球化和去美元化帶來的避險需求和資產配置需求，中長線上行趨勢不變。

個股異動

百濟神州漲超6% 美國專利糾紛勝訴

百濟神州(06160.HK)漲6.04%，報收158港元。消息面上，該公司公佈，美國專利商標局作出了一項最終書面決定，宣佈Pharmacyclics LLC在專利授權后複審程序中受到百濟神州質疑的第11,672,803號美國專利的全部權利無效。

友邦保險漲超6% 第一季新業務價值上升13%至14.97億美元

友邦保險(01299.HK)漲6.51%，報收58.10港元。消息面上，該公司發佈公告，2025年一季度，新業務價值上升13%至14.97億美元，年化新保費增長7%至26.17億美元，新業務價值利潤率增加3.0個百分點至57.5%。

值得注意的是，大摩此前預計友邦保險首季新業務價值(按固定匯率)升6.9%，主要受到平均資本回報率(APE)增加7.3%及毛利持平在54.2%的支持。